财联社1月8日电，东吴证券公告，公司于2025年1月8日收到中国证监会《行政处罚决定书》（〔2025〕 1号）。 中国证监会对东吴证券未勤勉尽责行为进行了立案调查，并查明东吴证券在为国美通讯2020年非公开发 行股票提供保荐承销服务过程中未勤勉尽责，出具的文件存在虚假记载；在为紫鑫药业2014年非公开发 行股票提供保荐服务过程中未勤勉尽责，出具的文件存在虚假记载。 中国证监会决定对东吴证券责令改正，给予警告，没收相关业务收入并处以罚款；对相关责任人员给予 警告并处以罚款。 公司表示将加强管理、补齐工作短板，提升投行执业质量。 ...

在完善调节资源参与市场机制，发掘火电尖峰电能量价值、灵活性价值、容量价值方面，建议关注优质 区域火电运营商，皖能电力、申能股份。 证券时报e公司讯，东吴证券研报称，2025—2027年新能源合理消纳能力持续提升，绿电消纳压力逐步 缓解，建议关注全国绿电龙头运营商龙源电力H、三峡能源，优质海风开发——中闽能源。 在各地推进新增调节能力建设方面，建议关注抽水蓄能——南网储能及火电灵活性改造——青达环保。 ...

2024年收官，东吴证券研究所认为，中国经济展现出诸多令人瞩目的亮点。从总量来看，随着四季度经 济增速回升，全年预计实现5%左右的经济增长目标，为"十四五"收官打下良好基础。 从结构来看，出口强劲、贸易顺差达到8846亿美元，创下历史同期新高。中国凭借完善的产业体系、先 进的技术水平以及高效的生产能力，在全球市场上赢得了广泛的认可。不仅在传统的制造业领域，如机 械、电子、纺织等行业，出口产品质量稳定且具有较高的性价比；同时在新兴的高附加值领域，如新能 源、高端装备制造等，也展现出了强大的竞争力。通过不断优化出口产品结构，拓展海外市场，中国出 口额持续增长，在全球贸易格局中占据了重要地位。 其次，设备更新拉动投资增长，前11个月设备投资增长15.8%。一方面，新设备的引进不仅提高了生产 效率，还能够实现生产过程的智能化、自动化，降低生产成本；另一方面，设备更新也推动了相关产业 的升级，带动了上下游产业链的协同发展。 再者，以旧换新带动消费增长。随着人们生活水平的提高，消费观念逐渐转变，对产品的品质和功能要 求也越来越高。以旧换新政策的实施，鼓励消费者将旧的产品换成新的产品，既满足了消费者对新产品 的需求，又促进 ...

证券时报e公司讯，东吴证券研报认为，汽车行业配置思路上：先整车后零部件。 国内整车格局和估值均有望迎来新一轮重塑，车企选股排序：（1）国内智能化领先且全栈自研【小鹏 汽车+理想汽车】；（2）华为重要车企合作伙伴【赛力斯+长安汽车等】；（3）国有车企国企改革先 锋【上汽集团+广汽集团等】；（4）其他车企：比亚迪+吉利汽车+长城汽车+零跑汽车等。 国内汽车零部件企业有望迎来新一轮成长：（1）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团+华域 汽车等】；（2）智能化增量部件【德赛西威+伯特利+地平线机器人+华阳集团+均胜电子等】；（3） 其他【福耀玻璃+星宇股份等】。 ...

证券时报e公司讯，东吴证券研报认为，跨年周市场出现调整，指数重心探寻支撑，但个股结构性配置 机会或逐步显现。 历史上A股几乎每年都存在"春季躁动"行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均 可催化行情，市场结构性机会仍将持续演绎。 债券收益率下降会使股票估值吸引力上升，市场2025年大概率延续中枢震荡上行趋势。 从季节性规律看跨年时间段部分获利资金因年底结算因素致使市场交易偏淡，风险偏好度下降，但新年 伊始后逐渐活跃是定式，春节后流动性会进一步改善。 内外扰动依旧难改A股市场运行逻辑根本变化，政策组合拳加码持续优化股市环境，宏观上财政政策将 更加积极，货币政策适度宽松，目前市场整体估值合理甚至偏低，随着险资入市力度加大和养老金入市 预期，将推动市场重心上移。 ...

