弹性板块带动，指数涨幅明显。2025年初，受DeepSeek及春节档电影大盘超预期带来的业绩催化，指 数在2月走出第三次阶段性高点，随后指数有所回探；Q2-Q3游戏板块在新产品周期开启带来的业绩增 量的不断驱动下走出独立行情，带动整体行业指数上行。截至2025年11月14日，传媒板块年内涨跌幅为 26.0%，对比沪深300的年内涨跌幅为17.6%，其中游戏板块年内涨幅达57.2%。 港股互联网 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，展望2026，业绩驱动+AI赋能仍是传媒互联网行业增长 的核心驱动力。建议关注AI投入不断增加、多重利好长期加持的港股互联网核心资产、AI赋能不断深 化的AI应用及产业链相关相关子板块，以及优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块。 中国银河证券主要观点如下： 2025年传媒行情回顾 内容为基，AI赋能游戏与影视行业作为内容板块，优质内容的生产是行业的核心。2025年以来，行业 内涌现出相当数量的优质作品，在这些优质内容的加持下，相关公司有望实现长期价值增长。此外，游 戏与影视剧作为文化出海的内容载体，也是文化出海的"探路者"。目前，国产游戏和国产影视剧在海外 市场均已 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 银河证券表示，预计2026年美联储将持续降息，中美关系相对稳定，但地缘政治风险仍存。中国宏观政 策将保持连续性，经济增长韧性较强，扩大内需与反内卷政策推动通胀回升。A股市场流动性有望向 好，估值合理，盈利改善可期，尤其是新兴产业发展与中国经济转型将驱动盈利增长。 国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，配置上或可以 具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较好应对未来 一段时间较高波动的市场行情。 ...

2025年回顾：建材指数及基本面均呈修复态势，细分板块表现分化 年初至2025年11月12日，SW建筑材料指数涨跌幅为21.37%，跑赢沪深300指数3.30pct；各子行业指数 表现分化，在AI算力爆发驱动特种玻纤布高景气催化下，玻纤制造板块涨幅领先。2025年前三季度建 材市场需求疲软，营收小幅缩减，但受企业降本增效及部分产品提价影响，行业利润大幅改善；前三季 度建材行业实现营收同比-5.74%，归母净利润同比+21.46%。 2026年展望：传统产业去产能+新兴产业高景气，建材26年机遇分化 玻璃纤维：新兴赛道景气延续，企业盈利继续修复。风电、新能源汽车产业规模持续扩大，支撑粗纱出 货；AI算力需求爆发，特种玻纤纱高景气有望延续。 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2026年展望，建材行业结构性机会凸显，政策与景气双 轮驱动投资新主线。新能源、电子、算力三大增长引擎齐头并进，新兴产业活力十足。消费建材龙头凭 借渠道、品牌与品质优势核心受益。重点关注三大主线，一是格局优化的龙头价值重估，二是高景气新 兴赛道，三是消费建材龙头企业。 中国银河证券主要观点如下： 在政策调控加码、新兴赛道高景气延续等 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，关注科技创新引领导向带来的超预期，四大子板块投资 方向。该行认为新兴产业以及未来AI赋能产业的发展将会是"十五五"期间的重要议题，细化至通信行业 主要体现于算力AI产业链边际改善，卫星互联网 量子科技方兴未艾，表现在运营商、光通信、卫星互 联网及量子科技等方面。 投资建议 （1）运营商：低估值高股息，运营商盈利能力、现金流资产不断改善，资产价值优势凸显，持续增加 分红回馈股东，"十五五"期间内第二增长曲线明晰； （2）光通信：云厂商AI资本开支增长，带动PCB、GPU、光通信及铜缆等相关产业链的蓬勃发展，预 计"十五五"期间国产替代及产业升级将持续深化； （3）卫星互联网：随着商业火箭发展逐步成熟，以及政府资本开支的增加、单星价值量的逐步降低， 2026年开始商业航天卫星互联网发展大周期或将展开； （4）量子科技：伴随我国空天一体化通信的建设，量子信息行业呈现高成长性，量子科技市场规模有 望持续攀升，"十五五"期间应用场景将进一步拓展。 风险提示：国际形势不确定性的风险；算力行业竞争加剧的风险；卫星产业链发展进度不及预期的风 险：量子科技及应用发展不及预期的风险。 ...

