Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" and maintained [9] Core Views - The report highlights a continued price increase trend in the AI infrastructure supply chain, suggesting that multiple segments such as CPU and cloud services may experience simultaneous volume and price growth, benefiting related industries [8][58] - The report recommends focusing on the domestic computing power supply chain, particularly leading companies in computing chips like Cambricon and Haiguang Information, as well as domestic CPU, cloud, and AI infrastructure suppliers [8][58] Summary by Sections Market Performance - Last week, the computer sector rebounded slightly, with an overall decline of 0.25%, ranking 27th among major industries in the Yangtze River region, and accounting for 7.08% of total market turnover [2][18] Key Recommendations - The report emphasizes the importance of the domestic basic resource supply chain, particularly in light of ongoing price increases that are expected to benefit various segments, including computing chips and cloud services [8][58] Notable Developments - Recent updates include the IPO progress of three companies in the commercial aerospace sector, and announcements from Elon Musk regarding the Optimus humanoid robot, which is expected to be available to the public by the end of 2027 [2][23][29] - The report also notes that the full version of Tesla's FSD (Full Self-Driving) may receive regulatory approval soon, which could accelerate investment opportunities in the smart driving industry [37][41]

计算机行业 行业研究 | 动态跟踪 CPU 迎来 AI Agent 时代新机遇 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ Intel\AMD 服务器 CPU 供给受限，国产 CPU 有望受益。相关标的海光信息 (688041，买入)、龙芯中科(688047，未评级)、中国长城(000066，未评级)、禾盛 新材(002290，未评级)、中科曙光(603019，买入)等 风险提示 AI 技术发展不及预期风险；CPU 供应不足风险；CPU 涨价不及预期风险 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2026 年 01 月 31 日 看好（维持） | 浦俊懿 | 执业证书编号：S0860514050004 | | --- | --- | | | pujunyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 宋鑫宇 | 执业证书编号：S0860524090002 | | | songxinyu@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈超 | 执业证书编号：S0860521050002 | | | chenchao3@orientsec.com ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" and maintained [7] Core Insights - Since 2025, the technology sector has seen price increases in various segments of computing power resources, recently spreading to the midstream cloud computing sector in overseas markets. The demand for AI, coupled with tight capacity in core segments, has shifted industry pricing towards "supply-demand pricing + value reassessment." Some segments are still in the early stages of price increases, which are expected to gradually transmit to the domestic market, suggesting investment opportunities in domestic computing power resources [2][5] Summary by Relevant Sections - **Price Trends**: Since the second half of 2025, there has been a significant upward trend in prices for storage and other computing power resources. For instance, memory prices surged by 171.8% year-on-year in Q3 2025, with expectations of further increases of 40% to 50% in Q1 2026 and around 20% in Q2 2026. Major companies like Samsung have raised NAND flash contract prices by over 100% starting January 2026 [10][13] - **Market Dynamics**: The AI demand is robust, and the competition among tech giants for computing power resources is intensifying. For example, Meta's capital expenditure for 2026 is projected to reach $135 billion, significantly exceeding Wall Street's expectations. This surge in AI-related demand is creating a substantial supply-demand gap, particularly in storage chips, which is expected to lead to further price increases across various segments [10][13] - **Investment Recommendations**: The report recommends focusing on key domestic leaders in computing power resources, including AI chips (e.g., Haiguang Information, Cambricon), CPUs (e.g., Haiguang Information), and cloud service providers (e.g., Kingsoft Cloud, Capital Online). Additionally, it suggests monitoring other quality stocks with strong fundamentals and high correlation within the industry chain [5][10]

随着人工智能大模型等应用对算力需求的指数级增长，传统单一形态的处理器架构已难以满足多样化场景的性能需求，CPU、GPU、NPU等各类芯片组成的 异构计算体系成为行业主流。但异构系统中不同部件的高效协同一直是行业痛点，中国工程院院士郑纬民指出，CPU、GPU、加速卡存储与网络模块的协同 效率，直接决定异构系统整体性能的释放，而统一、高效的互联总线协议，正是解决这一问题的关键。在此背景下，海光信息自主研发了系统总线互联协议 (HSL)，并于2025年9月在北京举办的研讨会上，面向GPU、IO、OS、OEM等产业全栈正式开放该协议。HSL协议具备高带宽、低延迟、全局地址空间一致 性、全栈开放和灵活扩展五大核心特性，相比传统PCIe接口实现多维度突破：性能上，大幅降低数据传输延迟、提升带宽，支持芯片间高速直连，让AI超 节点内GPU充分利用CPU内存空间，显著提升AI模型运行效率；开发扩展上，简化编程复杂度，可灵活支持从单机多卡到大规模智算集群的弹性扩展，支持 万卡级以上计算加速卡异构互联；生态协同上，开放完整总线协议、提供IP参考设计及开放指令集，全面支持主流国产AI芯片，助力上下游伙伴高效连接， 打破技术壁垒，释 ...

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2026 01 29 年 月 日 计算机 2026 年度策略：锚定 AI 未来，共启科技新篇 金融科技：新工具+新货币，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先锋，优 选炒股软件。2026 年全球流动性合理充裕，国内保持适度宽松基调；同 时，险资兜住下行风险，存款搬家也有望成为重要增量。2026 年我们看好 指数继续上攻，炒股软件是牛市先锋，成交活跃下选择肌肉记忆票，牛市 有望持续受益，建议关注同花顺、东方财富、九方智投、指南针等。2）新 货币：数字人民币与人民币国际化双轮驱动。数字人民币 2.0 在 1 月 1 日 正式实施，从 M0 到 M1 的货币属性跃迁。同时，人民币国际化持续推进， 《人民币跨境支付系统业务规则》将自 2026 年 2 月 1 日起施行，加大拓 展 CIPS 网络力度是工作重点。数字人民币建议关注收单方、清算机构以 及银行做数币支付系统厂商，如新大陆、新国都、拉卡拉等；人民币国际 化核心受益方包括 CIPS 相关厂商。 AI 应用：C 端看巨头起舞，B 端是最后一公里的赛跑。1）在即将到来的 2026，模型端的进步仍然值得期待：采用 s ...

