公司研究·公司快评 社会服务·酒店餐饮 投资评级：优于大市（维持） 锦江酒店（600754.SH） 收购核心品牌少数股权助力成长，购股方案设计有望提振市场信心 优于大市 国信社服观点： 2）麗枫、希岸、喆啡系铂涛旗下核心中端酒店品牌，盈利贡献良好。2023 年开业门店铂涛系/公司整体中 端品牌的 82%/33%，扩张趋势良好（2023 年净开业门店占铂涛和公司中端净开门店的 80%/38%），2023 年 净利润各为 2.69/0.82/0.77 亿元，盈利表现良好。本次收购有望强化公司对其核心品牌的把控，提升核 心品牌利润贡献，加速公司核心品牌资源打通和渠道整合，助力其未来盈利成长。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月26日 4）盈利预测和投资建议：维持"优于大市"评级。假设本次收购在 2025 年初完成交割，2025 年上述标的 股权 100%并表。同时，我们也参考最新酒店行业趋势，谨慎考虑未来酒店行业复苏可能相对渐进，兼顾公 司直营店等经营扰动影响，略上修公司 2024-2026 年归母业绩预测为 12.1/13.8/16.5 亿元（维持 2024 年 预测 ...

广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系，因此，投资者应当考虑广发证券股份有限公司 系 因此 者应当考虑 及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。投资者应自主 存 潜 利 独 性产生影响 仅 容 作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效。 [Table_PageText] 锦江酒店|公告点评 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，只有接收人才可以使用，且对于接收人而言具有保密义 务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户。在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反 当地法律，广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性、完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告 中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律 ...

| --- | --- | --- | |---------------------------|-------|------------------------------------------------------------| | | 评级 | | | | 买入 | 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% | | 以报告发布日后的 6 个 | 增持 | 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15% 之间 | | 月内公司股价相对上证 | 中性 | 分析师预测在此期间股价相对上证指数在 -5%—5% 之间 | | 指数的涨跌幅为基准。 | 减持 | 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15% 之间 | | | 卖出 | 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% | | 行业评级标准 | | | | 以报告发布日后的 6 个 | 推荐 | 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% | | 月内行业指数的涨跌幅 | 中性 | 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在 -10%—10% 之间 | | 为基准。 | 回避 | 分析师预测 ...

买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街 5 号 ◼ 盈利预测与投资评级：锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、 运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，在疫情期 间作为龙头逆势扩张，市场格局显著 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 事件 权将注销，注销完成后三个标的公司将成由锦江 100%控股。 点评 收购少数股权利于增厚业绩。公司于 16 年收购铂涛集团 81.0034% 股权，三次增持后于 2021 年 6 月完成对铂涛集团 100%控股。 Lavanda、Xana、Coffetel 三家标的公司分别运营铂涛旗下麗枫、 希岸、喆啡品牌，截至 1H24 在营酒店分别为 1269/566/659 家， 23 年净利润分别为 2.69 亿元/8179 万元/7719 万元、净利率 33.7%/28.9%/29.9%。我们认为三家标的公司运营酒店数量较多、 业绩表现较好，尤其是麗枫达到千店以上、净利率超过 30%，对公 司业绩将形成增厚，若按照 23 年备考净利水平计算，本次收购及 后续剩余 5%股权注销完成后，有望增厚公司业绩约 1.46 亿元。 利于提升对子公司控制力度，有助于锦江内部管理效率提升。过 去公司内部存在本部、铂涛、维也纳三大体系架构冗余问题，2020 年中国区改革以来不断优化，我们认为本次少数股权收购有利于 进一步整合公司资源、降低管理成本、提高内部决策效率。 本次交易 PE 估值低于行业均 ...

本次交易完成后，Plateno将分别持有Lavande、Xana、Coffetel 95%股权。 财联社12月24日电，锦江酒店公告，全资子公司Plateno Investment Limited拟以协议转让方式收购 Prosperous Team Limited持有的Lavande Holdings Limited 19%股权和MapleL Holdings Limited持有的 Lavande 19%股权，交易价格合计为11.01亿元；收购Fortune News International Limited持有的Xana Hotelle Holdings Limited 15.2%股权、DaChow Holding Limited持有的Xana 5.7%股权以及DeerHarvest Holding Limited持有的Xana 11.4%股权，交易价格合计为2.90亿元；收购Prosperous持有的Coffetel Holdings Limited 19%股权、Fortune News持有的Coffetel 7.35%股权、Plan 2 HK Company Limited持有的 Coffetel 4 ...

上海锦江国际酒店股份有限公司2024年第三季度业绩说明会一公司发展历史严格上海锦江国际酒店股份有限公司成立于1993年6月于1994年在上海证券交易所上市是中国领先的酒店餐饮业上市公司于2015年及2016年 公司先后成功收购了法国卢浮集团战略投资博韬集团维也纳酒店集团在提升公司酒店规模的同时成功实施公司有限服务型酒店业务的全球布局于2022以及2023年公司分别完成了PPP70%股权的收购为Hotel90%股权的收购 锦江酒馆百分之百股权的收购成为锦江酒店全资子公司推动为hotel与中国区深度融合赋能提升运营能力并成功将业务扩展至全服务型酒店实现全品类覆盖建立了完整的全品类酒店航母二公司主要财务数据 2024年1-9月公司实现营业收入107.90亿元同比下降2.55%实现规模净利润11.06亿元同比增长12.13%扣费后规模净利润6.39亿元同比下降20.39%经营活动产生的现金流量净流入34.69亿元 公司始终坚持股东利益最大化与股东实现价值共享持续维持高比例分红政策自2000年以来公司分红率持续保持在50%以上自上市以来公司累计分红60.39亿人2024年首次推出并持续的中期利润分配方案向全体股东每十股 ...

上 市 公 司 社会服务 2024 年 11 月 22 日 锦江酒店 (600754) ——从规模到效益，品牌矩阵升级开启新篇章 公 司 研 究 / 公 司 深 度 报告原因：首次覆盖 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 21 日 | | 收盘价（元） | 26.85 | | 一年内最高/最低（元） | 34.40/21.47 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 24,380 | | 上证指数/深证成指 | 3,370.40/10,819.88 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（ ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨锦江酒店（600754.SH） [Table_Title] 2024 年三季报点评：新开业酒店保持高增长， 境内酒店 ADR 承压 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年前三季度，公司实现营业收入 107.90 亿元，同比 -2.55% ；实现归母净利润 11.06 亿元， | | | 同比 +12.13% ；实现扣非归母净利润 6.39 亿元，同比 -20.39% 。 2024Q3 ，公司实现营业收入 38.98 亿元，同比 -7.10% ；实现归母净利润 2.58 亿元，同比 -43.08% ；实现扣 ...

石基信息：全资子公司与锦江酒店（中国区）签订战略合作框架协议 财联社11月10日电，石基信息公 告，全资子公司西软信息与深圳锦江酒店管理有限公司南山分公司签订战略合作协议。 西软信息将为锦江酒店（中国区）成员酒店提供酒店数字化管理的软件产品及服务，服务范围包括已经 或将要与西软信息达成《项目工作书》的锦江酒店（中国区）旗下各品牌酒店。 协议期限自2024年10月1日起至2029年9月30日止。 查看公告原文 ...