Summary of Jiangxi Copper (0358.HK) Post FY25 Results Conference Call Company Overview - **Company**: Jiangxi Copper - **Industry**: Copper mining and smelting Key Points 1. Feasibility Study of SolGold - Jiangxi Copper is conducting a feasibility study for the SolGold project following its acquisition in March 2026 - The management anticipates the feasibility study to be completed in 2026, with the mine expected to commence operations in 2030, which is a delay compared to previous plans that aimed for an earlier small pit opening [3][1] 2. Tax Rate Adjustment - The tax rate for Jiangxi Copper was adjusted to 25% for 2025, as the company no longer meets the criteria for high-tech enterprises that qualify for a 15% tax rate - This adjustment affects four copper mines, including the Dexing copper mine, and the Guixi copper smelter [2][1] 3. Smelting Business Profitability - Despite negative spot TC/RC (treatment and refining charges), copper smelters remain profitable due to high sulfuric acid prices - There is reluctance among copper concentrate producers to sign annual long-term contracts at zero for 2026, resulting in a lower percentage of contracts signed year-over-year for Jiangxi Copper [4][1] 4. Raw Material Sources - In 2025, copper concentrate and crude copper each accounted for 50% of the total raw materials for copper cathodes - Approximately 70-80% of copper concentrate is sourced from overseas, with 80% of that under annual long-term contracts; the remainder is sourced domestically, including around 200,000 tons of self-produced copper concentrate [5][1] 5. Sulfuric Acid Production - The production of sulfuric acid is approximately 3 tons per ton of copper cathode output when using copper concentrate as raw material - Current sulfuric acid prices exceed RMB 1,000 per ton [6][1] 6. Valuation and Market Outlook - Jiangxi Copper's H-shares are valued at HK$54.1 per share based on a combination of DCF and P/B fair values - The DCF valuation yields an NPV-per-share of HK$53.2, while the P/B valuation suggests a fair value of HK$55.0 [9][1] 7. Risks to Target Price - Potential risks that could hinder the shares from reaching the target price include: 1. A slowdown in China's grid investment or a more significant decline in property demand, leading to weaker copper prices 2. Lower than expected sulfuric acid prices 3. Rising mining or smelting costs [10][1] 8. Investment Recommendations - The current share price is HK$34.10, with a target price of HK$54.10, indicating an expected return of 58.7% and a total expected return of 61.4%, including a dividend yield of 2.8% [7][1] Additional Insights - The management's strategic shift in developing the SolGold project as a whole rather than in phases may reflect a more comprehensive approach to resource extraction and project management - The adjustment in tax rates could impact future profitability and investment strategies, necessitating close monitoring of regulatory changes in the industry [2][1][3][1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 鄭高清 中華人民共和國江西省南昌市 二零二六年三月三十一日 於 本 公 告 日 期，執 行 董 事 為 鄭 高 清 先 生、周 少 兵 先 生、高 建 民 先 生、梁 青 先 生 及 喻 旻 昕 先 生；職 工 董 事 為 繆 聖 綱 先 生；及 獨 立 非 執 行 董 事 為 王 豐 先 生、賴 丹 女 士、劉 淑 英 女 士 及 劉 志 宏 先 生。 承董事會命 江西銅業股份有限公司 董事長 公 告 董事會召開日期 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條之規定 而 發 佈。 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）宣 佈 將 於 二 零 二 六 年 四 月 二 十 八 日（星 期 二）舉 行 董 事 會 會 議，以 考 慮 及 批 准（其 中 包 括）發 佈 有 ...

