智通财经APP获悉，Sensor Tower商店情报平台最新数据显示，柠檬微趣旗下以剧情为驱动的女性向合成手游《Gossip Harbor》(中文名《浪漫餐厅》)展现 出强劲的增长势头。5月，随着全新剧情的上线，以及"The Lost City of Heron Keys"、"Joyful Moments"等限时活动的推出，游戏海外收入环比增长8%，同 比大涨254%，首次攀升至出海手游收入榜第2名，进一步稳固其在合成手游赛道的冠军地位，表现出极高的用户留存能力和持续增长动能。 | | | 手游及发行商 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | Whiteout Survival | 16 | Archero 2 | | | 点点互动 | | 海彼 | | 2 | Gossip Harbor: Merge & Story | | Last Z: Survival Shooter | | | 柠檬微趣 | 17 | Florere Game | | 3 | PUBG MOBILE 腾讯 | 18 | 万国觉醒 莉莉丝游戏 | | 4 | 使命召唤手游 | | 荒野行动 | | | ...

早在2022年12月，这家反垄断机构试图起诉阻止微软收购动视暴雪，理由是微软完成这笔近690亿美元 的交易后，可能压制竞争对手发展。 2023年7月，美国旧金山联邦法院法官驳回了FTC对微软收购动视暴雪提出的初步禁令请求。法院方面 表示，微软已在书面、公开声明以及法庭上承诺，将在未来10年内保持《使命召唤》在PlayStation平台 上与Xbox同等的待遇；微软还与任天堂达成协议，将《使命召唤》引入Switch平台，并首次与多个云游 戏平台达成协议，使动视（动视暴雪旗下业务部门）的内容登陆这些服务。基于这些原因，法院认为 FTC未能证明微软收购动视暴雪将大幅削弱市场竞争，消费者反而能获得更多对《使命召唤》及其他动 视内容的访问权，因此对初步禁令的动议予以驳回。 中经记者 许心怡 吴可仲 上海报道 美国联邦贸易委员会（FTC）于5月22日正式撤销对微软收购动视暴雪案的反垄断诉讼，意味着这起"游 戏史上最大并购案"的监管争议尘埃落定。 FTC方面表示，考虑到美国第九巡回上诉法院在5月初维持地方法院裁定、驳回禁令申请，继续推进诉 讼"不符合公众利益"。微软方面则表示，FTC的撤诉是"全美玩家与华盛顿常识的胜利"。 ...

Investment Rating - The industry rating is "Recommended" [5] Core Insights & Investment Recommendations - Trade uncertainties have resurfaced, with President Trump threatening a 50% tariff on EU imports, which may disrupt market risk appetite temporarily. However, China's core assets still hold low-positioning value due to domestic demand resilience, industrial chain upgrades, and policy support [2][24] - OpenAI's acquisition of the AI hardware startup io for $6.5 billion marks its entry into the hardware sector, indicating a strategic shift from a "pure software ecosystem" to an "end-side closed-loop" strategy. This move is expected to lower the technical usage threshold and accelerate the commercialization of AI applications in consumer scenarios [2][43] - Investment opportunities include: 1) Hong Kong internet leaders benefiting from consumption promotion and employment stability; 2) The gaming industry, which is expected to see growth due to policy incentives and technological empowerment; 3) The film and cultural tourism industry, which will benefit from consumption policies promoting cinema recovery [3][25] Industry Data - The top three films at the box office are "Dumpling Queen" with a revenue of 31.83 million yuan (21.10% market share), "Hunting Gold: Game" with 29.16 million yuan (19.40%), and "Life Opens the Door" with 25.13 million yuan (16.70%) [4][58]

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 5 月 25 日 [Table_Title] [Table_Title] 关税不确定性再起，OpenAI 入局随身 AI 硬件 传媒行业周报系列 [Table_Title2]2025 年第 20 周 ► 市场行情回顾 [Table_Summary] 2025 年第 20 周（实际交易日为 2025.5.19-2025.5.23）上证指 数下跌 0.57%，沪深 300 指数下跌 0.18%，创业板指数下跌 0.88%。恒生指数上涨 1.1%，恒生互联网指数下跌 1.29%，行业 落后恒生指数 2.39pct。SW 传媒指数下跌 0.16%，领先创业板指 数 0.72pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 14 位。 子行业中游戏、体育和广告营销位列前三位，分别为上涨 2.75%、上涨 0.65%和上涨 0.12%。 ► 核心观点&投资建议 贸易不确定性再起，特朗普威胁对欧盟加征 50%关税。据新华 社，美国总统特朗普 23 日表示，美欧贸易磋商"毫无进展"， 计划自 6 月 1 日起对欧盟进口商品加征 50%关税，称欧盟在贸易 上 ...

