证券研究报告 | 2025 年 06 月 19 日 $$\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{N}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《固收|利率专题——政策性金融工具的历史与当下》 1、历史上的政策性金融工具。此前推出政策性金融工具是在 2022 年， 彼时通过发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金，作为逆周期调节 手段应对经济下行压力。再往前追溯，2015-2017 年，国开行、农发行还 曾定向发行专项建设债券，用于支持国家重大项目建设，二者在形式上有 所类似，均由政策性银行募集资金并投放至特定领域，形成支持。上述两 项工具均是在逆周期调节，稳住经济大盘、增强地方投资能力的背景下推 出的，具有撬动实体信贷、增强财政可持续性、运作更为市场化、成本低、 投放快等特点，但在支持力度、投资领域、运作模式等方面又略有差异。 2、新型政策性金融工具或有哪些关注？与前两轮 ...

证券研究报告 | 2025 年 06 月 18 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|两办发文进一步保障改善民生，医药相关主题持续强势——产业 赛道与主题投资风向标》 1、两办发文进一步保障改善民生。6 月 9 日，中办、国办印发《关于进 一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。意见包括增强社会 保障公平性、提高基本公共服务均衡性、扩大基础民生服务普惠性、提升 多样化社会服务可及性、保障措施五个方面。涉及社保、住房、教育、就 医、养老托育、健身休闲等领域；浙江出台支持游戏出海政策。6 月 10 日，浙江省商务厅等 17 部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》。其中 提到，积极培育游戏出海市场主体。2、板块方面，稀土领涨，医药相关 概念表现强势。当周全 A 日均成交额达 13682 亿元，较前周增加 1613 亿 元，显示市场活跃度提升。市场情绪方面，当周平均上涨家数为 2393 家， 较前周减少 765 家；平均涨停家数由前周的 76 家降至 73 家，反映赚钱 效应有所趋弱。资金流向方面，主力资金净流出规模放大，但截至 6 月 12 日，融资融券余额升至 17051 亿元。 风险提示：产业 ...

深圳市商祺企业管理咨询有限公司联合深圳报业集团读创客户端，独家发布《2024年深圳上市企业费效比数据排行榜》。 前 言 企业经营的本质，是让人的价值最大化，将成本最大限度地转化为资本。 "费效比" 指标是衡量管理效率的重要工具，含义是"每元人工成本带来的利润"，即组织人工成本支付的有效性。这把标尺，也正是价值转化的核心仪表 盘。 本榜单精心选择了深圳549家上市公司，通过年报中发布的各项数据进行梳理，得出客观结论。 平安银行以2.33费效比证明：降本与增效可共存； 腾讯控股以102万高薪撬动近600万人均产出：证明顶尖人才是回报最高的资产； 比亚迪用96万员工筑起成本护城河：规模与效率并非悖论。 本榜单通过费效比等核心人效指标，为企业提供可对标的数据洞察，赋能高质量发展。 | | | | | | | | (单位:亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 企业数量 | 总营业额 | 平均 | 总净利润 | 平凉 | 人工 | 平均人工 | | | | | 营业额 | | 净利润 | 总成本 | 总成本 | | A股上市 रू ना | ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 本文核心数据：融资租赁行业上市公司汇总、融资租赁行业上市公司业务布局、融资租赁行业上市公司 业务业绩 1、融资租赁行业上市公司汇总 中国融资租赁行业的上市公司数量已超过20家，其中融资租赁上市公司主要集中在港股市场。港股对融 资租赁企业的包容性较强，上市门槛相对较低，且融资环境较为灵活，吸引了大量融资租赁企业选择在 港股上市。相比之下，内地对融资租赁公司上市的限制较为严格，A股市场仅渤海租赁和江苏租赁两家 融资租赁公司成功上市。这种差异使得港股成为融资租赁企业寻求上市融资的重要选择，进一步推动了 该行业在港股市场的集聚发展。 | 产业链环节 | 公司简称(股票代码) | 要点 | 关联度 | | --- | --- | --- | --- | | | 江苏金租(600901.SH) | 国内领先的金融租赁公司,深耕汽车金融与绿色能源 领域,股东背景强大 | ***** | | | 国银金租 (01606.HK) | ...

行业融资主要集中在企业服务、医疗、汽车等行业 行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 融资租赁行业已进入稳健发展阶段 中国融资租赁行业的单笔融资金额呈现波动性增长趋势。从2009年至2024年，行业单笔融资金额在部分 年份大幅波动，尤其是在2020年和2024年，单笔融资金额显著增大，显示出资本市场对融资租赁行业的 支持力度加大。整体来看，行业在不同年份的单笔融资金额受市场需求和经济环境影响，较低金额出现 在经济压力较大的年份，而在资本市场较为活跃的年份，融资金额则较为可观，表明市场对行业未来发 展的信心逐渐增强。 根据融资租赁行业的实际情况，企业的融资资金来源可分为内源融资和外源融资。内源融资是指企业通 过其内部资源进行资金筹集，例如，企业将经营利润、折旧等资金投入到相关项目中。外源融资则是指 企业通过借款、发行股票、债券或引入风险投资等方式，从外部渠道获得资金。 2018-2024年我国融资租赁行业的主要投融资事件如下： | 时间 | 融资企业 | 轮次 | 金额 | 投 ...

