、 苹果 WWDC2024 将于 6 月中召开，关注果链 AI 电子 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 2 日 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：王芳 股价 EPS PE PEG 简称 评级 执业证书编号：S0740521120002 (元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2022 2023A 2024E 2025E （2024E） 寒武纪-U 175 -3.1 -2.0 -1.1 -0.4 A- 56 -86 -156 -429 - NA Email：wangfang02@zts.com.cn 工业富联 23 1.0 1.1 1.3 1.5 23 22 18 15 1.1 买入 分析师：杨旭 通富微电 23 0.3 0.1 0.6 0.8 69 206 38 27 0.5 NA 执业证书编号：S0740521120001 华勤技术 86 3.9 3.7 4.3 5.0 22 23 20 17 1.6 买入 沪电股份 31 0.7 0.8 1.3 1.6 44 39 25 20 0.7 买入 Email：yangxu01@zts.com.cn 立讯精密 32 1.3 ...

基本状况 上市 REITs 数 36 行业总市值(亿元) 1053.07 行业流通市值(亿元) 519.49 房地产/公募 REITs 评级:增持(维持) 分析师:由于沛 执业证书编号: S0740523020005 Email: youzp@zts.com.cn 联系人: 陈希瑞 Email: chenxr@zts.com.cn 行业-市场走势对比 ■ ■ ■ ■ 风险提示; 美国 REITs: 起源于下行期、成熟于全球化 -海外 REITs 市场巡礼:美国篇 证券研究报告/行业深度报告 2024 年 5 月 31 日 报告摘要 I 全球 REITs 概况: REITs（Real Estate Investment Trusts）自 20 世纪 60 年代在美国 推出以来，已有 44国家和地区相继推出相关市场，截止 2023年底，EPRA 口径全球 R EITs 总规模逾 1.69 万亿美元,近十年来亚洲市场已成为 REITs 增长的主力。各国家和 地区 REITs 市场建立的时间和背景各不相同,但成熟市场 REITs 有明显的税收优惠驱动 特征。 ■ 美国 REITs 简析:裁止 2024年 1 月底,根 ...

[Table_Industry] 美国 REITs：起源于下行期、成熟于全球化 -海外REITs市场巡礼：美国篇 房地产/公募REITs 证券研究报告/行业深度报告 2024年5月31日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 维持） [[报TTaabb告lele_摘_SuFm要inma anryc] e]  全球REITs概况：REITs（Real Estate Investment Trusts）自20世纪60年代在美国 [分Ta析b师le：_A由u子th沛or s] 推出以来，已有44国家和地区相继推出相关市场，截止2023年底，EPRA口径全球R 执业证书编号：S0740523020005 EITs总规模逾 1.69万亿美元，近十年来亚洲市场已成为 REITs增长的主力。各国家和 Email：youzp@zts.com.cn 地区REITs市场建立的时间和背景各不相同，但成熟市场REITs有明显的税收优惠驱动 特征。 联系人：陈希瑞 Email：chenxr@zts.com.cn  美国REITs简析：截止2024年1月底，根据Nareit口径，美国RElTs拥有约4万亿美 元的商业房地产资产， ...

其次，强刺激政策出台的可能性较低，渐进式、试探式的政策更符 合预期。（1）我们倾向于本轮地产政策的目标可能不是"救地产" 而是"化解风险"，这里的风险既包括房价持续下跌，也包括地方 政府的债务压力。因此，地方政策需要在"防止房价过快下跌"与 "防止房价重新大幅上涨"之间寻求平衡。（2）这意味着强刺激手 段基本不在本轮政策工具箱里，相比之下，渐进式的，试探式的政 策可能更符合预期。 地产政策预期同样是接下来行业配置的钥匙。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 6 月月度策略—配置上谨慎转向 证券研究报告/月度策略 2024 年 5 月 31 日 内容目录 | --- | |------------------------------------------------------------------------------------| | | | 图表 1: 地方财政收支处于下行趋势中（%） | | 图表 2: 历史上看，上市公司业绩与价格相关性更强… | | 图表 3: 5 月 20 日前后，她产链表现迥异（%）… | | 图表 4: 5 月 20 日之后，长端利率重新回落………………………… ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1]. Core Insights - The company is a high-quality tire manufacturer primarily focused on exports, with over 85% of its revenue coming from international sales. The company has experienced rapid revenue growth driven by both volume and price increases [4][5]. - The tire industry is characterized by significant growth potential, with the domestic market expected to exceed 360 billion by 2026, reflecting a CAGR of 7% from 2023 to 2026. Local manufacturers are accelerating their global market share as domestic outdated capacity is eliminated [4][31]. - The company is expanding its global production capacity, with five production bases planned, which will increase its capacity to 57 million tires, a 90% increase from 2023 levels [5][21]. Financial Performance - The company forecasts revenue of 9.741 billion, 12.646 billion, and 14.474 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 24%, 30%, and 14% [1]. - Net profit is projected to be 2.26 billion, 2.964 billion, and 3.372 billion for the same years, with growth rates of 65%, 31%, and 14% [1]. - The company achieved a net profit of 1.369 billion in 2023, a 71% increase year-over-year [1][25]. Market Position - The company has established itself as a leader in high-performance and large-size tires, with over 60% of its sales coming from tires sized 17 inches and above [5][16]. - The company has a strong brand presence with three major brands targeting different market segments, including high-end and mid-range products [16][19]. Industry Overview - The tire industry is experiencing a shift towards larger, high-performance tires driven by consumer demand for quality and brand recognition. This trend is expected to continue, enhancing the average selling price of tires [4][29]. - The domestic tire market is projected to grow significantly, with the replacement market expected to reach 300 billion by 2026, reflecting a CAGR of 8% [41][42]. Cost Structure - Raw material costs account for over 70% of the company's expenses, with fluctuations in material prices significantly impacting profitability [39][36].

