股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建材 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 0] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——建材行业 2023 年报&2024 一季报总结 业 鲍雁辛(分析师) 花健祎(分析师) 杨冬庭(分析师) 专 0755-23976830 0755-23976858 0755-23976166 题 baoyanxin@gtjas.com huajianyi@gtjas.com yangdongting@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880521010001 S0880522080004 研 究 本报告导读： 总结2023年报及2024年一季报，消费建材景气分化龙头明显占优，水泥量价快速寻 [相Ta关ble报_D告oc Report] 底，玻纤复价夯实底部信号，玻璃关注头部企业接单优势及新品类突破。 建材《国泰君安证券-建材行业基本面数据 摘要： 大全_ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 3] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 以销定投特征凸显 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——4 月房企销售&货值数据点评 业 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 更 010-83939826 010-83939815 021-38675923 新 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 本报告导读： 2024年4月TOP50房企销售额延续同比大幅下跌走势，跌幅小幅走阔，且房企间拿 [相Ta关ble报_D告oc Report] 地规模分化，头部房企成拿地主力；预期后续房企拿地和销售表现的一致性还将增强。 房地产《实物供需为王》 摘要： 2024.05.12 [T abl2e0_2S4u ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the liquor industry, consistent with the previous rating [2]. Core Insights - The liquor industry is moving towards a new equilibrium, with short-term impacts from policy and liquidity becoming more pronounced. The relaxation of housing purchase restrictions and inflow of foreign capital are significant catalysts for boosting sentiment and valuations in the sector [1][2]. - The report suggests a "Buy" recommendation for stable performers such as Shanxi Fenjiu, Yingjia Gongjiu, Gujing Gongjiu, and Kweichow Moutai, as well as undervalued stocks like Wuliangye, Luzhou Laojiao, Jianshiyuan, Laobai Ganjiu, and Jinhui Jiu, along with Hong Kong-listed Zhenjiu Lidu [1][2]. Summary by Sections Economic and Policy Environment - The report highlights that the current economic recovery is relatively stable, and the liquor industry is aligning with economic expectations, entering a relatively stable state. The influence of short-term policies and liquidity is increasing, with real estate policy optimization and northbound capital inflow acting as catalysts for valuation enhancement in the liquor sector [1][2]. - Recent policy adjustments include the relaxation of housing purchase restrictions in major cities, which is expected to enhance market sentiment and valuations for cyclical sectors like liquor [1][4]. Market Dynamics - Since mid-April 2024, there has been a notable net inflow of northbound capital into the food and beverage sector, with a cumulative net purchase of 7.56 billion yuan as of May 10, 2024. Major liquor stocks like Kweichow Moutai and Wuliangye are among the top beneficiaries of this inflow [1][2]. - The report emphasizes that the concentration trend in the liquor industry is strengthening, and stable sales leaders across various price segments are key investment targets. The attractiveness of absolute return value is expected to increase as mainstream companies raise their dividend rates [1][2]. Profit Forecasts and Valuations - The report provides profit forecasts and valuations for key liquor stocks, indicating a positive outlook for companies like Kweichow Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao, with projected EPS growth rates of 17%, 12%, and 22% respectively from 2023 to 2025 [5][7]. - The report lists several companies with their respective market capitalizations and projected earnings per share (EPS) for 2024, reinforcing the recommendation to "Overweight" these stocks based on their growth potential and market positioning [5][7].

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电子元器件 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 3] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级: 增持 半导体复苏景气度溢出，看好封装设备业绩向上 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] ——封测设备板块业绩点评 行 半导体 增持 业 舒迪(分析师) 陈豪杰(研究助理) 事 021-38676666 021-38038663 件 shudi@gtjas.com chenhaojie026733@gtjas.com 证书编号 S0880521070002 S0880122080153 快 [相Ta关ble报_D告oc Report] 评 本报告导读： 电子元器件《拐点已至，电子板块全面向 半导体下游需求复苏信号明确，封测端增加资本开支，封装设备景气度拐点向上。 好》 2024.05.06 摘要： 电子元器件《电子板块迎全面复苏，涨价 释放确定信号》 [T abl晶e_圆Su代mm工a厂ry]回 暖，资本开支同比持平。头部晶圆代工厂业绩发布， 2024.05.05 Q ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 3] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级: 增持 线上小家电和洗碗机表现较好，铜价环比有所下降 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——2024W19 家电行业数据周报 业 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 曲世强(研究助理) 周 021-38031654 021-38676666 021-38031025 报 caiwenjuan024354@gtjas.co tianpingchuan026740@gtjas.com qushiqiang028674@gtjas.co 证书编号 mS0 880521050002 S0880122070069 mS0 880123070132 本报告导读： 线上小家电和洗碗机表现较好，线上海尔系洗衣机表现较好，铜价环比有所下降。 [相Ta关ble报_D告oc Report] 《杭州和西安发布住房优化政策，家电出 摘要： 口表现亮眼》2024.05.13 《重视地产政 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 通信设备及服务 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 3] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级: 增持 海外光模块厂指引积极，宽带接入市场复苏 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——2024 年第 20 周周报 业 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 苏哲西(研究助理) 周 010-83939775 0755-23976500 021-38031652 报 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com Suzhexi028697@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 S0880123070147 本报告导读： 海外光模块产业链核心企业指引积极；宽带接入升级持续进行，带动市场复苏。 [相Ta关ble报_D告oc Report] 《5G-A即将规模商用，量子通信产业链逐 摘要： 步突破》2024.05.08 《全球头部厂商给出AI基建积极信号》 [T abl海e_ ...

