足及起 2026 年 01 月 12 日 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 游戏 行业高 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 看好 相关研究 环保:《固体废物综合治理行动计划》发布，再生资源化是进一步方向。行动计划提出，到 2030 年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45 亿吨，主要 再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。当前在基础设施投 放下降、城市生活垃圾焚烧建设已经基本完成的背景下，由发改委牵头出台的"固废十条"，指向 的不再是财政买单的大型工程建设项目，而是要重整经济 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 天津容量电价调整略超预期，各地代购电价表现 分化 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 报告要点 [Table_Summary] 1 月 5 日，天津市发改委发布《关于调整煤电容量电价有关事项的通知》，明确自 2026 年 1 月 1 日起，天津市煤电容量电价将从每年每千瓦 100 元调整为 231 元，即通过容量电价回收煤电 固定成本的比例提升至 70%，超出此前政策规划的 50%的最低水平。从 2026 年 1 月份代理购 电数据看，受 2025 年以来煤价中枢下行、供需形势偏宽松等影响，多数省份电价同环比均有 所下行。但各地电价表现明显分化，北方内陆多数地区电价更具韧性，而沿海地区普遍面临较 大压力，如广东、江苏、浙江、安徽等地 1 月代购电价同比降幅均超过 5 分/千瓦时。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 11 年 月 日 电力 2026 绿证交易价格有望提升，微电网建设指南约束园区消纳 本周行情回顾本周（1.5-1.9）上证指数报收 4120.43 点，上升 3.82%，沪深 300 指数报收 4758.92 点，上升 2.79%。中信电力及公用事业指数报收 3115.59 点， 上升 2.4%，跑输沪深 300 指数 0.38pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 23。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分上涨。 本周行业观点： ➢ 国家能源局发布绿证细则，全流程监管重塑市场规则。国家能源局印发《可 再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，系统性地规范了绿证的核 发、交易、划转、核销与监管全流程。新规对于绿证的核心度量标准保持不 变，继续采用"1000 千瓦时可再生能源电量核发 1 个绿证"作为唯一基本单 位；可再生能源项目覆盖范围与绿证分类管理规则不变，为风电、光伏等项 目的上网电量核发"可交易绿证"，并为自发自用电量及特定存量水电核发 "不可交易绿证"；绿证作为资产的基本属性规定不变，其 2 年有效期制度 以及账户管 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，根据公司2025年半年度报告，唐山LNG项 目二阶段9#、10#、15#、16#储罐工程已完成机械完工验收；温海水利用工程完成竣工验收；唐山LNG 项目接收站二阶段（工艺区第一标段）累计完成46.7%。结合项目整体建设规划，唐山LNG项目二阶段 预计于2025年底前建成。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年11月，公司实现发电量16.62亿千瓦 时，同比增加24.45%，截至2025年11月30日，累计完成发电量133.69亿千瓦时，同比增加8.04%，主要 原因为本年平均风速提高，装机总量增长。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年1月至6月，公司加权平均净资产收 益率6.98%，较去年同期增加0.02个百分点；基本每股收益0.37元/股，较去年同期增加5.71个百分点。 ...

证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，截至2025年9月30日，公司经营活动产生的 现金流量净额55.52亿元，主要为购买商品、接受劳务支付的现金减少，销售商品、提供劳务收到的现 金增加所致。投资活动产生的现金流量净额-56.86亿元，筹资活动产生的现金流量净额9.88亿元，期末 现金及现金等价物余额3.80亿元。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年11月，公司完成输/售气量40， 388.22万立方米，同比增加25.36%，其中售气量36，709.62万立方米，同比增加34.13%；代输气量3， 678.60万立方米，同比减少24.13%。截至2025年11月30日，公司累计完成输/售气量468，192.27万立方 米，同比减少10.57%，其中售气量424，227.99万立方米，同比减少7.07%；代输气量43，964.28万立方 米，同比减少34.42%。 ...

2026年01月09日，新天绿能披露接待调研公告，公司于12月03日至12月24日接待睿远基金、太保资产、 新华资产、英大保险资产、华源证券、泰康资产等21家机构调研。 新天绿能（600956）股价报7.44元，较前一交易日收盘价上涨0.10元，涨幅为1.36%，总市值335.74亿 元。从行业市盈率来看，新天绿能所处的燃气行业滚动市盈率平均26.04倍，行业中值19.35倍，新天绿 能19.34倍排名第12位。 调研情况显示，新天绿能主要对公司两大业务板块2025年第三季度及11月主要生产经营数据、财务数据 进行了交流，并对投资者关心的其他热点问题进行了沟通。 在发电业务方面，2025年11月公司实现发电量16.62亿千瓦时，同比增加24.45%，截至2025年11月30日 累计完成发电量133.69亿千瓦时，同比增加8.04%，主要原因为本年平均风速提高，装机总量增长。在 天然气业务方面，2025年11月公司完成输/售气量40,388.22万立方米，同比增加25.36%，其中售气量 36,709.62万立方米，同比增加34.13%；代输气量3,678.60万立方米，同比减少24.13%。 声明：市场有风险 ...

FF301 本月底法定/註冊股本總額： RMB 4,512,693,073 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600956 | 說明 | | A 股已在上海證券交易所主板上市。 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,366,688,677 | RMB | | 1 RMB | | 2,366,688,677 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,366,688,677 | RMB | | 1 RMB | | 2,366,688,677 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...