进出口表现有所改善——高频数据观察（5/27-5/31） Email：xiaoyu@zts.com.cn Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点 ◼ 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至 5 月 31 日，猪肉、牛肉、鸡蛋、7 种重点监测水果平均批发价周环比分别上升 6.89%、0.2 6%、3.00%、2.06%，羊肉、白条鸡、28 种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降 0.03%、1.02%、3.28%。大宗商品价格涨跌互现：截至 5 月 31 日，原油期货价格全 面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升 6.52%，WTI 原油期货结算价周环比上升 7.01%。有色期货价格全面下行，LME3 个月铜、LME3 个月铝价格周环比分别下降 1 4.15%、12.15%。工业品价格涨跌互现：截至 5 月 31 日，南华工业品指数、长江有 色市场铜、螺纹钢周环比分别下降 0.83%、1.70%、1.57%，长江有色市场铝、水泥价 格指数周环比分别上升 1.92%、2.47%。人民币汇率较为稳定：美元兑人民币汇率周 环比下降 0.0 ...

、 多个一线城市降低首付及利率，一二手房交易同比改善 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年6月2日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：由子沛 股价 EPS PE 简称 评级 执业证书编号：S0740523020005 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 保利发展 10.2 1.0 1.13 1.21 1.27 10.1 9.0 8.4 8.0 买入 Email：youzp@zts.com.cn 招商蛇口 9.7 0.7 0.9 1.07 1.15 14.8 10.7 9.0 8.4 买入 招商积余 11.4 0.7 0.85 1.02 1.19 16.4 13.4 11.2 9.6 买入 分析师：李垚 华润万象生活 27.2 1.3 1.59 1.9 2.23 19.3 15.6 13.0 11.1 买入 保利物业 32.6 2.5 2.95 3.42 3.93 11.8 10.0 8.7 7.5 买入 执业证书编号：S0740520110003 备注 ...

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2024年6月2日 有色金属 锡锭小幅去库，供给收缩下去库预期增强 [T[评aTab 级blele_ ：_MT增aitilne持]] （维持） [投Ta资bl要e_点Su mmary] 1. 【关键词】宜春矿业拍卖 192 吨电池级碳酸锂，最终成交价 10.62 万 分析师：郭中伟 元/吨 执业证书编号：S0740521110004 2. 投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开 Email：guozw@zts.com.cn 启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等： 分析师：安永超 ➢ 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中 执业证书编号：S0740522090002 长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆 发。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 Email：anyc@zts.com.cn 提出，到 2027 年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水 分析师：谢鸿鹤 平，假设 2025 年新增高效节能电机占比达到 70%以上，其中稀 执业证书编号：S0740 ...

® ®、 沪广深限购限贷相继落地；5 月百强房企销售环比微增 建筑材料 证券研究报告/行业周报 2024年6月2日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：孙颖 股价 EPS PE 简称 (元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E PB 评级 执业证书编号：S0740519070002 北新建材 32.32 35.2 42.6 50.7 55.6 15.5 12.8 10.8 9.8 2.3 买入 Email：sunying@zts.com.cn 海螺水泥 24.01 104.3 150.4 173.4 / 12.2 8.5 7.3 / 0.7 买入 分析师：韩宇 中国巨石 11.46 30.4 26.4 33.7 41.6 15.1 17.4 13.6 11.0 1.6 买入 伟星新材 17.02 14.3 14.6 15.8 17.9 18.9 18.5 17.2 15.1 6.1 买入 执业证书编号：S0740522040003 三棵树 43.24 1.7 6.5 8.6 11.0 131.0 35.2 2 ...

、 两单保障房 REITs 发布扩募公告 -行业研究周报 证券研究报告/行业研究周报 房地产/公募REITs 2024年6月2日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [公Ta募bleR_ESIuTmsm行ar业y] 周报-20240601 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005  本周 REITs 指数下跌 0.45%，沪深 300 累计下跌 0.60%，中证 500 指数下跌 Email：youzp@zts.com.cn 0.09%，中证全债指数上涨0.15%，中债1年期国债指数下跌0.07%，中债10年 期国债指数下跌0.31%，中证转债指数上涨0.06%。上市以来REITs与十年期国 联系人：陈希瑞 债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.44、-0.42、0.64，与沪深300、中证 Email：chenxr@zts.com.cn 500相关性分别为0.31、0.40。 [基Ta本ble状_P况ro fit]  行业基本情况 上市REITs数 36 重点政策：1）5月30日，上海市政府就市政协十四届二次会议“关于加强工作协 行业总市值(亿元) 1047.63 同，加 ...