2024年03月03日 行 业周报 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 医药 镇痛药重磅单品频出，奥赛利定有望接力增长  走势比较 报告摘要 10% 本周我们讨论镇痛药市场现有及潜在的重磅单品。 0% (10%)3/3/32 41/5/32 52/7/32 5/01/32 61/21/32 62/2/42 太 阿片类镇痛药：根据镇痛作用强度可分为强阿片药和弱阿片药，强阿 平 (20%) 片药包括吗啡、芬太尼、哌替啶、舒芬太尼、羟考酮和氢吗啡酮等，主要 洋 (30%) 用于术后中、重度疼痛；弱阿片药包括可待因、曲马多、双氢可待因等， 主要用于轻、中度急性疼痛。 证 (40%) 券 生物医药Ⅱ 沪深300 国内镇痛药市场规模近200亿，竞争格局相对稳定 股  子行业评级 份 近十年来镇痛药销售额已逐渐超过麻醉药，疫情几年也保持了稳定的 增长，预计2023年镇痛药市场规模近200亿元。随着镇痛药新品逐渐放 有 生物医药Ⅲ 无评级 量，其销售额有望进一步增长。 限  推荐公司及评级 2023 年麻醉药销售额排名前十企业占比接近 87%，头部企业宜昌人 公 福占比37%；镇痛药销售额排名前十企业占比超过6 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company, recognizing it as a leader in the photovoltaic laser equipment sector with significant technological advantages [9]. Core Insights - The company is positioned as a leader in the laser technology for photovoltaic cells, particularly in the N-type era, with a strong focus on innovative applications in high-efficiency solar cells [9][38]. - The market for laser equipment in photovoltaic cells is expected to grow significantly, with projected market sizes of 5.8 billion, 6.6 billion, and 9.8 billion yuan for the years 2023, 2024, and 2025 respectively [9][108]. - The company is expected to benefit from the increasing demand for N-type solar cells, with revenue forecasts of 1.713 billion, 2.255 billion, and 3.011 billion yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively [9][116]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company, established in 2008, has maintained a strong focus on applying laser technology in the photovoltaic industry, achieving over 80% market share in PERC and SE laser equipment [9][34]. - The company has developed various laser technologies applicable to new battery types such as TOPCon, HJT, and BC, enhancing its competitive edge [9][38]. 2. Market Potential - The photovoltaic industry is projected to experience substantial growth, with domestic solar installations expected to reach 216.88 GW in 2023, a year-on-year increase of 148.12% [9][85]. - The effective capacity of solar cells is anticipated to grow from 886 GW in 2023 to 1000 GW in 2024, indicating a robust market environment [9][108]. 3. Financial Projections - The company’s revenue is forecasted to grow from 1.713 billion yuan in 2023 to 3.011 billion yuan in 2025, with a compound annual growth rate (CAGR) of 33.53% [9][116]. - The net profit is expected to increase from 567 million yuan in 2023 to 953 million yuan in 2025, reflecting a strong growth trajectory [9][116]. 4. Technological Advancements - The company has developed advanced laser technologies that enhance the efficiency of solar cells, including the Laser Induced Firing (LIF) technology, which improves TOPCon cell efficiency by over 0.2% [9][68]. - The company is also expanding its technology applications into consumer electronics and semiconductor manufacturing, diversifying its revenue streams [9][114].

2024年03月03日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 卫星化学(002648) 研 究 昨收盘:16.61 基础化工 化学原料 推动落实“质量回报双提升”方案,C2/C3 双龙头深化绿色发展 推动落实“质量回报双提升”行动方案。2024年3月2日，公司披 ◼ 走势比较 露“质量回报双提升”行动方案（下称“行动方案”），旨在维护全体股东 利益，推动提升公司质量和投资价值。根据行动方案，未来公司将继续打 10% 造化学新材料“生态圈”（围绕国家新能源汽车、锂离子蓄电池、太阳能 太 2% 电池等“新三样”，重点研发与此相关的配套化学新材料，针对性开发与 平 (6%)3/3/32 41/5/32 52/7/32 5/01/32 61/21/32 62/2/42 新 膜能 、电源 极汽 涂车 覆相 剂关 、的 电聚 解烯 液烃 材、 料聚 等乙 ；与烯 太弹 阳性 能体 电材 池料 相； 关与 的锂 光离 伏子 胶蓄 膜电 材池 料相 （关 P的 OE隔 ）、 洋 (14%) 粘合剂、银浆、双氧水等）；创建绿色低碳“产业链”（坚持从绿色低碳原 证 (22%) 材料着手，全年二氧化碳吸收利用达10余万吨，大力推进风 ...