点击上图 ▲立即加入 美国5月Markit制造业PMI创三个月新高 美国 5月Markit服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8。企业在将进口商品和材料关税上涨的成本转嫁给消费者方面也取得 了成功：综合销售价格指数连续第三个月加速上涨，达到2022年8月以来的最高水平。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国 5月PMI回暖，增速仍然处于历史低位。5月美国PMI的变动还是与美国关税政策息息相关，美国与中英两国达成初步贸易协定， 制造业企业加紧从这两个国家购进所需产品，以防未来关税政策有变，带动新订单指数走高，企业库存水平快速提升，部分企业试图用囤货来 减弱关税风险。 值得注意的是，美国制造业和服务业出口订单均持续下滑，供应链延期时间被拉长。包括沃尔玛、耐克等美国企业在内，已经开始将关税压力 传导至下游消费者，美国消费者信心连续下降，美国 5月CPI大概率将有所上升。 5月22日，标普全球公布的数据显示，美国5月Markit制造业、服务业、综合PMI初值均好于预期，且录得扩张。具体来看，美国5月Markit制造 业PMI初值52.3，创今年2月以来的三个月新高，也是该数据连续第五个月高于50荣枯 ...

// 今日关注 // 1、证监会一日公布三则罚单，涉及延安必康财务造假案等 2、金融监管总局拟出台重磅新规：实现银行保险机构资产管理产品情况"三清" 3、交易所本周对*ST锦港等退市风险警示股票、中毅达等严重异常波动股票进行重点监控 4、特朗普：如iPhone不在美国制造，苹果须缴纳25%的关税 // 宏观预警 // 1、市场监管总局召开公用事业领域反垄断合规指导会 市场监管总局召开公用事业领域反垄断合规指导会，对公用事业领域经营者加强反垄断合规开展指导。 市场监管总局要求，公用事业领域经营者要切实增强责任意识，高度重视反垄断合规工作，坚持依法合 规经营，自觉维护公平竞争市场秩序。要对照《中华人民共和国反垄断法》等法律法规和近年查处的公 用事业领域典型垄断案例，全面排查日常经营中可能存在的垄断问题隐患。要及时处置问题和不足，切 实做好风险防范，规范经营行为，预防和制止垄断行为的发生。要完善反垄断合规制度，强化合规风险 管控，有效推进合规管理运行，增强自觉维护市场公平竞争意识，持续提升反垄断合规能力。 // 中国债券预警 // 1、中国建设银行："23克拉玛依MTN001"持有人会议未生效 中国建设银行公告称， ...

尽管法律障碍清除，整合挑战犹存：动视暴雪营收持续下滑，工作室文化冲突引发人才流失。 FTC 仍保留 7 月启动行政审判追溯权，理论上仍可要求拆分合并企业。真正的整合考验才刚刚开始。 微软总裁布拉德·史密斯（ Brad Smith） 称此为"全美玩家与政治理性的双重胜利"。 此前三天，第九巡回上诉法院维持了支持收购的裁决，促使 FTC 承认"继续诉讼不符合公众利益"。 这项创行业纪录的收购案始于 2022 年 1 月，微软游戏业务规模跃居全球第三。整合动视暴雪 30 余个顶级 IP 后，Xbox Game Pass 游戏库突破 5000 款，订阅用户激增 60% 至 4000 万，年订阅收入超 60 亿美元。 FTC 曾以垄断风险强力阻挠，担心《使命召唤》系列下架将导致索尼 PS 主机年销量锐减 300 万台，云游戏 市场被垄断。但微软承诺保持《使命召唤》登陆 PS 平台十年，并向第三方开放云游戏授权，最终说服法院放 行。 全球三大监管机构达成和解条件：欧盟要求开放云游戏传输渠道，英国则设立独立监管委员会，微软为此剥离 部分云游戏版权。 5 月 22 日，美国联邦贸易委员会（FTC）正式撤销针对微软 690 亿 ...

