国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 [Table_subIndustry] 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------------|--------------------| | | | ——航空行业更新报告 | | [table_Authors] 岳鑫(分析师) | 尹嘉骐(分析师) | | | 0755-23976758 | 021-38038322 | | | yuexin@gtjas.com | yinjiaqi@gtjas.com | | 登记编号S0880514030006 S0880524030004 本报告导读： 航空仍具长逻辑，2024 年供需恢复中，待供需恢复盈利中枢上升可期。市场预期处 低位，油价中枢处高位，人民币汇率处历史低位，提供逆向布局时机。维持增持。 投资要点： [Table_Summary] 油价：航空具有油价下跌期权。燃油成本是航司最大成本项，2023 年中国上市航司燃油成 ...

——消费品投资进阶之道系列三 | --- | --- | --- | |----------|------------------|-------------------| | | 訾猛(分析师) | 邱苗(分析师) | | | 021-38676442 | 021-38675861 | | | zimeng@gtjas.com | qiumiao@gtjas.com | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880521050001 | 本报告导读： 消费行业是一个看似简单、实则研究门槛极高的行业，本系列报告旨在搭建底层研 究框架，帮助初学者快速掌握消费品行业分析方法，共同探讨消费品企业投资之道。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：基于《消费品投资进阶之道》研究框架，我们长期看好 中国消费龙头的投资机会，尤其是具备一流的商业模式&生意特性、 市场前景广阔、成长逻辑清晰、行业竞争格局持续改善的龙头企业， 有望在中长期维度上展现其投资价值，具体推荐标的及盈利预测参 见报告第 3 章节。 消费需求是拉动经济增长的核心力量，没有消费需求，就没有经济 发展。在经济学中，消费被视为 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a rating of "Buy" for the company [2][3]. Core Views - The company is a leading player in the transformer industry, benefiting from the expansion of renewable energy generation and accelerated global investment in power grids [3][11]. - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 65.12 billion, 79.33 billion, and 93.77 billion yuan, with growth rates of 31.6%, 21.8%, and 18.2% respectively [3][7]. - Net profit attributable to the parent company is expected to reach 6.53 billion, 7.92 billion, and 9.53 billion yuan for the same period, with growth rates of 31.3%, 21.2%, and 20.4% respectively [3][7]. - The target price for 2025 is set at 42.21 yuan, corresponding to a valuation of approximately 16.64x PE [3][9]. Summary by Sections 1. Profit Forecast and Investment Advice - The company is projected to achieve total revenue of 65.12 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 31.61% [8]. - The gross profit margin is expected to be around 21.33% in 2024 [8]. - The box-type substation business is anticipated to grow significantly, with revenues of 47.18 billion yuan in 2024, reflecting a growth rate of 36.43% [8][19]. 2. Leading Transformer Enterprise with Years of Industry Experience - The company focuses on three main product segments, supporting the renewable energy and new infrastructure sectors [11]. - It has established itself as a key player in the research and manufacturing of power distribution and control equipment [11][14]. - The company has a strong historical background, being a subsidiary of the Mingyang Group, which has been in the industry since 1993 [14][16]. 3. High Industry Prosperity and Accelerated Transformer Demand - The demand for transformers is expected to accelerate due to the growth of renewable energy installations and upgrades in power grids [3][11]. - The company is well-positioned to benefit from the increasing demand for transformers in various applications, including wind and solar energy [3][11]. 4. Clear Company Advantages with Dual Growth Drivers - The company has established long-term partnerships with major power generation groups, providing a solid foundation for its renewable energy business [3][11]. - It is actively expanding its international market presence while leveraging its domestic advantages [3][11].

策略研究 / 2024.08.05 方奥(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 郭俊佼(分析师) 郭胤合(研究助理) 021-38031691 guoyinhan()26925(@gtjas.com 登记编号 S0880122080038 美国大选的近与远 一大国博弈深度研究系列一 本报告导读: 特朗普强调美国优先,哈里斯更强调包容发展,短期特朗普交易推荐自主可拉逻辑 的军工/半导体,中期推荐资本品的"非美出口"与中间品的"本土化集成" 投资要点: o 特朗普的"美国优先"与哈里斯的"包容发展"。1)特朗普执政方 针更强调美国优先,"减税"、"贸易保护"、"制造业回流"、"能源 独立"、"加强边境管控"、"结束战争"是其关键词。2）哈里斯执 政方针更强调公平、开放和绿色,相较而言"更激进的加税","强 调绿色能源","不秉持贸易保护主义","支持乌克兰和以色列援 助"是其鲜明特征。对于中美关系而言,特朗普政策更加激进。倾 向于单边行动和直接对抗,而哈里斯则倾向多边合作与战略竞争。 ● 特朗普交易 2.0: 今时不同往日。(1)特朗普交易 ...

