评级:增持(维持) 投资要点 战略性新兴产业,低空经济蓄势启航。低空经济是以垂直起降型飞机和无人驾驶航 分析师:孙行臻 ■ 空器的各类低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态, 执业证书编号: S0740524030002 作为全新的业务形态,从平面走向立体,带动新产业链的蓬勃发展。低空经济市场 Email: sunxz@zts.com.cn 规模有望于 2026年破万亿,并催生各场景融合创新。关于产业链,eVTOL 是低空经 济的技术核心,2025年将试点运行,城市空中交通有望替代传统模式,eVTOL 下游 应用市场规模广阔;与此同时,相应配套设施需求激增,低空基础设施等数字低空 相关产业迎来发展机遇。 ■ 阶段一（政策驱动期）:国家政策确立顶层框架,她区政策细化产业扶持。1）国家: 顶层政策密集出台,2024年至今,国家颁布多项政策,致力于规范化、细致化低空 经济产业架构,为产业发展明确发展方向。2)各地:陆续出台低空经济政策,抢抓 赛道先机,低空经济已成为各地产业发展重点,其中广东(深圳)是国内发展低空 经济起步较早的地区。 ■ 阶段二（招标落地期):项目招标陆续启动,产业趋势加速落 ...

、 本周外发华利集团深度，轻纺 Q2前瞻梳理关注台华、百亚、西大门 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2024年6月23日 评级：增持(维持) [重Ta点bl公e_司Fin基an本ce状] 况 分析师：张潇 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740523030001 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 百亚股份 23.55 0.55 0.70 0.89 1.12 42.82 33.64 26.46 21.03 1.44 买入 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 欧派家居 58. 78 4.98 5.31 5.72 6.31 11.80 11.07 10.28 9.32 0.70 买入 分析师：郭美鑫 顾家家居 33.00 2.44 2.75 3.08 3.46 13.52 12.00 10.71 9.54 0.78 买入 执业证书编号：S0740520090002 索菲亚 16.07 1.31 1.56 1.72 1.89 12.27 10.30 9.34 8.50 0. ...

美元走高拖累金融属性，趋势上行逻辑未变 有色金属 证券研究报告/行业周报 2024年06月23日 行业评级：增持 投资要点 分析师：郭中伟 ◼ 【本周关键词】：非美经济降息预期升温推升美元，大宗延续去库趋势 执业证书编号：S0740521110004 ◼ 投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级 1）贵金属：本周非美经济降息预期升温，美元走高，贵金属价格高位震荡，中长期 Email：guozw@zts.com.cn 来看，美国十年期国债实际收益率处于 2%左右历史高位，高利率背景下美国经济超 预期向上的风险较低，而全球信用格局重塑背景下，贵金属价格将上涨至新高度。 分析师：谢鸿鹤 2）大宗金属：本周美元走高压制金融属性，但随着前期价格回落，下游采购需求逐 执业证书编号：S0740517080003 步恢复，社会库存延续去化趋势，支撑价格企稳，预计价格进一步调整空间有限。中 Email：xiehh@zts.com.cn 期看全球制造业复苏周期仍将持续，在供给瓶颈下，基本金属终将迎来新一轮景气周 期，尤其是铜铝更是如此，我们坚定看好2024年大宗板块的投资表现。 分析师：刘耀齐 ◼ 行情回顾：大宗价格整体承压： ...

、 新房二手房成交环比改善，兰州取消新房价格备案 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年6月23日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：由子沛 股价 EPS PE 简称 评级 执业证书编号：S0740523020005 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 保利发展 9.4 1.0 1.13 1.21 1.27 9.9 8.4 7.8 7.4 买入 Email：youzp@zts.com.cn 招商蛇口 9.2 0.7 0.9 1.07 1.15 14.1 10.2 8.6 8.0 买入 招商积余 10.2 0.7 0.85 1.02 1.19 14.6 11.9 10.0 8.5 买入 分析师：李垚 华润万象生活 26.4 1.3 1.59 1.9 2.23 18.8 15.1 12.7 10.8 买入 保利物业 30.0 2.5 2.95 3.42 3.93 10.9 9.3 8.0 7.0 买入 执业证书编号：S0740520110003 备注：股价使 ...

、 中泰科技：从政策走向招标，低空经济产业落地加速 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024年06月23日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [投Ta资ble要_S点um mary] 分析师：孙行臻 ◼ 战略性新兴产业，低空经济蓄势启航。低空经济是以垂直起降型飞机和无人驾驶航 执业证书编号： S0740524030002 空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态， 作为全新的业务形态，从平面走向立体，带动新产业链的蓬勃发展。低空经济市场 Email：sunxz@zts.com.cn 规模有望于2026年破万亿，并催生各场景融合创新。关于产业链，eVTOL是低空经 济的技术核心，2025 年将试点运行，城市空中交通有望替代传统模式，eVTOL 下游 应用市场规模广阔；与此同时，相应配套设施需求激增，低空基础设施等数字低空 相关产业迎来发展机遇。 ◼ 阶段一（政策驱动期）：国家政策确立顶层框架，地区政策细化产业扶持。1）国家： 顶层政策密集出台，2024年至今，国家颁布多项政策，致力于规范化、细致化低空 经济产业架构，为产业发展明确发展方向。2）各地：陆续出台低空经济 ...

