股指期权日报 | 2025-10-24 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-10-23，上证50ETF期权成交量为106.89万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为127.45万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为164.69万张；深证100ETF期权成交量为8.57万张； 创业板ETF期权成交量为136.70万张；上证50股指期权成交量为3.60万张； 沪深300股指期权成交量为7.41万张；中证1000期权总成交量为24.00万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.73，环比变动为+0.15；持仓量PCR报0.99，环比变动为+0.10； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.89，环比变动为+0.11；持仓量PCR报1.07，环比变动为+0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.36，环比变动为+0.22；持仓量PCR报1.36，环比变动为+0.23 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.31 ，环比变动为-0.53；持仓量PCR报1.29；环比变动为-0.16； 创业板ETF期权成交额PCR报1.15，环比变动为+0.16 ；持仓 ...

期货研究报告|宏观政策 2025-10-24 宏观事件 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京 举行。重点关注 10 月 24 日上午 10 时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全 会精神，对于会议精神有更详细的解读。 核心观点 ■ 需求政策是亮点 "十五五"期间总需求的扩张是关注点。（1）总量层面上，会议公报再次强调了"以经济 建设为中心"的表述，不再强调"供给侧结构性改革"，意味着"十五五"期间总需求政策对 于经济增长的重要性开始提升，关注宏观总量的重要性上升。（2）需求结构上，"十五 五"目标更加明确，对于消费是"惠民生和促消费"的结合，对于投资是"投资于物和投资 于人"的结合，意味着财政资金的使用结构变化。对于未来的政策关注点，我们认为需 要关注"十五五"期间对于统一大市场的建设，即"坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡 点堵点"是否会更快落地。（3）行业结构上，"十五五"期间总需求的扩张更多的将体现 在高质量发展上，对于制造业继续强调"保持制造业合理比重"，具体领域可以关注"航 天强国"和"交通强国"、以及海洋发展的驱动；对于服务业从"加 ...

单边：中性，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 石油沥青日报 | 2025-10-24 盘面持续上涨，基本面驱动有限 市场分析 1、10月23日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价3277元/吨，较昨日结算价上涨74元/吨，涨幅 2.31%；持仓194697手，环比上涨7848手，成交282988手，环比上涨13484手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3406—4086元/吨；山东，3250—3620元/吨；华南，3330—3550元/吨； 华东，3410—3500元/吨。 在美国加码对俄罗斯制裁消息的刺激下，原油价格延续反弹态势，并带动沥青盘面上涨。现货方面，昨日华北、 山东以及华南地区沥青现货价格出现上涨，东北地区沥青现货价格明显下跌，其余地区沥青现货价格相对稳定。 就沥青自身基本面而言，虽然原油以及沥青期货连续上涨，但对沥青现货端情绪提振有限。由于北方部分地区道 路项目逐步进入收尾阶段，沥青刚性需求整体表现疲软，下游接货意愿不足。考虑到重要宏观事件未落地，油价 可能会出现反复波动，反弹空间与持续性难以锚定，短期建议观望为主。 策略 原油价格大幅波动、 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-10-24 纯苯及下游负荷回落 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-49元/吨（+44）。纯苯港口库存9.90万吨（+0.90万吨）；纯苯CFR中国加工费131美元/吨 （-4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费115美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差75.4美元/吨（-13.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差-30元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2005元/吨（-70），酚酮生产利润-416元/吨（+0），苯胺生产利润1050元/吨（+224）， 己二酸生产利润-1225元/吨（-77）。己内酰胺开工率88.89%（-3.52%），苯酚开工率78.00%（+0.00%），苯胺开工率 76.48%（+0.75%），己二酸开工率55.80%（-3.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差40元/吨（+68元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-472元/吨（+8元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存202500吨（+6000吨），苯乙烯华东商业库存122500吨（+1000吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率69.3%（-2. ...