股 票研 究 2024.05.13 动力煤价格涨幅超预期 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtjas.com 煤炭行业周报 本报告导读： 动力煤底部预计就在4月下旬，800元/吨底部价格判断不改；炼焦煤：判断24Q4价 格可能创 23 年新高。 摘要： 投资建议：我们认为煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是 煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产 慌下，具有低风险特征的高股息资产逐步受到市场追捧的投资策略问题， 推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头：陕西煤业、中国神华； 推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；推荐长协焦煤：恒源煤电、平 煤股份、淮北矿业、山西焦煤；推荐提质增效的央企：中煤能源：推荐高 股息：充矿能源、山煤国际、兰花科创等。 证 券研究报告 动力煤：电煤旺季即将到来，但价格涨幅可能有限。本周黄骅港Q5500动 力煤价格环比5.1节前提升31元/吨，上涨至870元/吨，本周的价格跳涨， 明显超过市场预期。我们判断5月以来，在政策的推动下实物工作量落地 有加速的迹象，带动建材水泥、钢铁需求继续复苏回升，3-4月经济底部已 经较为明晰 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 3] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 4 月出口再度转正，头部跨境卖家数据强劲 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——跨境电商观察系列第 36 批发零售业 增持 业 刘越男(分析师) 陈笑(分析师) 贸易 增持 更 021-38677706 021-38677906 新 liuyuenan@gtjas.com chenxiao015813@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880518020002 本报告导读： 4 月出口增速再度转正，亚马逊一季报显示 3P 服务收入延续较快增长，我们判断头 部跨境卖家将延续较强劲的数据表现。 [相Ta关ble报_D告oc Report] 摘要： 批零贸易业《五一节后机票价格下跌，天 猫“618”取消官方预售》 [T abl4e_月Su出m口ma增ry速] 再度转正，延续景气趋势。1)海关总署披露4月外贸数 2024.05.1 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 汽车 [ Table_Main[ITnafbol]e _Title] [评Tab级le_：Inv est] 增持 2024.05.12 上次评级: 增持 观望情绪较重致零售同环比下滑 [ Table_subIndustry] 行 2024 年 4 月乘用车销量数据点评 业 吴晓飞(分析师) 多飞舟(分析师) 事 0755-23976003 010-83939800 件 wuxiaofei@gtjas.com duofeizhou026148@gtjas.co 证书编号 S0880517080003 S0880523020001 快 m 评 本报告导读： 4月国内乘用车零售销量 153.2 万辆，同比-5.7%，环比-9.4%，4月新能源乘用车批 [相Ta关ble报_D告ocR eport] 发渗透率达39.9%。 汽车《政策落地实施，静待乘用车销量增长 摘要： 提速》 2024.05.05 [T abl维e_S持um行m业a“ry]增 持”评级，政策落地有望推动乘用车销量增长提速，先 汽车《特斯拉通过数据安全标准，FSD入华 整车后零部件。乘用车整车 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[ 2TI 0na 2fbo 4le] . _ 0T 5i .t 1le 2] [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级: 增持 实物供需为王 [细Ta分bl行e_业su评bI级nd ustry] 行 ——对宏观金融数据的点评 业 谢皓宇(分析师) 白淑媛(分析师) 黄可意(研究助理) 事 010-83939826 021-38675923 010-83939815 件 xiehaoyu@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880518010004 S0880123070129 快 评 本报告导读： 我们曾在2022年发布专题报告《信用断层》，认为社融和M2会在信用渠道收缩下出 [相Ta关ble报_D告oc Report] 现倒挂，并呈现出信用断层的特点，当前，社融数据单月为负带来了新一轮的周期。 房地产《西安：限购全面松绑》 摘要： 2024.05.10 [T abl金e_融Su是mm ...