交通运输 | 证券研究报告 — 业绩评论 2025 年 9 月 3 日 600428.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 6.77 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (2.2) 0.7 9.7 18.2 相对上证综指 (20.4) (7.6) (5.5) (19.1) (5%) 4% 12% 21% 30% 39% Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 中远海特 上证综指 | 发行股数 (百万) | 2,743.92 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 2,146.65 | | 总市值 (人民币 百万) | 18,576.34 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 191.99 | | 主要股东 | | | 中国远洋运输有限公司 | 41.01% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 9 月 2 日收市价为标准 相关研究报告 《中远海特》20250717 《中 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 9 月 2 日 航运方面，原油运价回调，欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线反弹。航 空方面，亿航智能深化合肥政府合作，农银金租与沃兰特航空签署 120 架天 行采购订单。物流与交通新业态方面，韵达股份上半年营收同比增长 6.8%，极兔速递上半年东南亚市占率提升至 32.8%。 强于大市 交通运输行业周报 沃兰特获农银金租 120 架天行采购订单，极兔 速递上半年东南亚市占率提升至 32.8% 核心观点 原油运价回调，欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线反弹。8 月 28 日， 上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 1273.82 点，较 8 月 21 日上涨 10.3%。本周 VLCC 市场先涨后跌，周平均水平上移。周初， 中东航线货量保持稳中有增态势，成交运价跳涨，带动大西洋航线运价跟 涨。下半周，手握正常装期货盘的租家抓住船东倾向寻找中东航线这样的 短航程货盘的心理，逐步占据议价主动权，成交运价小幅回调。美湾航线 受 TCE 收益较中东航线价差较大的影响，加之船东不愿较低价格接货，可 用运力收紧，临近周末运价逆势上涨。欧线方面，本周运 ...

Financial Performance - Company reported total revenue of 10.775 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year increase of 44.05% [1] - Net profit attributable to shareholders reached 825 million yuan, up 13.08% year-on-year [1] - In Q2 2025, total revenue was 5.579 billion yuan, reflecting a 37.76% increase compared to the same quarter last year [1] - Q2 net profit attributable to shareholders was 480 million yuan, a 23.15% increase year-on-year [1] - Gross margin improved to 20.5%, up 10.08% year-on-year, while net margin decreased to 10.27%, down 2.93% [1] Balance Sheet and Cash Flow - Cash and cash equivalents increased significantly to 6.011 billion yuan, a 188.42% rise year-on-year [1] - Accounts receivable grew to 1.128 billion yuan, up 41.82% year-on-year, representing 73.67% of the latest annual net profit [1] - Total liabilities with interest reached 8.022 billion yuan, an 8.75% increase from the previous year [1] - Operating cash flow per share was 0.96 yuan, a substantial increase of 72.11% year-on-year [1] Investment and Market Outlook - Company has a Return on Invested Capital (ROIC) of 8.51%, indicating average capital returns [3] - The company is focused on the renewable energy sector, including the transportation of wind power and photovoltaic equipment, which are among its top three cargo types [4] - The outlook for China's wind power equipment exports remains positive, driven by overseas energy transition demands and domestic companies expanding into international markets [4]

证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-035 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过关于公司 2025 年半年度报告的议案 本议案会前已经公司董事会审计委员会审议通过。详细内 容请见公司同日刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、 《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》的《中远海运 特种运输股份有限公司 2025 年半年度报告》。 同意票 9 票，反对票 0 票，弃权票 0 票，全票通过。 （二）审议通过关于中远海运集团财务有限责任公司 2025 年上半年度风险持续评估报告的议案 中远海运特种运输股份有限公司 第八届董事会第二十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中远海运特种运输股份有限公司（以下简称"公司"）第八 届董事会第二十九次会议于2025年8月18日发出通知，会议于 场参会8人，马向辉董事因工作原因未能参加会议，书面委托李 满董事参会并行使表决权。本次会议召开程序符合有关法律法 规、规章制度和《公司章程》的规定，会 ...

证券简称：中远海特 证券代码：600428 公告编号：2025-036 中远海运特种运输股份有限公司 《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定； 第八届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 中远海运特种运输股份有限公司（以下简称"公司" ）第八届 监事会第十七次会议通知于 2025 年 8 月 18 日发出通知，会议于 现场参会 4 人，张丛职工监事因工作原因未能参加会议，书面委 托黎光葵职工监事参会并行使表决权。本次会议的召开程序符合 有关法律法规、规章制度和《公司章程》的规定，会议合法、有 效。会议由刘上海监事主持，公司部分高管列席。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过关于公司 2025 年半年度报告的议案 监事会全体成员对公司 2025 年半年度报告发表如下意见： 上海证券交易所的各项规定，报告内容真实、准确、完整地反映 了公司 2025 年半年度经营管理和财务状况等事项的实际情况，不 存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； 告编制和审议的人员有违反保 ...

