公司报告 | 半年报点评 徐工机械（000425） 证券研究报告 半年报业绩历史新高，全面推进珠峰登顶"两步走"战略 公司发布 2025 年半年报，经营成果持续改善： 25H1 公司实现收入 548.08 亿元，同比+8.04%，其中内销收入 292.63 亿元、 同比+1.5%，外销收入 255.46 亿元、同比+16.64%，外销收入占比 46.66%； 归母净利润 43.58 亿元，同比+16.63%，扣非归母净利润 44.67 亿元，同比 +35.57%。 现金流大幅增长，25H1 公司经营性现金流净额 37.25 亿元，同比+107.56%。 经营质量更优，表内应收账款（应收账款+长期应收账款+应收票据）相较 于 25Q1 下降 13.74 亿元，表外担保（按揭+融资租赁）相较于年初压降 90.3 亿元。 25H1 公司毛利率 22.03%，同比+0.7pct，净利率 8.06%，同比+0.58pct；单 Q2 毛利率、净利率分别为 21.99%、8.52%，同比+0.87pct、+0.27pct。25H1 期间费用率 10.94%、同比-2.58pct，其中销售、管理、研发、财务费用率 为 4.7 ...

[Table_Stock] 徐工机械（000425） [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 | [行业Table_Industry] : | 机械设备 | | --- | --- | | 日期: | 2025年09月01日 shzqdatemark | | [Table_Author] 分析师: | 刘阳东 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuyangdong@shzq.com | | SAC 编号: S0870523070002 | | | 分析师: | 王亚琪 | | Tel: | 021- 53686472 | | E-mail: | wangyaqi@shzq.com | | SAC 编号: S0870523060007 | | [Table_BaseInfo] 基本数据 | 最新收盘价（元） | 9.89 | | --- | --- | | 12mth A 股价格区间（元） | 6.00-9.89 | | 总股本（百万股） | 11,752.97 | | 无限售 A 股/总股本 ...

证券之星消息，9月1日工程机械板块较上一交易日上涨1.35%，福事特领涨。当日上证指数报收于 3875.53，上涨0.46%。深证成指报收于12828.95，上涨1.05%。工程机械板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301446 | 福事特 | 30.80 | 8.91% | 5.28万 | | 1.60亿 | | 603298 | 杭叉集团 | 24.87 | 7.11% | 21.57万 | | · 5.23亿 | | 000425 | 徐工机械 | 68'6 | 3.45% | 125.60万 | | 12.29亿 | | 002685 | 华东重机 | 9.18 | 2.80% | 109.53万 | | 9.88.6 | | 605389 | 长龄液压 | 46.42 | 2.54% | 3.41万 | | 1.61亿 | | 601100 | 恒立液压 | 91.30 | 2.10% | 9.18万 | | 8.25亿 | | 60 ...

股票研究/[Table_Date] 2025.09.01 农业机器人迎"AI"机遇，金火机床项目开工 [Table_Industry] 机械制造业 ——机械行业周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 黄龙(分析师) | 021-38031028 | huanglong@gtht.com | S0880525070027 | 本报告导读： 上周（2025/8/25-2025/8/29）机械设备指数涨跌幅为+1.15%。国务院发"AI+"意 见助农业机器人发展；金火科技高端机床及自动化产线项目动工；通用技术国测时 栅与西门子就机床合作达共识。 行 投资要点： 力边界持续突破》2025.08.24 机械制造业《具身智能重要方案发布，商业低轨 卫星密集升空》2025.08.10 机械制造业《上海助推具身智能产业集群发展， 多款机器人产品亮相 2025 世界机器人大会》 2025.08.1 ...

徐工机械涨1.88%，报9.74元/股，股价再创新高，总市值突破1144.73亿元，成交额达5273.64万元。 （第一财经AI快讯） ...

智通财经记者｜马悦然 半年财报季落幕。今年上半年，工程机械企业业绩回暖迹象进一步显现。 智通财经记者统计了10家工程机械龙头企业业绩，其中9家均实现了同比正增长，只有安徽合力 (600761.SH)微降。其中，三一重工(600031.SH)的净利润规模及同比增速均居于首位，重新成为了最挣 钱的工程机械企业。 | | | 上半年部分工程机械概念企业业绩统计 | | | --- | --- | --- | --- | | | 公司 | 净利润 | 净利润同比增速 | | 1 | 三一重工 | 52.16 | 46% | | 2 | 徐工机械 | 43.58 | 16.63% | | 3 | 中联重科 | 27.65 | 20.84% | | 4 | 恒立液压 | 14.29 | 10.97% | | 5 | 柳工 | 12.3 | 25.05% | | 6 | 杭叉集团 | 11.21 | 11.38% | | 7 | 浙江鼎力 | 10.52 | 27.63% | | 8 | 安徽合力 | 7.96 | -4.60% | | 9 | 铁建重工 | 7.35 | 1.73% | | 10 | 山推股份 | 5.6 ...

