www.ccxi.com.cn 2026 年 2 月 目录 | 摘要 | 1 | | --- | --- | | 分析思路 | 2 | | 行业基本面 | 2 | | 行业财务表现 | 10 | | 结论 | 13 | 联络人 中诚信国际 行业展望 旅游行业 中国旅游行业展望，2026 年 2 月 2025 年以来，国内旅游市场保持向好发展态势，跨境游复苏情 况良好。旅游行业新业态、新场景不断涌现，在旺盛的多元化旅 游需求下，2026 年行业整体发展仍有支撑，旅游企业的盈利能 力及偿债指标表现预计将保持稳定，但旅游企业内部预计将出 现分化，能够提供突出"质价比"体验的企业将赢得增长主动， 而仍依赖传统粗放模式的主体则将面临更大压力。 中国旅游行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来 12~18 个月该 行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要 2025 年以来国内旅游市场保持向好发展态势，国内旅游总人次和国 内旅游总收入保持两位数增长；跨境游受益于政策因素复苏情况良 好。行业政策从文旅消费券、培育新业态、加强旅游监管等方面给予 行业支持，旅游消费市场新业态、新场景不断涌现。在旺盛的多元化 旅游需求下，预计 2 ...

2. 连锁酒店行业：受益于供需改善与连锁化率提升，君亭酒店、锦江酒店同步跟涨。据中信证券1月20 日研报，2026年酒店行业盈利修复，头部连锁酒店凭借品牌优势，充分享受行业红利。 2. 酒店行业供需改善：据证券时报e公司1月20日报道，中信证券研报指出，2026年酒店行业供需格局优 化，头部企业RevPAR有望增长，盈利预期修复。 3. 连锁化率提升预期：据中信证券1月20日研报，OTA平台反垄断调查推进，有望推动酒店行业连锁化 率提升，利好头部连锁酒店。 受积极影响的行业 1. 景区旅游行业：核心受益于春节出游热，三峡旅游、黄山旅游直接受益。据智通财经2月5日报道，春 节出游人数激增带动景区需求提升，三峡旅游今日涨停，依托核心景区资源享受行业复苏红利。 今日A股旅游及酒店板块持续拉升，消费复苏行情凸显。三峡旅游强势封死涨停，成为板块核心引擎； 陕西旅游、君亭酒店涨幅超8%，表现亮眼；黄山旅游、锦江酒店等核心龙头同步跟涨，形成联动走强 格局。受行业利好催化，场内资金关注度提升，景区旅游、连锁酒店细分领域同步发力，彰显行业整体 复苏态势。 旅游及酒店行业最新准确的利好消息 1. 春节出游热度激增：据智通财经2月 ...

证券之星消息，2月4日酒店餐饮板块较上一交易日上涨2.09%，君亭酒店领涨。当日上证指数报收于 4102.2，上涨0.85%。深证成指报收于14156.27，上涨0.21%。酒店餐饮板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301073 | 君亭酒店 | 32.19 | 5.37% | 10.77万 | 3.45 Z | | 002306 | *ST云网 | 2.21 | 5.24% | 17.97万 | 3917.37万 | | 600258 | 首旅酒店 | 17.55 | 2.33% | 18.69万 | 3.25亿 | | 600754 | 锦江酒店 | 27.05 | 1.88% | 11.35万 | 3.06亿 | | 601007 | 金陵饭店 | 8.49 | 1.80% | 13.40万 | 1.13亿 | | 000428 | 华天酒店 | 3.85 | 1.05% | 37.42万 | 1.44亿 | | 000721 | 西安饮食 | 66'8 ...