Investment Rating - Industry Rating: Recommended [5] Core Views - The geopolitical tensions in the Middle East are leading to a significant contraction in the supply of electrolytic aluminum, with potential global reductions in supply estimated at 1.5 to 2 million tons per year [12][15]. - The demand for precious metals, particularly gold and silver, is expected to remain strong due to inflationary pressures and geopolitical risks, with central banks likely to increase their gold holdings [6][26]. - The macroeconomic environment is characterized by rising inflation expectations and a strong dollar, which are exerting downward pressure on metal prices, particularly for copper and aluminum [11][12]. Summary by Sections Precious Metals - Gold prices have shown a slight decline of 0.05% to $4,489.70 per ounce, while silver prices increased by 2.89% to $69.77 per ounce [34]. - The gold-silver ratio fell by 2.86% to 64.35, indicating a shift in market dynamics [34]. - Central banks are expected to continue purchasing gold as a hedge against geopolitical risks and inflation [32]. Base Metals - Copper prices increased by 2.59% to $12,141.00 per ton, while aluminum prices rose by 2.90% to $3,284.50 per ton [8]. - The supply of copper is under pressure due to domestic tightness and overseas surplus, with LME copper inventories increasing significantly [10]. - The geopolitical situation is expected to keep copper prices supported in the long term, despite short-term fluctuations [11]. Small Metals - The price of magnesium increased by 2.04% to 18,530 yuan per ton, driven by strong demand from downstream processing enterprises [19]. - Molybdenum prices are under pressure due to ongoing negotiations between supply and demand, with recent reductions in production impacting prices [20]. - Vanadium demand is expected to rise significantly due to the growth of vanadium battery installations, with a projected increase of 125.6% in new installations by 2025 [23][24]. Market Review - The overall market sentiment is cautious due to geopolitical tensions and inflationary pressures, which are affecting investment decisions across various metal sectors [11][12]. - The aluminum market is particularly sensitive to supply disruptions, with significant reductions in production expected from the Middle East and other high-cost regions [15][28]. - Despite concerns over economic weakness, the demand for electrolytic aluminum remains robust due to its essential role in infrastructure and renewable energy sectors [14][15].

Investment Rating - Industry Rating: Recommended [5] Core Insights - The geopolitical tensions in the Middle East are leading to a significant contraction in the supply of electrolytic aluminum, with potential global production cuts estimated at 1.5 to 2 million tons per year, representing a 3% to 5% reduction in global supply [12][15][28] - The demand for precious metals, particularly gold and silver, is expected to rise due to inflationary pressures and geopolitical risks, with central banks likely to increase their gold holdings as a hedge against de-dollarization [6][27][33] - The macroeconomic environment indicates a strong likelihood of continued high inflation, which may limit the Federal Reserve's ability to lower interest rates, thereby supporting gold prices in the long term [6][25] Summary by Sections Precious Metals - Gold prices have shown a slight decline of 0.05% to $4,489.70 per ounce, while silver prices increased by 2.89% to $69.77 per ounce [35] - The gold-silver ratio decreased by 2.86% to 64.35, indicating a shift in market dynamics [35] - Central banks in various countries are expected to resume or increase their gold purchases, driven by geopolitical risks [33] Base Metals - Copper prices increased by 2.59% to $12,141.00 per ton, while aluminum prices rose by 2.90% to $3,284.50 per ton [8] - The supply of copper is under pressure due to domestic tightness and overseas surplus, with significant fluctuations in demand from downstream processing enterprises [10][11] - The aluminum market is facing supply constraints due to geopolitical tensions, with production risks in the Middle East and high energy costs impacting the industry [12][15][28] Minor Metals - The magnesium market is experiencing price increases due to strong demand from downstream processing enterprises and stable production levels [19] - Molybdenum prices are under pressure from upstream and downstream market dynamics, with ongoing production cuts affecting market stability [20][21] - Vanadium demand is expected to rise significantly due to the growth of vanadium battery installations, driven by energy storage needs [24][23]