2)Agent是单体LLM的升级。Agent在单体LLM基础上增加了决策编排器，并能使用网页搜索、抓取、 Python解释器、上下文数据库等外部工具，可自主规划任务、调用工具、记忆历史步骤并在执行过程中 实时调整策略，以弥补单体模型在上下文感知、幻觉问题以及实时信息获取方面的不足。因此Agent发 展将显著增加高并行任务量和工具调用量。 3)多智能体(MAS)成为Agent的新形态。以KimiK2.5为例，其在K2基础上实现Agent横向拓展，通过并行 强化学习训练能自主管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流；较单一智能体最多可将 执行时间缩短4.5倍，使端到端运行时间减少80%。 Agent趋势下CPU将成为重要支撑 1)CPU可显著影响Agent延迟、吞吐量及功耗指标。CPU将成为Agent发展的核心支撑——CPU工具处理 占总延迟最高达90.6%，大批次场景下CPU动态能耗占比达44%，吞吐量受CPU核心超载、缓存一致 性、同步机制等制约；上述因素使CPU成为影响Agent系统性能、效率与扩展性的关键硬件。 智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，据IDC预计，活跃Agent的数量将从 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 CPU：供需格局优化，国产龙头或迎价值重估机遇 事项： 行业研究 计算机 2026 年 01 月 29 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 近期 KeyBanc 数据显示，受超大规模云服务商集中采购影响，英特尔与 AMD2026 年服务器 CPU 产能已基本售罄。为应对供需失衡，两家公司计划将 服务器 CPU 价格上调 10%-15%。 行业基本数据 评论： | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 64,097.52 | 4.97 | | 流通市值(亿元) | 57,930.71 | 5.58 | 计算机行业重大事项点评 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 10.8% | 20.3% | 41.3% | | 相对表现 | 9.5 ...

1月29日，芯片赛道短线回调，全"芯"科创芯片ETF华宝（589190）早盘低开后冲高回落，场内价格现 跌1.75%，水下区间持续宽幅溢价，显示买盘资金逢跌积极介入。 板块个股涨跌分化，权重龙头多数回调，中微公司、澜起科技跌超4%，中芯国际跌超3%，寒武纪-U、 海光信息、华虹公司跟跌。 消息面上，阿里自研AI芯片"真武"亮相。该芯片实现软硬件全自研，已在阿里云实现多个万卡集群部 署，并服务了国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 此外，全球芯片领域掀新一轮涨价潮。消息称，三星电子、SK海力士已经完成与苹果谈判，大幅上调 iPhone所用LPDDR内存的价格，三星报价涨幅超过80%，SK海力士则接近100%。国内方面，中微半导 宣布调整MCU、Norflash等产品价格，涨幅15%-50%；国科微宣布KGD产品涨价，幅度40%-80%。 中信证券指出，展望2026年，算力发展具备高确定性，超节点技术迎来拐点性机遇，大厂Capex验证需 求逻辑，叠加国产算力厂商竞争力提升，看好国产算力芯片及国产系统级厂商投资机遇。 东海证券表示，受益于AI浪潮，国内相关A ...

天眼查显示，近日，海光信息技术（海南）有限公司成立，法定代表人为齐磊，注册资本10000万人民 币，由海光信息技术股份有限公司全资持股。 来源：市场资讯 经营范围含一般经营项目：集成电路设计；集成电路芯片设计及服务；集成电路销售；集成电路芯片及 产品销售；集成电路制造；软件开发；信息系统集成服务；信息技术咨询服务；电子元器件零售；技术 服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（经营范围中的一般经营项目依法自主开 展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会公示） 企业名称海光信息技术（海南）有限公司法定代表人齐磊注册资本10000万人民币国标行业制造业>计 算机、通信和其他电子设备制造业>电子器件制造地址海南省海口市江东新区琼山大道63-1号美兰企业 港-3-1079企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2026-1-28至无固定期限 登记机关海南省市场监督管理局 序号股东名称持股比例1海光信息技术股份有限公司100% ...

而坚守消费、医药等传统价值板块的基金则普遍承受较大净值压力。2025年四季度，刘彦春的景顺长城新兴成长A亏损5.85%，张坤的易方达蓝筹精选亏损 8.93%，葛兰的中欧医疗健康A更是亏损14.81%。这些基金重仓的消费、医药、港股互联网等板块在去年四季度继续调整。 21世纪经济报道记者 杨娜娜 2025年四季度，市场波动有所加大，A股和港股在震荡中收官，结构性行情演绎至极致。Wind数据显示，去年四季度上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌 0.23%，创业板指下跌1.08%。此外，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72%。 主要指数表现平淡，但内部行业却冰火两重天。以AI算力、半导体为代表的科技成长板块高歌猛进，石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而 房地产、医药、计算机等行业表现相对承压。 随着公募基金2025年四季报披露完毕，傅鹏博、朱少醒、张坤、葛兰、谢治宇、李晓星、刘彦春等明星基金经理的持仓动向与后市展望浮出水面。这种极致 的市场风格，也映射出这些公募明星基金经理们截然不同的投资路径，这些分化直接体现在他们的净值曲线上。 | | | | | | 部分明星基金经理2025年及 ...