[Table_Industry] 分析 | 中小银行理财监管趋严：背景、测算及展望；牌照发放或提速 行业名称 银行 证券研究报告/行业点评报告 2024年6月23日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fin基an本ce状] 况 股价 EPS PE [ 分T 析ab 师le _ 戴A 志u 锋th ors] 简称 (元) PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 执业证书编号：S0740517030004 江苏银行 7.34 1.57 1.71 1.90 2.10 4.A6E8 4.29 3.86 3.50 买入 Email： daizf@zts.com.cn 渝农商行 4.97 0.96 1.01 1.06 1.11 5.18 4.92 4.69 4.48 买入 分析师 邓美君 沪农商行 6.84 1.26 1.32 1.38 1.44 5.43 5.18 4.96 4.75 增持 招商银 行 33.70 5.75 5.75 5.81 5.87 5.86 5.86 5.80 5.74 增持 执业证书编号：S ...

、 华为开发者大会召开，5G-A 新标准更好赋能低空 -中泰通信行业周报（0617-0623） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 23 日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司ina基nc本e] 状况 分析师：陈宁玉 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517020004 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 143.00 2.71 6.41 8.93 11.35 68.75 29.07 20.86 16.41 0.84 买入 Email：chenny@zts.com.cn 天乎通信 100.30 1.85 3.22 4.83 6.46 87.22 50.11 33.41 24.98 1.42 买入 分析师：杨雷 源杰科技 151.12 0.23 1.24 1.80 2.37 664.09 123.18 84.86 64.45 3.69 买入 执业证书编号：S0740524060005 华测导航 29.35 0.82 1.06 1.17 0.83 35.68 27.60 25.01 3 ...

、 白酒淡旺季温度更加分明，啤酒期待旺季催化 -周思考（第25周) 食品饮料 证券研究报告/行业周报 2024年6月23日 评级：增持（维持） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：范劲松 股价(元) EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517030001 2022 2023 2024E 2025E 2022 2023 2024E 2025E 贵州茅台 1471.00 49.93 59.49 69.48 79.08 29.4 24.73 21.17 18.60 1.49 买入 电话：021-20315138 五粮液 130.20 6.88 7.78 8.79 9.84 186. 9 16.74 14.81 13.23 1.32 买入 Email：fanjs@zts.com.cn 燕京啤酒 9.05 0.12 0.23 0.33 0.45 752. 4 39.35 27.42 20.11 0.71 买入 分析师：赵襄彭 山西汾酒 217.00 6.65 8.56 10.68 13.01 32 2. 6 25.35 20.32 16.68 1.01 买入 安井食品 74.5 ...

、 科八条强化硬科技定位 华为开发者大会 AI 亮点纷呈 电子 证券研究报告/行业周报 2024年6月23日 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：王芳 股价 EPS PE PEG 简称 评级 执业证书编号：S0740521120002 (元) 2022 2023A 2024E 2025E 2022 2023A 2024E 2025E （2024E） 寒武纪-U 215 A- 3.1 -2.0 -1.1 -0.3 A- 69 -106 -203 -667 - NA Email：wangfang02@zts.com.cn 工业富联 28 1.0 1.1 1.3 1.5 28 27 23 19 1.4 买入 分析师：杨旭 通富微电 24 0.3 0.1 0.6 0.8 72 213 41 29 0.5 买入 执业证书编号：S0740521120001 华勤技术 57 3.9 3.7 3.0 3.6 15 15 19 16 -0.8 买入 沪电股份 37 0.7 0.8 1.3 1.6 52 47 30 23 0.8 买入 Email：yangxu01@zts.com.cn 立讯精密 38 1.3 1.5 ...

Financial Data and Key Indicators Changes - In Q1 2024, the company reported a revenue of 5.282 billion, representing a year-on-year growth of 14% compared to the previous year [21] - The net profit for Q1 2024 approached 100 million, indicating a significant improvement from the previous year [21] - The overall revenue for 2023 was 22.269 billion, with a year-on-year increase of 4% [18] - The net profit for 2023 was 170 million, a decline of 66% year-on-year, primarily due to decreased capacity utilization and gross margin [20] Business Line Data and Key Indicators Changes - The company has multiple packaging plants, including those focused on high-performance computing chips and DRAM packaging, which are crucial for its growth strategy [9][10] - The advanced packaging technology is expected to see increased demand due to the rise of AI applications, which will drive the company's growth [26][29] Market Data and Key Indicators Changes - The global semiconductor sales showed a recovery trend, with a year-on-year growth of 11.6% in December 2023, indicating a positive market environment for the company [39] - The advanced packaging market is projected to grow significantly, with expectations of increasing from 45% to 54% market share by 2026 [35] Company Strategy and Development Direction - The company is focusing on advanced packaging technology to meet the growing demands of AI chips, which require higher performance and efficiency [26][29] - The planned acquisition of a stake in a financial technology company is aimed at enhancing the company's testing capabilities and overall performance [49][50] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed optimism about the recovery of the semiconductor market and its potential to improve capacity utilization and profitability in the coming quarters [40] - The company is well-positioned to benefit from the increasing demand for AI-related packaging solutions, which is expected to drive future growth [26][29] Other Important Information - The company has a strong focus on R&D, with R&D expenses increasing from 688 million to 1.162 billion from 2019 to 2023, reflecting a commitment to innovation [24] - The company has applied for a total of 1,544 patents, with over 60% related to advanced packaging technology, indicating a robust intellectual property portfolio [16] Q&A Session Summary Question: What is the significance of the acquisition of the financial technology company? - The acquisition is expected to enhance the company's earnings and improve its testing technology capabilities, as the financial technology company is a leader in the semiconductor testing field [49][50] Question: How does the company plan to leverage AI growth? - The company aims to capitalize on the increasing demand for advanced packaging solutions driven by AI applications, which will enhance chip performance at lower costs [26][29]