行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 根据《2024上半年中国融资租赁业发展报告》数据，截至2024年上半年，广东省、上海和天津的融资租 赁公司数量全国排名前三，分别达到2869、1749和1603家，也是仅有的融资租赁公司数量超过1000家的 三个省市。 融资租赁产业代表性企业兼并与重组动向 中国融资租赁行业的投融资活动呈现波动性增长和多样化趋势，资本市场支持力度增强。融资租赁行业 的兼并重组事件主要集中在横向整合，反映出企业在提升市场份额、优化竞争力方面的战略重点。同 时，纵向整合和多元化整合也在一定程度上得到了关注，表明行业公司在寻求扩展产业链、增强核心竞 争力和探索新兴业务领域方面的积极布局。整体来看，行业正在通过多维度的整合，推动资源整合和业 务协同，为未来的可持续发展奠定基础。2024年部分融资租赁兼并重组事件分析如下： | 事件 | 事件分析 | | --- | --- | | 2024年12月24日,中航材(北京)融资租赁有 | 中航材融资租赁收购华新乙丑是 ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 本文核心数据：企业数量;投放规模;投放领域;企业市占率等 ——广东省融资租赁发展环境：多方面推动融资租赁行业发展 ——广东省融资租赁企业数量：占全国比重超30% 由于融资租赁牌照的发放主要集中在上海的部分区域、南沙、天津等地，大部分企业选择在这些地区注 册，以获取牌照资源。然而，尽管注册地相对集中，这些企业在实际开展业务时却不受地域限制，能够 在全国范围内展业。 截至2024年6月底，广东省融资租赁企业数量已达到2869家，占全国总数的33.09%，是唯一一个占比超 过30%的省市。其中，广东省拥有6家金融租赁企业、33家内资租赁企业，以及2830家外资租赁企业。 ——广东省投放规模：2024年投放规模超2000亿元 广东融资租赁市场发展环境优越，得益于政府的大力政策支持、优化的区域布局、突出的跨境合作优 势、雄厚的产业基础、丰富的金融资源、创新与多元化的发展模式以及完善的人才与组织保障。这些因 素共同为融资租赁行 ...

免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 近年来，国银金租自觉将社会责任融入发展战略和经营管理活动，深入贯彻国 家"双碳"战略，精准对接传统产业在绿色转型过程中的多样化资金需求，大力拓展清洁 能源电站建设，发力跨境绿色船舶和飞机租赁，并支持光伏产业高质量发展，助力产业 逐"绿"而行，推动经济社会绿色转型。本期债券的成功发行，有助于增强发行人绿色金 融服务能力，推动赋能绿色金融高质量发展，更好助力美丽中国建设。 本期债券发行结果获得了发行人高度认可，进一步夯实了与发行人合作关系，增强 了我司在绿色金融债券领域影响力。未来，公司将持续深耕债券市场，全力服务实体经 济，加大对国家重大发展战略的贯彻落实，践行金融央企使命担当。 2025年4月28日，由申万宏源证券担任主承销商的"国银金融租赁股份有限公司 2025年第一期绿色金融债券(债券通)"成功发行，本期债券发行规模30亿元，期限3 年，票面利率1.84%，为发行人首单绿色金融债，创发行人金融债最低票面利率。 国银金融租赁股份有限为国家开发银行控股的金租租赁公司，在飞机、船舶、区域 发展租赁、普惠金融及绿色能源等领域具有品牌优势，在国内租赁行业处 ...

行业主要上市公司：江苏金租(600901.SH)、国银金租(01606.HK)、渤海租赁(000415.SZ)、远东宏信 (03360.HK)、海通恒信(01905.HK)等 上海市融资租赁企业数量：占全国比重超20% 2024年上海市融资租赁市场投放规模超过9000亿元，投放规模位于市场前列的公司包括远东宏信、招银 金租、交银金租、平安租赁等。整体来看，上海汇集了大部分的行业龙头企业。 由于融资租赁牌照的发放主要集中在上海的部分区域、南沙、天津等地，大部分企业选择在这些地区注 册，以获取牌照资源。然而，尽管注册地相对集中，这些企业在实际开展业务时却不受地域限制，能够 在全国范围内展业。 截至2024年6月底，上海市融资租赁企业数量已达到1749家，占全国总数的20.17%。其中，上海市拥有 10家金融租赁企业、29家内资租赁企业，以及1710家外资租赁企业。 上海市竞争格局：汇集了大部分的行业龙头企业 更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国融资租赁行业市场现状与发展前景预测分析报告》 中国融资租赁行业市场集中度 基于上述对融资租赁行业主要企业的投放额分析，2024年中国融资租赁行业的头部企业的市占率CR ...