低空经济职能部门和试点城市已落地，未来低空经济详细报告、国家级低空经济实施方案和亿航OC证 等催化持续，建议聚焦基础设施建设、示范城市、飞行器制造和无人机放量。 证券时报网讯，东吴证券研报称，1）低空经济：政策景气度最高的方向。 AISC正逐步成为AI算力重要部分，助力国产芯片崛起。 2）人工智能算力：海外AI应用厂商商业逐步闭环，国内以字节为首，大模型开始逐步应用落地，全球 算力需求逐步进入推理时代。 国产AI芯片持续迭代，各家新品进入测试阶段。 2025年国产算力以华为昇腾为首，有望迎来百花齐放。 3）人工智能应用：业绩增速拐点+AI渗透共识强化+软硬超配平衡，美股AI软件表现强劲。 2025年预计全球AI应用均在推广期，渗透率有望突破加速临界点，2025年核心关注用户量参数。 4）数据要素：政策逐步兑现，预计关于数据定价、产权等基础制度将在2025年建立完善。 建议关注有自己独特数据或者垄断某些特定场景的企业。 侵入式脑机接口进入临床试验阶段，2025年继续关注产业催化。 公共数据供给已经逐步放开试点，关注需求端商业模式落地，关注医疗、交通、金融等垂直行业，重点 关注有望核心参与公共数据授权运营的央国企 ...

建议关注：东鹏饮料、三只松鼠、伊利股份等。 证券时报网讯，东吴证券研报指出，1）零食：量贩高景气，行业渠道和品类均有亮点，上市公司均有 较快增长，渠道型零食企业成长更快，量贩业态仍在扩展和迭代。 校对：杨舒欣 成本红利叠加规模增长，大部分公司盈利能力提升；2）调味品：2024年复调景气度好于基调，龙头表 现亮眼，成本红利推动板块盈利能力改善，未来随着餐饮需求弱复苏+成本红利延续，板块基本面有望 反弹；3）软饮料：消费整体疲弱情况下，公司显著分化，传统饮料企业营收增长乏力，2024年下半年 企业受益于成本红利毛利率同比提升，但费用率拖累多数企业利润率表现仍相对偏弱；4）乳制品：供 大于求矛盾突出，未来随着上游供给回落+下游需求提振，2025年行业供需有望改善；5）餐饮供应 链：下游餐饮需求疲软情形预判2025年恢复乐观。 ...

证券时报e公司讯，东吴证券研报表示，美国11月CPI如期再度反弹至+2.75%，未超预期的CPI扫清12月 美联储降息的最后障碍。 短期看，低基数+高黏性的组合意味着12月CPI料继续反弹至+2.8%。 中期看，特朗普上台后首日料驱赶非法移民，加剧劳务市场滞胀风险，但工资通胀黏性的强化或被同期 非农中枢的下移、油价的增产预期、2025年上半年的高基数掩盖，市场对"滞"的担忧或为2025年上半年 美联储平稳降息提供空间。 但进入2025年下半年，累计降息给经济的支撑、通胀黏性的持续和特朗普减税政策的落地料逼停美联储 降息。 预期美联储在12月降息25bps，明年3、6月各降息25bps，下半年停止降息，政策利率2025年阶段性终点 为[3.75,4.0]%。 ...

证券时报网讯，东吴证券研报指出，短期来看，政策宽松预期进一步升温，市场情绪有望得到提振，短 期建议关注顺周期等方向的配置机遇。 历次经济周期拐点前后，由于投资者对于政策的关注度明显提升，年末市场交易往往会围绕政策预期展 开。 当前类比2012年、2014年、2022年，随着岁末年初宏观靴子逐步落地，市场风格可能阶段性向大盘顺周 期切换。 短期内大盘情绪将明显提振，顺周期风格有望迎来配置机会。 校对：廖胜超 ...

证券时报网讯，东吴证券研报指出，市场延续流动性交易的概率较大，或也将是跨年行情的主要线索。 跨年行情的配置仍需关注政策催化密集、产业景气向上的中小盘、科技方向。 但是市场仍有阶段性向基本面交易方向切换的可能，这一方面是由于市场交易的自我强化有可能会发生 阶段性的极端反转和均值回归，而当前风格的演绎已经较为充分；另一方面是市场对于政策空间有较强 的一致预期，对冲思维下，一致预期之外的交易可能会成为规避组合风险的优选策略。 此外，在货币延续宽松、十年期国债利率持续下行的背景下，本轮涨势并不突出的核心红利板块作为底 仓配置资产将再度具备性价比。 校对：姚远 ...