第三个就是可能站在管管理公司的角度，它是一个轻资产化管理的模式。主要是因为这个 市场，来看的话，对于决定管理公司来说，他们这个要获得规模的扩张，主要还是以轻资 产化的这种方式去快速获得这个规模的提升。第四个就这个行业的格局，相对比较好一点 因为主要是行业来看，它的整个产品的这个变革是比较小的。因为产品，主要还是围绕着 住宿的这个需求。那主要还是这个，包括这个行业的这个需求单来看，就是它其上除了商 务可能是相对高频，休闲度假其实是个偏低频的。 彭心瑶 兴业证券分析师: 各位线上的投资者，大家晚上好。这边是新政瑞兹和商社分析师彭心瑶。那很感谢大家今 晚在这个时间能接入我们的会议。今年可以说是整个我国 REITs 发展里程碑式的一个一年。 商业不动产的一个发布，为整个行业的资产方，包括投研方都带来了很大的一个变化。那 这一次发布的一个资产类别，除了咱们的老朋友，包括说奥莱、购物中心、写字楼等等， 也出现了酒店这一种新的业态。那刚好借这一次的一个机会。也是很荣幸邀请到了我们研 究院这边酒店行业的一个资深分析师，熊超总熊超老师给我们分享整个酒店行业的研究框 架和发展的一个情况。 那同时也从他本身研究酒店十余年的一个视角 ...

证券之星消息，2月3日酒店餐饮板块较上一交易日上涨1.1%，华天酒店领涨。当日上证指数报收于 4067.74，上涨1.29%。深证成指报收于14127.1，上涨2.19%。酒店餐饮板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000428 华天酒店 | | 55.98万 | 0.24% | 639.12万 | 2.77% | -695.10万 | -3.01% | | 601007 | 金陵饭店 | -156.64万 | -1.50% | 16.31万 | 0.16% | 140.33万 | 1.35% | | 000721 西安饮食 | | -258.58万 | -2.14% | -639.05万 | -5.30% | 897.64万 | 7.44% | | 002186 | 全聚德 | -302.05万 | -4.01% | -66.15万 | -0.88% | 368.20万 | 4.8 ...

