集换式卡牌"脱颖而出"成为最高增速泛娱乐赛道，当前二手市场交易活跃，市场规模超百亿，分析师预 计2027年有望达310亿元，5年复合增速20%+，这些强IP+强渠道+强产品的潜力公司具备核心竞争壁 垒。 集换式卡牌（奥飞娱乐、姚记科技、华立科技）精要： ①华创证券刘欣指出2024年以来，集换式卡牌赛道景气度明显提升，成为了IP娱乐消费下的高增速垂 类，2022年国内市场规模达122亿元，2017-2022年复合增速达78%+，预计2027年有望达310亿元； ②全球视角看，成熟市场日本、美国对集换式卡牌的人均支出分别为人民币92.3元、50.7元，而我国的 人均支出仅为8.6元，相较仍有较大的渗透提升空间； ③IP 是凝聚受众，且可以被用来变现的知识产权，商业视角看，IP是一门好生意，且我国的 IP 衍生市 场达千亿规模，IP属性、社交收藏属性、游戏娱乐属性三大属性共振，促使集换式卡牌市场具备强劲爆 发力，强IP、强渠道、强产品的潜力公司有望受益：奥飞娱乐、姚记科技、华立科技等； ④风险提示：行业竞争加剧、部分公司 IP 授权无法持续取得的风险等。 集换式卡牌"脱颖而出"成为最高增速泛娱乐赛道，当前二手市场交 ...