机械 全面上行，各细分板块目前到什么阶段了 20250831 摘要 冰轮环境 AI 业务增长迅速，预计明年占比将达 45%，公司整体增速预 计为 25%-30%，当前估值较低，三季报发布时股价有望显著上涨，市 值或有 40%左右的增长空间。 联德股份受益于 AI 业绩拉动，产能规划显示未来收入可观，但近期股价 受减持公告和市场对其产能兑现的疑虑影响。华泰证券机械团队对其产 能消化能力持乐观态度，认为其未来估值有望提升。 新旗微装扩产计划将带来较大的业绩弹性，利润率水平较高，估值弹性 大，公司整体具有翻倍的空间。 大族数控受益于 AI PCB 趋势，预计订单量级可达 100 亿，收益率空间 约 40%。快克智能在半导体和 3C 领域具有高附加值业务，与奕瑞科技 类似，建议重点关注。 新能源装备周期下行阶段，合同负债和存货指标下降，表明订单减少， 基本面下行。光伏设备行业利润尚可，但 2025 年下半年现金流可能恶 化，订单未见复苏，行业远未出清。 Q&A 今年下半年到明年，华泰证券机械团队对哪些板块进行了重点推荐和分析？ 华泰证券机械团队在今年下半年到明年重点推荐和分析了 AI 相关产业链，包括 AIDC、PC ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 作为工程机械行业的龙头企业，重组完成三年以来，徐工机械（000425.SZ）持续焕发活力。 日前，徐工机械发布半年报。2025年上半年，徐工机械实现营业收入548.08亿元，同比增长8.04%；归 属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）43.58亿元，同比增长16.63%；扣除非经常性损益后的净 利润（扣非净利润，下同）44.67亿元，同比增长35.57%。公司连续两年半业绩提升。 不仅如此，2025年上半年，徐工机械的毛利率为22%，同比提升0.7个百分点；经营活动产生的现金流 量净额37.25亿元，同比增长107.56%，经营质量同步优化。 目前，徐工机械的主要产品中，汽车起重机、随车起重机、压路机等16类主机位居国内行业第一。 长江商报记者注意到，近年来，徐工机械加速布局全球化，同时持续推进技术创新，强化长期竞争优 势。2025年上半年，徐工机械海外收入规模255.46亿元，同比增长16.64%，占总体收入比例提高至 46.61%，其中出口收入211.23亿元，同比增长21.1%，创历史新高。 2025年上半年，徐工机械的研发投入为26.35亿元，同比增长5.14% ...

轮式起重机上半年同比转正。轮式起重机穿越了自2021 年以来连续4 年的国内行业下行周期，上半年内 销转正，出口收入同比增长，综合市场占有率稳步攀升，牢牢占据行业第一。受风电市场带动，履带吊 公司收入同比增长约40%，综合市场占有率保持行业第一。随车起重机公司保持高质量稳健成长，新能 源、后市场收入同比增长均超120%。 公司发布2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现收入548 亿元，同比增长8%；归母净利润43.6 亿元，同比增长16.6%；扣非归母净利润44.7 亿元，同比增长35.6%。2025 年Q2 公司实现营收280 亿 元，同比增长5.4%，归母净利润23.4 亿元，同比增长9.3%，扣非归母净利润24.6亿元，同比增长35%； 净经营性现金流为29 亿元，同比增长96.6%；毛销差18.7%，同比提升1.2pct。公司现金流增速高于扣非 利润增速，经营质量向好。 公司收入结构优化。从市场结构看，国际化收入增长16.64%，从业务结构看，后市场收入增长 33.23%；战略新兴产业同比增长12.18%。从产品结构看，新能源产品收入同比增长9.43%；高端产品收 入同比增长41.44% ...

财务费用变动幅度为-107.84%,原因:汇兑收益较同期增加。 所得税费用变动幅度为132.57%,原因:递延所得税费用变动。 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为107.56%,原因:公司持续优化资金管理，销售端加强回款管 理。 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.06%,原因:收回投资增加。 据证券之星公开数据整理，近期徐工机械（000425）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入548.08亿元，同比上升8.04%，归母净利润43.58亿元，同比上升16.63%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入279.93亿元，同比上升5.41%，第二季度归母净利润23.36亿元，同比上升9.33%。本报告期 徐工机械公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达782.38%。 本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.03%，同比增3.28%，净利率8.06%，同比增 7.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计40.41亿元，三费占营收比7.37%，同比减25.73%，每股净 资产5.14元，同比增1.72%，每股经营性现金流0.32元，同比增108.66%，每股收 ...