Core Viewpoint - The U.S. Court of Appeals has rejected the Federal Trade Commission's challenge against Microsoft's acquisition of Activision Blizzard [1] Group 1 - The court's decision is a significant legal victory for Microsoft in its efforts to finalize the acquisition [1] - The ruling may pave the way for the completion of the $68.7 billion deal, which has faced regulatory scrutiny [1] - This outcome reflects a broader trend of courts siding with tech companies in merger cases [1]

两家大厂围剿全新工作室，优势在...... 2023年10月，微软成功以687亿美元收购动视暴雪，这一历时两年之久，被称作科技圈最大收购案的交易终于完成。不出业界所料的是，动视暴雪的游戏 开始分批加入Xbox Game Pass服务，微软也借此机会尝试继续增长软件收入。 只是直到现在，整个业界对这一场收购案仍旧众说纷纭。这事不难理解，毕竟微软官方与诸如《The Information》之类的媒体，在"微软收购动视暴雪收 益是否达到预期"的问题上各执一词，仿佛微软与暴雪之间的关系像是冷战中的夫妻一样，并不能称得上融洽。也因此，在TGA创始人Geoff Keighley发起 的一次投票中，大多数投票玩家对这次收购表示出较为不满的态度。 这之后，正当大部分人都觉得"暴雪已死"，微软也在一次又一次的大裁员中逐步葬送自己，一步一步丢掉本属于他们的市场份额时，他们却突然"垂死病 中惊坐起"，并开始官宣各种大动作——其根源，自然是为了利益。 2024年，暴雪官宣回归国服，开始重新拉拢来自中国的老暴雪玩家们。到了2025年，随着那些饱含情怀的游戏依次回归，老玩家们也或多或少地重新投身 进去，让暴雪逐步收回这一庞大的市场，并小 ...

Core Insights - Microsoft celebrated its 50th anniversary, reflecting on its evolution from software to artificial intelligence, highlighting the importance of acquisitions and partnerships in its growth [1] Acquisitions Overview - Forethought, Inc. was acquired for approximately $14 million, leading to the development of PowerPoint, which now holds a 95% market share in presentation software [3] - Microsoft acquired Hotmail for $400 million in 1997, which had over 8.5 million users at the time, and later transitioned it to Outlook [6] - Visio was acquired for $1.375 billion in 2000, integrating it into the Microsoft Office suite [10] - Navision was acquired in 2002, becoming part of Microsoft Business Solutions and later rebranded as Microsoft Dynamics NAV [12] - aQuantive was acquired for $6.333 billion in 2007, but the acquisition did not yield expected growth, leading to a $6.2 billion write-down in 2012 [14][20] - Microsoft acquired Skype for $8.5 billion in 2011, but user engagement has declined since the pandemic, leading to plans to shut down Skype in favor of Microsoft Teams [23][24] - Yammer was acquired for $1.2 billion in 2012 and has since been rebranded as Viva Engage [29] - Microsoft acquired Nokia's mobile business for €37.9 billion in 2014, but the venture faced significant challenges, resulting in a $4.2 billion revenue drop [33][34] - LinkedIn was acquired for $26.2 billion in 2016, with 930 million registered members as of July 2023 [37] - GitHub was acquired for $7.5 billion in 2018, reflecting Microsoft's commitment to open-source software [42] - Microsoft acquired Nuance Communications in 2021, enhancing its AI capabilities in healthcare [70][71] - The acquisition of Activision Blizzard for $68.7 billion in 2022 is noted as the largest video game acquisition in history, positioning Microsoft as the third-largest gaming company globally [53] AI and Technology Acquisitions - Microsoft has made several acquisitions in the AI sector, including Powerset in 2008, SwiftKey in 2016, and Semantic Machines in 2018, to enhance its AI capabilities across various products [55][56][59][68] - The acquisition of Bonsai in 2018 aimed to bolster Microsoft's industrial AI initiatives, although subsequent restructuring indicated a shift in focus towards OpenAI [70] Conclusion - The analysis of Microsoft's acquisitions reveals a strategic expansion into various sectors, with some acquisitions yielding significant benefits while others faced challenges or were phased out due to strategic misalignments [74]