——电子板块推荐点评 | --- | --- | |-----------------|-------------------------| | 舒迪(分析师) | 刘校(研究助理) | | 021-38676666 | 021-38038661 | | shudi@gtjas.com | liuxiao026731@gtjas.com | | S0880521070002 | S0880122070050 | 本报告导读： 安卓手机依靠折叠机不断冲击高端手机市场，苹果也将入局折叠机市场，持续看好 折叠机产业发展。 投资要点： [Table_Summary] 安卓手机用折叠屏定高价冲击高端手机市场。根据 Counterpoint 数 据，在高端手机市场，2023 年定价>600 美金手机占比约 24%，其中 苹果、三星、华为、小米、OPPO、其他占比分别为 71%、17%、5%、 2%、1%、4%，高端手机市场苹果一家独大。按 2023 年全球手机总 销量 11.7 部折算（各家统计机构口径差异请自行修正，此处选取 IDC 数据），将高端手机分为直板机和折叠机来看，苹果 1.99 亿全直板， 三星 0.477 ...

股票研究 /[Table_Date] 2024.08.05 ——2024 年第 32 周周报 | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------------|-------------------------| | 王彦龙(分析师) | 黎明聪(分析师) | 苏哲西(研究助理) | | 010-83939775 | 0755-23976500 | 021-38031652 | | wangyanlong@gtjas.com | limingcong@gtjas.com | Suzhexi028697@gtjas.com | | S0880519100003 | S0880523080008 | S0880123070147 | 北美云厂投入坚定，重视光互连布局机会 通信设备及服务 [Table_Industry] [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Report] 相关报告 本报告导读： AI 产业进程趋势未改，短期亟待积极指引信息；通信基础设施是低空经济基础之一。 四大云厂 Capex 增长投入决 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 [Table_subIndustry] 证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 [Table_Report] 相关报告 本报告导读： 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.04 航空暑运高峰持续，近期港口表现亮眼 [Table_Industry] 运输 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 ——国君交运周观察 | --- | --- | |------------------|--------------------| | 岳鑫(分析师) | 尹嘉骐(分析师) | | 0755-23976758 | 021-38038322 | | yuexin@gtjas.com | yinjiaqi@gtjas.com | | S0880514030006 | S0880524030004 | 运输《地缘油价影响短期，不改中枢上行趋势》 2024.08.01 运输《暑运客流创新高，7 月票价平疫前》 2024.08.01 运输《原油运价快速回升 ...

股 票 研 究 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 —造纸行业月报 | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|----------------------------| | | 刘佳昆(分析师) | 毛宇翔(研究助理) | | | 021-38038184 | 0755-23976668 | | | liujiakun029641@gtjas.com | maoyuxiang029547@gtjas.com | | 登记编号 | S0880524040004 | S0880124030007 | 本报告导读： 7 月淡季行情延续，叠加木浆新投产投放预期下纸浆价格回落，纸价整体向下倾斜。 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.04 7 月淡季延续，预计文纸进口冲击有限 [Table_Industry] 造纸业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [T ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.04 《关于促进服务消费高质量发展的意见》文件深度解读 | --- | --- | |---------------------|---------------------| | 刘越男(分析师) | 于清泰(分析师) | | 021-38677706 | 021-38022689 | | liuyuenan@gtjas.com | yuqingtai@gtjas.com | | S0880516030003 | S0880519100001 | 本报告导读： 服务消费作为扩大内需和经济高质量发展的重要动力。政策侧重供给侧提质升级， 兼顾短中长期动能培育，将对产业及龙头均有正面催化。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：社服零售板块整体将受益服务消费提振相关政策。继续 推荐教育、景区以及 OTA，推荐标的：新东方-S、思考乐教育、卓 越教育集团、九华旅游，三特索道。同程旅行、携程集团-S。 为何是服务消费：顺应需 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 本报告导读： 短期淡季需求呈小幅震荡态势。我们对全年需求不悲观，分领域看，地产对钢铁的 负向拖拽将下降；此外基建、制造业维持稳步增长态势，有望对冲地产端下行。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.04 部分钢企减产检修，产量环比下降 [Table_Industry] 钢铁 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | --- | --- | |----------|---------------------|-------------------|----------------------| | | 李鹏飞(分析师) | 魏雨迪(分析师) | 王宏玉(分析师) | | | 010-83939783 | 021-38674763 | 021-38038343 | | | lipengfei@gtjas.com | weiyudi@gtjas.com | w ...