2月2日，锦江酒店盘中下跌2.02%，截至11:02，报26.68元/股，成交1.61亿元，换手率0.65%，总市值 284.49亿元。 资金流向方面，主力资金净流入379.22万元，特大单买入207.21万元，占比1.29%，卖出155.45万元，占 比0.97%；大单买入2128.44万元，占比13.24%，卖出1800.97万元，占比11.21%。 锦江酒店今年以来股价涨5.58%，近5个交易日跌1.00%，近20日涨9.43%，近60日涨16.61%。 资料显示，上海锦江国际酒店股份有限公司位于上海市延安东路100号20楼,香港铜锣湾勿地臣街1号时 代广场2座31楼，成立日期1994年12月13日，上市日期1996年10月11日，公司主营业务涉及有限服务型 酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务。主营业务收入构成为：中国大陆境内有限服务型酒店营运及管 理业务68.22%，中国大陆境外有限服务型酒店营运及管理业务28.32%，中国大陆境内全服务型酒店营 运及管理业务1.87%，食品及餐饮业务1.59%。 锦江酒店所属申万行业为：社会服务-酒店餐饮-酒店。所属概念板块包括：在线旅游、沪自贸区、高商 誉、旅游酒 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 商贸零售 商社板块 2025 年四季度前瞻 1. 零售板块四季度前瞻： （1）黄金珠宝：①老凤祥：我们预计 25Q4 归母净利增速-15%至 5%。 ②周大生：我们预计 25Q4 归母净利增速 15%至 30%。③潮宏基：公司 预告 2025 年归母净利润 4.36 亿-5.33 亿元同比增 125%-175%，测算 25Q4 归母净利润 1.2-2.2 亿元；2025 年底潮宏基珠宝门店总数 1668 家， 年内净增 163 家。④菜百股份：公司预告 2025 年归母净利润 10.6 亿-12.3 亿，对应 25Q4 归母净利增速 150%-254%。⑤豫园股份：公司预告 25Q4 归母亏损 43.12 亿元，24 年同期亏损 10.3 亿元，主因公司持续瘦身健体， 对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备。 （2）潮玩：名创优品：我们预计 25Q4 收入增速 25%-30%，经调整 OP 同比双位数增长，经调整归母净利增速 10%至 20%。 （3）商超百货：①重庆百货：公司预告 2025 年归母净利 1 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the industry [5] Core Views - The report emphasizes the importance of focusing on sub-sectors with performance elasticity during the upcoming Spring Festival peak season, including duty-free, certain scenic spots, supermarkets, and gold jewelry [9] - It suggests that the recent fundamentals of duty-free and travel chains have improved, warranting ongoing observation and validation [9] - For 2026, the report recommends focusing on service consumption and product consumption, particularly in the duty-free and travel chain sectors, as well as the gold jewelry sector and Miniso, which have high valuation attractiveness [9] Summary by Relevant Sections Retail Sector Outlook for Q4 2025 - Gold Jewelry: - Lao Feng Xiang: Expected net profit growth of -15% to 5% - Zhou Da Sheng: Expected net profit growth of 15% to 30% - Chao Hong Ji: Forecasted net profit of 436 million to 533 million, a year-on-year increase of 125% to 175% - Cai Bai Co.: Expected net profit of 1.06 billion to 1.23 billion, corresponding to a growth of 150% to 254% - Yu Garden Co.: Forecasted loss of 4.312 billion, primarily due to asset impairment provisions [1] - Trendy Toys: - Miniso: Expected revenue growth of 25% to 30%, with adjusted operating profit and net profit growth of 10% to 20% [1] Supermarket and Department Store Outlook for Q4 2025 - Chongqing Department Store: Expected net profit of 1.021 billion, a year-on-year decrease of 22.4% - Wangfujing: Expected net profit of -45 million to -23 million, with a growth rate of -6.6% to 7.3% - Yonghui Supermarket: Expected loss of 2.14 billion, with a growth rate of -3.1% - Jiajiayue: Expected net profit of 198 million to 228 million, growth of 50.1% to 72.8% - Hongqi Chain: Expected net profit growth of -10% to 0% [2] Cross-Border and E-commerce Outlook for Q4 2025 - Small Commodity City: Expected net profit growth of 5% to 15% - Anker Innovation: Expected net profit growth of 10% to 20% - Saiwei Times: Expected net profit of 90 million to 130 million - Huakai Yibai: Expected net profit of 80 million to 110 million, driven by improved operational efficiency [3] Social Services Sector Outlook for Q4 2025 - Duty-Free: China Duty-Free Group: Expected net profit growth of 29% to 173% - Tourism: - Songcheng Performance: Expected net profit growth of -204% to 294% - Tianmu Lake: Expected net profit growth of -10% to 5% [4] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies such as Small Commodity City, China Duty-Free, Huazhu Group, Shoulu Hotel, Jinjiang Hotel, Chao Hong Ji, Jiuhua Tourism, Ruoyu Chen, Qingmu Technology, and Miniso, while also keeping an eye on other companies with potential [10]

政策支持服务消费发展，关注春节数据 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.1.26-2026.2.1） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 蔡昕妤(分析师) | 021-23183557 | caixinyu@gtht.com | S0880525110001 | 本报告导读： 民航春运旅客运输量有望新高。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 社会服务业《金价持续上涨，春运出行高景气》 2026.01.25 社会服务业《新设口岸进境免税店，扩大免税市 场规模》2026.01.22 社会服务业《CPI 有所回升，CES 智能眼镜热度 延续》2026.01.11 社会服务业《消费政策利好，文旅行业迎来消费 回暖》2026.01.08 社会服务业《2026 旅游市场强劲开局，行业前景 可期》2026.01.04 股 票 研 究 究 报 告 请 ...

本报告导读： 民航春运旅客运输量有望新高。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 政策支持服务消费发展，关注春节数据 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.1.26-2026.2.1） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 蔡昕妤(分析师) | 021-23183557 | caixinyu@gtht.com | S0880525110001 | 社会服务业《金价持续上涨，春运出行高景气》 2026.01.25 社会服务业《新设口岸进境免税店，扩大免税市 场规模》2026.01.22 社会服务业《CPI 有所回升，CES 智能眼镜热度 延续》2026.01.11 社会服务业《消费政策利好，文旅行业迎来消费 回暖》2026.01.08 社会服务业《2026 旅游市场强劲开局，行业前景 可期》2026.01.04 股 票 研 究 究 报 告 请 ...