Financial Overview - The registered capital of China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd. is RMB 12.64238 billion[7]. - The Group's non-performing asset ratio has maintained at 1% or below, and the average return on equity (ROE) has consistently been over 10% since its listing in 2016[7]. - The average return on total assets for 2024 was 1.10%, while the return on average equity was 11.61%[47]. - The net profit margin for 2024 was 17.70%, a slight decrease from 18.04% in 2023[47]. - The non-performing asset ratio stood at 0.56%, showing a slight improvement from 0.60% in 2023[47]. - The financial leverage ratio increased to 8.25 times in 2024, compared to 7.89 times in 2023[47]. - The Group's total equity as of December 31, 2024, was RMB 40.26 billion, with net assets per share at RMB 3.18[40]. - The Group's total assets reached RMB 405.8 billion, with net assets increasing by 8.0% year-on-year to RMB 40.3 billion[71]. - Total liabilities reached RMB 365.59 billion, with borrowings constituting 84.7% (RMB 309.81 billion)[44][45]. - The overall capital adequacy ratio stood at 12.95% as of December 31, 2024, surpassing the required minimum of 10.5% and increasing from 12.47% in 2023[55]. Revenue and Profitability - For the year ended December 31, 2024, finance lease income was RMB 10,846,075 thousand, an increase from RMB 10,644,247 thousand in 2023[33]. - Operating lease income reached RMB 14,588,980 thousand, up from RMB 12,361,652 thousand in 2023, indicating strong growth[33]. - Total revenue for 2024 was RMB 25,435,055 thousand, compared to RMB 23,005,899 thousand in 2023, reflecting a year-on-year increase of approximately 10.6%[33]. - Profit for the year was RMB 4,502,988 thousand, compared to RMB 4,150,149 thousand in 2023, representing a year-on-year growth of approximately 8.5%[33]. - Basic and diluted earnings per share increased to RMB 0.36 in 2024 from RMB 0.33 in 2023[33]. - The Group's profit before income tax for 2024 was RMB 6,002.7 million, an increase of RMB 583.9 million, or 10.8% year-over-year[143]. - The income tax expense for 2024 was RMB 1,499.7 million, up by RMB 231.0 million, or 18.2%, mainly due to the increase in profit before income tax[144]. Business Segments and Investments - The Group's aviation business fleet value ranked 9th among global leasing companies, while the shipping business continued to grow steadily[72]. - The Group added over 140,000 units in the inclusive finance sector, benefiting more than 100,000 end customers[80]. - New business investments in high-end equipment fields, including integrated circuits and data centers, exceeded RMB 11.5 billion[80]. - The Group's leasing business investment totaled RMB 102,416.6 million in 2024, with significant contributions from various segments including aircraft leasing and green energy[171]. - The revenue from inclusive finance increased to RMB 2,961.5 million in 2024, representing 10.4% of total revenue, up from 7.5% in 2023[176]. Regulatory Environment - The National Financial Regulatory Administration issued the "Administrative Measures for the Capital of Commercial Banks," effective January 1, 2024, to regulate capital management in commercial banks[29]. - The amended "Administrative Measures on Financial Leasing Companies" will come into effect on November 1, 2024, aimed at promoting stable operations and high-quality development in the financial leasing sector[29]. - The company operates under the Hong Kong Listing Rules and adheres to the Corporate Governance Code as set out in Appendix C1[30]. - The company is subject to regulations from the National Financial Regulatory Administration, which was established in May 2023[30]. Corporate Governance and Management - The company has established various committees including the Strategic Decision Committee and the Audit Committee, with key members listed[19][21]. - The company is committed to maintaining the normal operation of the Board of Supervisors despite changes in personnel[25]. - The company has legal advisors for both Hong Kong and PRC law, ensuring compliance with local regulations[27]. - The company’s auditor is BDO Limited, a certified public accountant registered in accordance with the relevant ordinances[23]. Sustainability and ESG Initiatives - The Group is committed to supporting the national "dual carbon" goal through its green energy and high-end equipment leasing business[8]. - CDB Leasing was awarded the "Annual Inclusive Finance Innovation Award" in December 2024, recognizing its contributions to inclusive finance[58]. - The company was recognized as one of the "2024 Outstanding Cases of Corporate ESG Practices" in December 2024, highlighting its commitment to ESG initiatives[59]. - The Group actively promoted ESG principles, expanding into clean energy, new energy vehicles, and green shipping sectors[75]. - Over RMB 240 billion was invested in clean energy, covering wind, solar, thermal, energy storage, and hydropower sectors[80]. Digital Transformation - The Group's digital transformation accelerated, integrating artificial intelligence into business processes to enhance efficiency[73]. - The Group's digital transformation included the launch of several key systems, including the vehicle and equipment operation management platform and the core leasing system phase 2[104]. Awards and Recognition - The Group received multiple awards in 2024, including "Financial Leasing Company of the Year" and "Most Influential Financial Leasing Company" at various forums[106].