帮我 AI 贸易已经成为了全球贸易中不可忽视的重要部分。中国作为全球最大的 AI 商品出口国，美国作为全球 AI 投 资扩张的领头羊，美国 AI 投资能否维持高位决定了今年中国出口高景气度能否延续。同时，BIS 研究显示，在 此前几次投资热潮退坡时（如 90 年代互联网泡沫、2010 年前后的页岩投资），美国 GDP 增速降幅均超过 1 个百 分点，如果美国 AI 泡沫破裂，负面溢出效应或导致美国经济大幅回落进而拖累全球经济和一般贸易。 风险提示 本文对 AI 贸易商品的数据部分基于估算数据，估算方法或存在一定偏差。 AI 投资不确定性较高，AI 投资带来的 AI 贸易不确定性也在提升，关注 AI 投资变化对贸易的影响。 全球 AI 贸易政策正在发生较大变化，美国对等关税等对 AI 贸易的影响也还在延续，关注政策变化对 AI 贸易的影响。 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观经济报告 AI 投资已成为全球经济不可忽视的部分。2025 年前三季度，广义 AI 投资拉动美国实际 GDP 同比增速 0.8 个百 分点，成为美国经济增长的重要引擎。BIS 数据显示，从 2022 年开始 AI 投资在美 ...

国金证券股份有限公司2026年度第二期短期融资券已于2026年2月 6日发行完毕，相关发行情况如下： | 债券名称 | | | | 国金证券股份有限公司 | | 2026 | 年度 | | | 第二期短期融资券 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 | 26 | 国金证券 | CP002 | 债券流通代码 | 072610036 | | | | | | | | | 发行日 | 2026 | 年 2 月 | 日 | 起息日 | | | 6 日 | 2 月 | 5 | 2026 | | 年 | | 兑付日 | 2026 | 年 9 月 | 4 日 | 期限 | 210 天 | | | | | | | | | 计划发行总额 | 10 | 亿元人民币 | | 实际发行总额 | 10 | | | | | | 亿元人民币 | | | 票面利率 | 1.69% | | | 发行价格 | 100 | | 元/百元面值 | | | | | | 本期发行短期融资券的相关文件已在以下网 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中国证券业协会数据显示，证券业从业人数连续3年下滑，从2022年末35.61万人，减少至2025年末32.78 万人，近3万人离场。从结构来看，"一般证券业务"人员连续两年减少超过2万人。证券经纪人数量更是 每年下滑，8年间（2018年至2025年）累计减少逾6万人。 | 国金证券人数变化 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 分类 | 2024/12/31 | 2025/12/31 人数变化 | | | 从业人员数 | 4809 | 5240 | 431 | | 一般证券业务 | 3402 | 3641 | 239 | | 证券经纪人 | 74 | 56 | -18 | | 分析师 | 122 | 165 | 43 | | 投资顾问 | 921 | 1082 | 161 | | 保荐代表人 | 290 | 296 | 6 | | 数据来源:choice | | | | 2025年最为津津乐道的就是国金证券的分析师变动，2025年国金证券分析师人数从122人增加到165人， 组建起30余个研究团队，实现 ...

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 （文章来源：每日经济新闻） 科创创业ETF国泰（588360）跟踪的是科创创业50指数（931643），单日涨跌幅限制达20%，该指数从 科创板和创业板中选取市值较大、流动性较好的50只证券作为指数样本，以反映科技创新相关上市公司 证券的整体表现。该指数覆盖了信息技术、医药卫生、新能源等多个高新技术领域，具有明显的创新成 长特征。 2月6日，科创创业ETF国泰（588360）回调0.3%，市场关注长期盈利趋势。 国金证券指出，对于前沿硬科技代表的科创指数而言，其续亏个股占比较高的重要原因来自于研发投入 依然高企。该板块更重要的信息来自于业绩变动原因上，订单与业务商业化进展的重要性高于盈利，部 分个股已经逐渐展现出盈利的潜力。在科技产业周期方面，电子、通信的预喜率与2 ...

有色金属进入高波阶段。 近日，在美联储降息叙事变奏、获利资金了结等因素共同推动下，黄金、白银等贵金属以及铜、铝、铅、锌等 有色金属的价格都遭遇了大幅波动。 市场机构在接受券商中国记者采访时表示，有色短期将进入商品降波交易，改节奏但不改方向，一季度后端的 旺季基本面具备支撑，在年后宏观预期端不出现方向性扭转的前提下，资金面及基本面有望共振承托全年价格 低点。 鹰派信息成为行情下行"导火索" "沃什被提名美联储主席是市场波动加大的催化剂。"兴业证券有关人士在接受券商中国记者采访时表示。 美国总统特朗普30日宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席。由于 沃什任职美联储理事期间立场偏鹰，这一消息释出后引发了资产的大幅调整。 前述兴业证券人士表示，从过往立场来看，沃什或是候选人中鹰派形象最深入人心的，其当选可能性使得市场 先演绎了一场"鹰派交易"——美债收益率上行、美元上涨，并带动受益于美元流动性宽松的资产下跌，在一定 程度上修正了此前对于"fed put"和"TACO"下的乐观预期。 "美联储转鹰确实是近期金属大波动的重要触发器。"国金证券研究所金属组组长吴晋恺表示，"然 ...