油价延续涨势，LPG市场弹性有限 市场分析 液化石油气日报 | 2025-10-24 1、 10月23日地区价格：山东市场，4300—4360 ；东北市场，3830—4010；华北市场，4100—4400；华东市场， 4150—4250；沿江市场，4370—4630；西北市场，4000—4100 ；华南市场，4250—4480。（数据来源：卓创资讯） 2、 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷548美元/吨，涨5美元/吨，丁烷553美元/吨，涨5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4278元/吨，涨36元/吨，丁烷4317元/吨，涨36元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、2025年11月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷542美元/吨，涨5美元/吨，丁烷547美元/吨，涨5美元/吨，折合 人民币价格丙烷4232元/吨，涨37元/吨，丁烷4271元/吨，涨37元/吨。（数据来源：卓创资讯） 在美国加码对俄罗斯制裁等消息的刺激下，原油价格延续反弹态势，并带动包括PG在内的能源板块整体上涨。就 LPG市场而言，基本面暂时没有大的变化，供需格局维持宽松状态，业者等待中美贸易谈判的结果。现货方面， 昨日华北与山东民 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-24 有色金属集体走强，镍不锈钢价格收涨 镍品种 市场分析 2025-10-23日沪镍主力合约2512开于121100元/吨，收于121380元/吨，较前一交易日收盘变化0.19%，当日成交量为 93921（+20070）手，持仓量为127005（5694）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现低开高走的震荡格局，波动幅度仅0.44%。宏观方面得益于流动性宽松的预期升 温，叠加新能源方面需求强劲，在有色板块集体走强的带动下，昨日沪镍价格震荡走高。 镍矿方面：据Mysteel消息，镍矿市场整体观望为主，镍矿价格持稳运行。国内市场供需双方存有一定价差。菲律 宾方面，苏里高矿区即将步入雨季，出货进入收尾阶段，北部矿山多开始招标出货。下游铁厂利润受挫，成本压 力下，对原料镍矿多持压价心态。印尼方面，10月(二期)内贸基准价上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流 升水维持+26，升水区间多在+25-27。受当地矿区雨季将至以及明年生产准备，印尼工厂近期多有原料采购操作。 现货方面：金川集团上海市场销售价格123300元/吨，较上一个交易日下跌100元/吨。现货成交一般 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-24 社会库存季节性下滑，利空因素难兑现 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为338.74美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日200元/吨至22100元/吨，SMM上海 锌现货升贴水-55元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日210元/吨至22100元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天 津锌现货价较前一交易日200元/吨至22100元/吨，天津锌现货升贴水-55元/吨。 期货方面：2025-10-23沪锌主力合约开于22030元/吨，收于22345元/吨，较前一交易日355元/吨，全天交易日成交 164360手，全天交易日持仓124740手，日内价格最高点达到22345元/吨，最低点达到22025元/吨。 库存方面：截至2025-10-23，SMM七地锌锭库存总量为16.21万吨，较上期变化-0.31万吨。截止2025-10-23，LME 锌库存为34700吨，较上一交易日变化-600吨。 市场分析 海外升水进一步走强，LME库存继续下滑,仓单风险加剧，中国精炼锌出口利润持续扩大，海外卖交割利润开始显 现,这将刺激后期出口以及国内利于国内社会库存下滑。国内冶 ...

农产品日报 | 2025-10-24 现货价格整体上涨，豆粕偏强震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2938元/吨，较前日变动+53元/吨，幅度+1.84%；菜粕2601合约2339元/吨，较前 日变动+32元/吨，幅度+1.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差 M01+32，较前日变动-33；江苏地区豆粕现货2910元/吨，较前日变动+50元/吨，现货基差M01-28，较前日变动-3； 广东地区豆粕现货价格2920元/吨，较前日变动跌+40元/吨，现货基差M01-18，较前日变动-13。福建地区菜粕现货 价格2550元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM01+211，较前日变动-2。 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，2025年10月份巴西大豆出口量估计为734万吨，高于一周前预估的 731万吨，比去年10月份的443万吨增长65.7%，也高于今年9月份的697万吨。中国占9月份巴西大豆出口量的93%， 相当于650万吨。今年1至9月，中国占到巴西大豆出口量的79.9%，高于74%的历史平均水平。今年头10个月 ...

尿素日报 | 2025-10-24 现货成交好转，复合肥开工率提升 市场分析 价格与基差：2025-10-23，尿素主力收盘1638元/吨（+17）；河南小颗粒出厂价报价：1550 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1550元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1550元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差： -88元/吨（-7）；河南基差：-88元/吨（-7）；江苏基差：-88元/吨（-7）；尿素生产利润20元/吨（+10），出口利润1002 元/吨（+10）。 供应端：截至2025-10-23，企业产能利用率77.61%（0.08%）。样本企业总库存量为163.02 万吨（+1.48），港口样本 库存量为21.00 万吨（-23.60）。 需求端：截至2025-10-23，复合肥产能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素 企业预收订单天数7.41日（+0.70）。 尿素现货小幅提升，伴随盘面上涨，现货成交好转。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾， 山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，本周开工率有所提升。当前冬小麦所需 ...

农产品日报 | 2025-10-24 二育有所减少，猪价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2601合约12200元/吨，较前交易日变动-20.00元/吨，幅度-0.16%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.87元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差 LH01-330，较前交易日变动+20；江苏地 区外三元生猪价格 12.15元/公斤，较前交易日变动+0.07元/公斤，现货基差LH01-50，较前交易日变动+90；四川地 区外三元生猪价格11.53元/公斤，较前交易日变动+0.12元/公斤，现货基差LH01-670，较前交易日变动+140。 据农业农村部监测，10月23日"农产品批发价格200指数"为121.62，比昨天上升0.68个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为123.02，比昨天上升0.79个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤，比昨天下降0.6%；牛肉66.41 元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉61.82元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋7.42元/公斤，比昨天上升0.4%；白条鸡17.72 元/公斤，比昨天下降0.3%。 市场分析 ...