E-MAIL:wanght@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523010001 证券研究报告|行业深度报告 2024年2月29日 供给受限+逆周期需求稳健，长短期逻辑支撑民爆行业拾阶前行 证券分析师：王亮 E-MAIL:wangl@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522120001 证券分析师：王海涛 请务必阅读正文后的重要声明 化工 &新材料产业链上下游概览 典型产品 太平洋业务 ACIFIC SECURITI 主要下游 农业、粮食 纺服、家居、风电/军工 玻璃、食盐、涂料、地产建筑 电子、包装、光伏 汽车、机械 锂电池、储能 芯片、消费电子等 锂电材料、空调、冰箱等 家电、鞋、运动、沙发等 航空、交运等 轮胎、胶带、胶管等 军工、光伏、电子等 细分子行业 农用化工 化学纤维 基础化工 化学原料 塑料及制品 轮胎及制品 矿资源 原油、煤炭、天然气 其他化学制品(新材料) 磷、原盐、萤石等 石油开采、油服工程 石油石化 石油化工 新型煤化工 天然气 氮磷钾肥、复合肥、农药 涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维 纯碱、氢碱、无机盐、钛白粉等 膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等 ...

2024年03月04日 行 业周报 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 医药 强生 EGFR/c-Met 双抗获 FDA 批准一线治疗 NSCLC  走势比较 报告摘要 10% 市场表现： 0% (10%)6/3/32 71/5/32 82/7/32 8/01/32 91/21/32 92/2/42 涨跌2 幅02 居4年 申万3月 34 1日 个，医 子药 行板 业块 第涨 3跌 名幅 。+1 各.8 医1% 药，跑 子赢 行沪 业深 中30 ，0 医指 疗数 研1. 发72 外pc 包t， 太 平 (20%) (+6.47%)、医药流通(+1.45%)、其他生物制品（+1.34%）表现居前，线下 洋 (30%) 药店(-1.73%)、血液制品(+0.53%)、医院(+0.63%)表现居后。个股方面， 日涨幅榜前3位分别为诚达药业(+20.00%)、共同药业(+15.40%)、景峰医 证 (40%) 药(+10.14%)；跌幅榜前3位为理邦仪器（-4.10%）、大参林(-3.89%)、赛 券 生物医药Ⅱ 沪深300 托生物(-3.33%)。 股  子行业评级 份 行业要闻： 3 月 1 日，强生 ...

2024-03-03 行 业周报 看好 / 维持 行 汽车行业 业 研 究 汽车行业 新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量。近日，国务院常务 0% (10%) 太 会议召开，鼓励汽车等消费品以旧换新，会上审议通过《推动大规模 (20%) 平 (30%) 设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出推动新一轮大规模设备 洋 2023/02 2023/06 2023/10 2024/02 更新和消费品以旧换新，积极开展汽车等消费品以旧换新，形成更新 汽车 沪深300 证 换代规模效应。据中汽中心，当前国Ⅲ及以下乘用车保有量约1600万 券 ◼ 子行业评级 股 辆，按照平均15年的报废周期测算，预计2024年符合报废条件的车 份 辆约为750万辆，按照新车平均售价17万元计算，这部分老旧车辆全 有 部更新有望为2024年带来1.3万亿消费规模提升。3月1日，理想首 限 ◼ 推荐公司及评级 公 ...