本报讯 （成都日报锦观新闻记者 杨富） 2月5日，胡润研究院发布《2025胡润中国500强》，列出了中 国500强非国有企业，按照企业价值进行排名。据了解，此次发布的榜单上榜门槛为340亿元，较上一年 上升75亿元，增长28%。成都共有7家企业上榜。 据介绍，此次发布的榜单，上市公司市值按照2025年11月14日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行 业上市公司或根据最新一轮融资情况进行估算。榜单显示，500强企业的总价值增加21万亿元、增长 38%，达到77万亿元；平均价值增长415亿元，达到1530亿元。 在上榜企业中，有386家企业的价值比上一年有所增长，其中包括95家新上榜企业。半导体、传媒娱 乐、工业产品以及消费品这四个行业，占据了"胡润中国500强"总价值的一半。 其中，位居榜单前三的企业分别是：台积电价值增长3.5万亿元，以10.5万亿元再度蝉联中国价值最高的 民营企业；腾讯价值增长1.9万亿元，以5.3万亿元稳居第二；字节跳动价值增长1.8万亿元，以3.4万亿元 保持第三。 转自：成都日报锦观 成都7家企业登上"中国500强" 据了解，在AI算力领域赛道中，成都企业新易盛作为代表性企业之一，企业 ...

不同商品对AI的敞口，如同光谱呈现鲜明差异。对数据中心和电网设施的价值贡献度最高 的依次为钒、铜、锂、镓、铝，金依托金融属性成为AI泡沫的对冲工具，原油因抑制通胀 的中选诉求站在了AI叙事的对立面。 文：国金宏观宋雪涛/联系人陈瀚学 当AI发展所面临的实体资源瓶颈逐渐成为共识，这些瓶颈正在重塑各类大宗商品在新时代下的价格逻 辑。AI算力指数级增长所需要的电力、设备、传输介质等物理基础，都依赖于大宗商品。 一部分商品的物理属性直接受益于能源电力基础设施、电气基础设施、冷却与热管理系统、半导体及硬 件投入、数据中心建筑材料相关的建设投入，另一部分商品的金融属性逐渐演绎为AI叙事的对冲工具， 间接受益于流动性推动的价格泡沫。还有一部分商品则因替代效应和特朗普压通胀的中选导向，暂时站 在了AI叙事的对立面。 本文聚焦于大宗商品的"AI含金量"，即AI数据中心和相关电网设施建设所需的金属、矿产，以及对冲 需求， 体现为 大宗商品正在从周期性定价转向结构性定价。 一、 数据中心和电力系统 1）冷却： 冷却系统和排热基础设施占金属总质量的最大份额，所使用矿物和金属质量占比达到35- 45%。其中铁的用量最为突出，每MW用量 ...

经营分析 2026年2月3日，公司公告收到与AbbVie关于SIM0500（GPRC5D/BCMA/CD3三抗）的近期里程碑付款 4000万美元。2025年1月，公司与AbbVie就SIM0500签订海外许可选择权协议，公司将收取首付款，以 及最高10.55亿美金的选择性权益付款和里程碑付款以及大中华区以外地区净销售额的分级特许权使用 费。 智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，先声药业(02096)创新转型持续加码，多款创新管线陆续出 海，考虑到公司26年首付款、里程碑付款等确认，上调2026年营收和利润预测，维持2025、2027年盈利 预测，预计2025-2027年营业收入分别为76.3/100.3/110.4亿元（原76.3/91.0/110.4亿元），归母净利润 11.5/16.5/16.6亿元（原11.5/13.8/16.6亿元），对应EPS为0.44/0.64/0.64元（原0.44/0.53/0.64元），维 持"买入"评级。 2025年以来至今多管线授权出海，创新转型逐步验证 国金证券主要观点如下： 2025年以来，公司共计4款管线实现对外授权，包括：①SIM0500与AbbVie签订许可 ...

国金证券发布研报称，先声药业(02096)创新转型持续加码，多款创新管线陆续出海，考虑到公司26年 首付款、里程碑付款等确认，上调2026年营收和利润预测，维持2025、2027年盈利预测，预计2025- 2027年营业收入分别为76.3/100.3/110.4亿元(原76.3/91.0/110.4亿元)，归母净利润11.5/16.5/16.6亿元(原 11.5/13.8/16.6亿元)，对应EPS为0.44/0.64/0.64元(原0.44/0.53/0.64元)，维持"买入"评级。 国金证券主要观点如下： 经营分析 ③SIM0613(LRRC15ADC)与Ipsen达成合作，可获得最高达10.6亿美元的总交易付款； 2026年2月3日，公司公告收到与AbbVie关于SIM0500(GPRC5D/BCMA/CD3三抗)的近期里程碑付款4000 万美元。2025年1月，公司与AbbVie就SIM0500签订海外许可选择权协议，公司将收取首付款，以及最 高10.55亿美金的选择性权益付款和里程碑付款以及大中华区以外地区净销售额的分级特许权使用费。 ④SIM0709(TL1A/IL-23双抗)与勃林格殷格翰达成独 ...

此次修订拟将全国社保基金、基本养老保险基金、企业(职业)年金、商业保险资金、公募基金、银 行理财等机构投资者纳入战略投资者范畴，并将其界定为"资本投资者"。同时，新规明确了5%的最低 持股比例要求、资本投资者基本条件与信息披露要求。此次修订是对资本市场新"国九条"中引导中长期 资金入市的深化与落实。 近期，为进一步完善上市公司再融资战略投资者制度，中国证监会对《〈上市公司证券发行注册管 理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意 见——证券期货法律适用意见第18号》（以下简称《法律适用意见》）作出修改，并向社会公开征求意 见。 《法律适用意见》拟完善战略投资者持股要求，坚持战略投资者应当持有上市公司较大比例股份， 进一步明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%，可以根据持股比例参与上市公司治理。 在完善信息披露要求方面，《法律适用意见》要求上市公司在年报中披露战略资源导入及整合的落 实情况和效果。同时，进一步强化监管要求，强调战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股 份锁定期等要求，避免代持股份、绕道减持等违规行为，防止损害制度公信力。 拟扩大战略投 ...