? 担保对象及基本情况：2025 年公司计划对海南中远海运沥青运输有限公司等 15 家 控股公司提供合计不超过 314,600 万元人民币（或等值其他币种）的融资性对外担 保。其中对海南中远海运沥青运输有限公司等 13 家资产负债率不超过 70%的控股 公司提供合计不超过 64,600 万元人民币（或等值其他币种）的融资性对外担保。 中远航运（香港）投资发展有限公司等 2 家资产负债率超过 70%的控股公司提供合 计不超过 250,000 万元人民币（或等值其他币种）的融资性对外担保。 ? 累计担保情况 证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-039 中远海运特种运输股份有限公司 关于 2025 年度融资性对外担保额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 对外担保逾期的累计金额（万元） 0 对外担保总额占上市公司最近一期 经审计净资产的比例（%） □对外担保总额超过最近一期经审计净资产 特别风险提示 50% □对合并报表外单位担保金额达到或超过最近一 期经审计净资产 3 ...

Core Viewpoint - The report evaluates the financial status and risk management of China COSCO Shipping Financial Co., Ltd., highlighting its compliance with regulatory requirements and its stable financial performance as of June 2025 [1][26]. Group 1: Company Overview - China COSCO Shipping Financial Co., Ltd. was established in December 2009 with an initial registered capital of 300 million RMB, which was later increased to 1.2 billion RMB [1][2]. - The company underwent a merger in July 2018, resulting in a new registered capital of 2.8 billion RMB, which was subsequently increased to 6 billion RMB in June 2020 and 19.5 billion RMB in November 2022 [3][5]. Group 2: Financial Performance - As of June 30, 2025, the total assets of the financial company amounted to 197.85 billion RMB, with total liabilities of 173.33 billion RMB, resulting in owner’s equity of 24.52 billion RMB [26]. - The company reported total operating income of 2.639 billion RMB and a net profit of 618 million RMB for the same period [26]. Group 3: Risk Management - The financial company has established a comprehensive risk management strategy that aligns with its business development, ensuring that risks are within acceptable limits [8][9]. - The company maintains a capital adequacy ratio of 24.12%, significantly above the regulatory requirement of 10.5%, and has a non-performing asset ratio of 0% [26]. Group 4: Regulatory Compliance - The financial company adheres to various regulatory frameworks, including the "Enterprise Group Financial Company Management Measures" and has not encountered any significant compliance issues since its establishment [26][28]. - The company has implemented a robust internal control system, ensuring effective governance and risk management practices [25][26]. Group 5: Business Operations - The financial company primarily serves members of the COSCO Shipping Group, providing services such as deposit acceptance, loans, and financial consulting [7][9]. - The company has established a clear organizational structure with defined roles and responsibilities to enhance operational efficiency and risk oversight [6][10].

证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-040 中远海运特种运输股份有限公司 关于取消监事会及修订《公司章程》 等制度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《中华人民共和国公司法》及最新修订版《上市公司章程指 引（2025年修订）》《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等相关规定，为进一 步完善公司治理结构，结合公司实际情况，中远海运特种运输股份有 限公司（以下简称"公司"）于2025年8月28日召开第八届董事会第二 十九次会议、第八届监事会第十七次会议，审议通过《关于取消监事 会及修订 <公司章程> 等制度的议案》 ，同意取消监事会，废止《监事会 议事规则》 ，同时对《公司章程》等制度进行修订。现将具体事项公告 如下： 一、同意取消公司监事会 公司不再设置监事会，废止公司《监事会议事规则》，董事会审计 委员会行使《公司法》规定的监事会职权。本事项尚需公司股东大会 审议批准，在此之前，监事会及监事将按照有关法律法规及《公司章 程》 ...

证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-038 中远海运特种运输股份有限公司 关于变更会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 拟聘任的会计师事务所名称：立信会计师事务所(特殊普通合伙) (以下简称"立信"或"立信会计师事务所") ? 原聘任的会计师事务所名称：天职国际会计师事务所（特殊普通 合伙） （以下简称"天职国际"或"天职国际会计师事务所"） ? 变更会计师事务所的简要原因：原会计师事务所天职国际聘期将 满，公司拟变更会计师事务所，聘请立信会计师事务所担任公司 中远海运特种运输股份有限公司（以下简称"公司"或"中 远海特"）于 2025 年 8 月 28 日召开公司第八届董事会第二十九 ， 公司拟聘任立信会计师事务所为公司 2025 年年审会计师事务所。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 立信会计师事务所（特殊普通合伙）于 1927 年在上海创建， 会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。 立信是国际会计网络 BDO 的成员所，长期从 ...

注 5："补充流动资金"的募集资金承诺投资总额及截至期末承诺投入金额为扣除发行费用（不含增值税）后的金额人民币 102,693.38 万元。 证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-037 中远海运特种运输股份有限公司 关于 2025 年半年度募集资金存放与实际 使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 (一）募集资金金额及到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意中远海运特种运输 股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可 〔2024〕1872号）同意，中远海运特种运输股份有限公司(以下 简称"公司"、"本公司"、"中远海特")本次向特定对象发 行人民币普通股（A股）597,269,624股，发行价格为每股人民 币5.86元，募集资金总额为人民币3,499,999,996.64元，扣除 与本次发行有关的费用人民币23,066,197.73元（不含增值税）， 实际募集资金净额3,476,933,798.91 元。上述募集资金已于 伙）XYZH/ ...