2024年02月29日 行 业点评 看好 / 首次 行 发电及电网 业 研 究 电力及公用事业 国网发布 2024 年第一批电表招标公告，行业持续保持高景气度 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 事件： 2% 太 (6%)82/2/32 21/5/32 42/7/32 5/01/32 71/21/32 82/2/42 次招标近 设期 备， 共国 计网发 46布 5320 万24 只年 ，第 同一 比次 +7计 5.量 6%设 ；备 其招 中标 ，采 智购 能公 电告 表； 合根 计据 4公 41告 6 本 万 平 (14%) 只，同比+84.2%；终端产品合计238万只，同比-5.8%。 洋 (22%) 智能电表： 1）A 级单相智能电表：本次招标 3828 万只，同比+106.8%；其中物 证 (30%) 联表4.8万只，同比-90.6%； 券 发电及电网 沪深300 2）B级三相智能电表：本次招标543万只，同比+8.1%；其中物联表 股 16万只，同比-77.5%； ◼ 子行业评级 份 3）C级三相智能电表：本次招标43万只，同比-0.4%； 4）D级三相智能电表：本次招标0.8万只，同比-29.8%； 有 ...

[Table_Message]2 024-03- 03 行业周 报 行 看好/维持 业 农林牧渔 研 究 [Table_Title] 农林牧渔 报 告 周报（第 9 期）：仔猪价格走弱，产能去化逻辑强化，继续推荐养猪板块 ◼ 走势对比 [一 T、 a市 bl场 e回 _顾 Su mmary] 农业指数上涨，种植子板块涨幅领先。1、上周，申万农业指数下 9% 跌0.2%，同期，上证综指上涨0.73%，深成指上涨4.02%，农业板 3% 太 块整体表现略逊于大市；2、细分来看，6个二级子行业指数中半 平 (( 82 %% ))62/21/22 62/2/32 62/4/32 62/6/32 62/8/32 62/01/32 数上涨，其中种植和农产品加工涨幅领先；3、前10大涨幅个股主 洋 要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3 (14%) 证 名个股依次为华资实业、金健米业和农发种业。 (20%) 券 股 农林牧渔 沪深300 二、核心观点 份 [ ◼T ab子le行_I业nd评us级tr yList] 评级及策略：仔猪价格重新走弱，行业产能去化逻辑得到强化，当 有 前继续推荐养猪板块。受收储 ...

Investment Rating - The industry is rated as "Positive," indicating an expected overall return exceeding 5% above the CSI 300 index in the next six months [31]. Core Viewpoints - The raw material pharmaceutical industry in China showed significant marginal improvement in Q4 2023, suggesting that the destocking phase may be nearing its end [2][30]. - China's raw material drug production decreased by 7.6% year-on-year in 2023, with a total output of 3.427 million tons, but Q4 saw a notable narrowing of the decline to -3.9% [6][8]. - The export value of China's raw material drugs fell by 20.66% in 2023, totaling $40.909 billion, marking the first decline since 2017, although the decline rate in H2 was less severe than in H1 [10][12]. - The average export price of raw materials dropped to $3.3/kg in 2023, a decrease of 24.7% year-on-year, primarily due to increased competition and reduced demand from the COVID-19 pandemic [12][14]. Summary by Sections 1. Overview of China's Raw Material Drug Production and Exports - In 2023, China's raw material drug production saw its first decline since 2019, with a total output of 3.427 million tons, down from 3.708 million tons in 2022 [6][8]. - The export volume of raw materials increased by 5.4% year-on-year, exceeding 12 million tons, despite a significant drop in export value [10][12]. 2. Overview of India's Raw Material Drug Imports and Exports - In 2023, India's imports of raw materials from China increased significantly, with a total import value of $3.241 billion, up 3.40% year-on-year, and an import volume of 337,900 tons, up 21.14% [17][19]. - The average import price from China for raw materials was $9.59/kg, a decrease of 14.65% year-on-year [20][21]. 3. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies that are expanding into the formulation sector with strong performance certainty, such as Aorite (605116), and those with aggressive capacity expansion like Tonghe Pharmaceutical (300636) [30]. - The expected sales impact from the expiration of formulation patents from 2023 to 2026 is projected to be $175 billion, representing a 54% increase compared to the total from 2019 to 2022 [30].

太平洋证券股份有限公司证券研究报告 执业资格证书编码：S1190521050001 证券研究报告 服务带动非制造业进一步扩张 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 项 目 | 较前值 | 2024/2 | 2024/1 | 2023/12 | 2023/11 | 2023/10 | 2023/9 | 2023/8 | 2023/7 | 2023/6 | 2023/5 | 2023/4 | 2023/3 | 2023/2 | | 制造业PMI | -0.1 | 49.1 | 49.2 | 49.0 | 4 ...