Group 1 - The core point of the news is the performance of the Huabao Nonferrous ETF (159876), which opened down by 1.71% at 0.979 yuan on March 27 [1][2] - Major holdings of the Huabao Nonferrous ETF experienced declines, including Zijin Mining down 1.84%, Luoyang Molybdenum down 1.54%, Northern Rare Earth down 2.06%, and others [1][2] - The Huabao Nonferrous ETF has a performance benchmark of the CSI Nonferrous Metals Index return, managed by Huabao Fund Management Co., with a return of 98.98% since its establishment on March 12, 2021, but a recent one-month return of -17.30% [1][2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）上 海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊 登 之《江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司 關 於 控 股 子 公 司 江 西 銅 業 集 團 財 務 有 限 公 司 的 風 險 持 續 評 估 報 告》及《江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司 涉 及 財 務 公 司 關 聯 交 易 的 專 項 說 明》，僅 供 參 閱。 特 此 公 告。 江西銅業股份有限公司 董事會 中 國 江 西 省 南 昌 市，二 零 二 六 年 三 月 二 十 六 日 於本公告日期，本公司執行董事為鄭高清先生、周少兵先生、高建民先生、 梁 青 先 生 及 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）上 海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊 登 之《江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司2025年 年 度 報 告 摘 要》、《江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司2025年 年 度 報 告》及《江 西 銅 業 股份有限公司關於2025年 度 末 期 利 潤 分 配 方 案 的 公 告》，僅 供 參 閱。 特 此 公 告。 江西銅業股份有限公司 董事會 中 國 江 西 省 南 昌 市，二 零 二 六 年 三 月 二 十 六 日 於本公告日期，本公司執行董事為鄭高清先生、周少兵先生、高建民先生、 梁 青 先 生 及 喻 旻 昕 先 ...

本 公 告 乃 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公司證券上市規則第13.09(2)(a)條 及13.10B條 及《證券及期貨條例》（香 港 法 例 第571章）第XIVA部 之 內 幕 消 息 條 文 而 發 佈。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 內幕消息及海外監管公告 關於控股股東擬公開發行可交換公司債券辦理持有股份 擔保及信託登記的公告 本 公 司 及 董 事 會 全 體 成 員 保 證 公 告 內 容 的 真 實、準 確 和 完 整，對 本 公 告 的 虛 假 記 載、誤 導 性 陳 述 或 者 重 大 遺 漏 負 連 帶 責 任。 本公司將持續關注江銅集團本 期 可 交 換 債 券 發 行 情 況 及 後 續 進 展，及 時 履 行 信 息 披 露 義 務，敬 請 廣 大 投 資 者 注 意 投 ...

用未來思考今天 jccl@jxcc.com 江西省南昌市高新開發區昌東大道 7666 號 0791-82710117 THINKING TODAY FOR A PROSPEROUS FUTURE ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT 2025 江西銅業股份有限公司 環境、社會及管治 （ESG）報告 股份代號：H 股：00358 A 股：600362 目 錄 CONTENTS | 關於本報告 | 05 | | --- | --- | | 董事長致辭 | 07 | | 關於本公司 | 09 | | 年度亮點與榮譽 | 15 | 戰略管治 錨定永續發展航向 | ESG 戰略佈局 | 23 | | --- | --- | | ESG 管治架構 | 23 | | ESG 風險管理 | 25 | | ESG 指標與目標 | 26 | | ESG 管理方式與舉措 | 27 | 精益治理 夯實穩健經營基石 | 現代公司治理 | 77 | | --- | --- | | 投資者關係管理 | 80 | | 內控合規與風險管理 | 84 | | 商業道德與公平競爭 | 86 | | ...

關 於2025年 度計提資產減值準備的公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09(2)條及第 13.10B條 及 證 券 及 期 貨 條 例（香 港 法 例 第571章）第XIVA部分有關內幕消 息 的 規 定 作 出。 2025年 度計提資產減值準備 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）於二零二六年三月二十六日舉行的 第 十 屆 董 事（「董 事」）會（「董事會」）第 十 六 次 會 議 上，審 議 通 過 了《江 西 銅 業股份有限公司關於2025年 度 計 提 資 產 減 值 準 備 的 議 案》。現 將 本 次 計 提 資 產 減 值 準 備 的 具 體 情 況 公 告 如 下： 根 據《企 業 會 計 準 則》和 相 關 會 計 政 策 的 規 定，為 客 觀 公 允 反 映 本 公 司 ...