Core Viewpoint - The light industry in China is expected to benefit from favorable policies since 2025, providing solid support for healthy industry development. The home furnishing sector is particularly focused on the catalytic effect of national subsidies on company performance, while the overall industry demand is under pressure during the downturn cycle, leading to historically low valuations, although there are investment opportunities in specific segments [1]. Home Furnishing - The home furnishing sector has been impacted by the reduction of national subsidies in Q3, resulting in overall performance pressure. However, the soft home furnishing industry shows greater resilience compared to custom home furnishing. Looking ahead, the return of national subsidies in Q4 is expected to further stimulate downstream demand [2]. - Custom home furnishing companies are actively seeking self-rescue strategies amid demand pressure, while the soft home furnishing sector is accelerating AI product development, with the smart mattress market projected to reach nearly 60 billion yuan by 2030, growing at a compound annual growth rate of 15% from 2020 to 2030 [2]. Packaging - The competitive landscape in the packaging industry is improving, with the acquisition of COFCO Packaging by Orijin leading to a near 80% market share among the top three players in the two-piece can packaging sector. Historical data shows that after the last round of industry consolidation (2017-2019), the industry's gross profit margin rebounded to over 10% [3]. - The industry is expected to see a recovery in average prices by 2026, which will enhance the profitability of leading companies. In the flexible packaging segment, leading companies are expanding their client base and diversifying their business to include higher-margin products, thus creating a second growth curve [3]. Toys - The toy market in China is projected to reach 165.5 billion yuan by 2028, capturing 16.7% of the global toy market share. The rise of Generation Z and the growing "self-pleasure" culture are driving the expansion of artistic IPs, such as the Pop Mart The Monster series, which are gaining international influence [4]. - In the first half of 2025, overseas revenues for Pop Mart and Blokus increased by 440% and 895% year-on-year, respectively, with strong performance in Southeast Asian markets, indicating a rapid acceleration in cultural export and new opportunities in the trendy toy industry [4].

2025年复盘：行业表现较弱，白酒调整为主因，大众品复苏趋势不变 从整体来看，2025年前三季度食品饮料收入同比+0.1%，利润同比-14.6%，均慢于去年同期水平，对应 行业指数年初至今涨跌幅在31个子行业中排名第31。从结构来看，白酒周期调整为食品饮料表现较弱的 主要因素，实际上大众品复苏长期趋势不变，并且内部节奏呈现H1新消费领先(功能饮料+魔芋零食+量 贩渠道+山姆渠道)、H2传统消费修复接力(速冻食品等)。 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2025年食饮行业表现较弱，白酒调整为主因，大众品复 苏趋势不变。该行认为2026年食品饮料行业仍以结构性机会为主：1)新消费仍具持续性，但板块内部或 有轮动;2)部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复，例如乳制品、速冻食品等。该行 认为2026年新消费将出现内部轮动。 中国银河证券主要观点如下： 2026年展望：结构性机会延续，新消费内部轮动，传统消费底部修复 若2026年宏观经济恢复节奏仍然偏温和，该行认为食品饮料行业仍以结构性机会为主：1)新消费仍具持 续性，但板块内部或有轮动;2)部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复， ...

中国银河证券表示，预计白酒行业仍处于调整周期，但逐渐步入筑底阶段。2025年白酒行业深度调整， 25年三季度以来供给端加速出清，头部品牌中仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年，我们预计行业仍 处于调整期，但逐渐步入筑底阶段，即动销与批价跌幅收窄+报表端继续出清，股票长期价值凸显。参 考上一轮调整期（2012-2015年）：第一阶段动销与批价加速下跌，酒企报表端开始出清，股价与估值 大幅下跌；第二阶段动销与批价跌幅收窄，酒企报表端持续出清，但此时市场预期已经较为充分，随着 资金面不断改善，股价在低估值背景下开始修复。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-107 中国银河证券股份有限公司 2025年度第十期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于2025年5月26日成功发行了中国银河证券股份有限 公司2025年度第十期短期融资券（以下简称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币30亿 元，票面利率为1.68%，短期融资券期限为179天，兑付日期为2025年11月21日。（详见本公司于2025 年5月27日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《中国银河证券股份有限公司2025年度第 十期短期融资券发行结果公告》）。 2025年11月21日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币3,024,716,712.33元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025年11月25日 ...

中国银河（601881）(06881)发布公告，公司于2025年5月26日成功发行了中国银河证券股份有限公司 2025年度第十期短期融资券，本期短期融资券发行额为人民币30亿元，票面利率为1.68%，短期融资券 期限为179天，兑付日期为2025年11月21日。 2025年11月21日，公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币30.25亿元。 ...

证券日报网讯 11月24日晚间，中国银河发布公告称，公司于2025年5月26日成功发行了中国银河证券股 份有限公司2025年度第十期短期融资券（简称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币30 亿元，票面利率为1.68%，短期融资券期限为179天，兑付日期为2025年11月21日。2025年11月21日， 本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币3，024，716，712.33元。 （文章来源：证券日报） ...