螺旋上升：美联储放鹰短期打压金融属性，海外制造业PMI重拾升势 有色金属 证券研究报告/行业周报 2024年05月26日 行业评级：增持 投资要点 分析师：郭中伟 ◼ 【本周关键词】：美联储会议纪要放鹰，欧美5月制造业PMI初值回升 执业证书编号：S0740521110004 ◼ 投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级 1）贵金属：本周美联储会议纪要释放鹰派信号，短期贵金属承压，中长期来看，美 Email：guozw@zts.com.cn 国十年期国债实际收益率处于 2%左右历史高位，降息空间终将打开并带来实际利率 的趋势下行，而全球信用格局重塑背景下，贵金属价格将上涨至新高度。 分析师：谢鸿鹤 2）大宗金属：本周海外 5 月制造业 PMI 初值重拾升势，国内逆周期政策持续发力， 执业证书编号：S0740517080003 提振复苏信心，全球制造业复苏周期仍将持续，在供给瓶颈下，基本金属终将迎来新 Email：xiehh@zts.com.cn 一轮景气周期，尤其是铜铝更是如此，我们坚定看好2024年大宗板块的投资表现。 ◼ 行情回顾：大宗价格涨跌互现：1）周内，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅 分 ...

、 需求如期释放，煤价启动上涨 证券研究报告/行业周报 煤炭 2024年5月25日 评级：增持（ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：杜冲 股价 EPS PE 简称 PB 评级 分执析业师证：书杜编冲号： S0740522040001 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 11.15 1.19 1.E2 1 1.31 1.39 9.4 9.2 8.5 8.0 1.63 买入 电话： 潞安环能 23.02 2.65 2.54 2.75 2.93 8.7 9.1 8.4 7.9 1.38 买入 Email：duchong@zts.com.cn 平煤股份 12.63 1.71 1.90 2.04 2.19 7.4 6.6 6.2 5.8 1.36 买入 联系人：鲁昊 兖矿能源 24.88 2.71 2.92 3.39 3.81 9.2 8.5 7.3 6.5 3.11 买入 中国神华 41.31 3.00 3.20 3.28 3.37 13.8 12.9 12.6 12.3 1.92 买入 电话： 陕西煤业 25. ...

、 中泰科技：电力体制改革进度将全面提速 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 05 月 26 日 [评Ta级bl：e_买Tit入le（] 维持） 投资要点 分析师：孙行臻 ◼ 座谈会释放“电改”信号，电力体制深化改革提速。2024 年 5 月 23 日座谈会召 开，标志着电力体制深化改革全面提速，为下一步电力体制改革释放重要信号，我 执业证书编号： S0740524030002 们认为，未来电力体制深化改革聚焦三点：发展以风电光伏为主体的新能源、加快 Email：sunxz@zts.com.cn 建设新能源基础设施网络、加快建设全国统一电力市场体系。随着加快电改信号的 释放，“两网”将继续作为能源电力领域新型生产力的领航者，坚定投资电网升 级。且参照过往经验，电网公司投资兑现度高，实际投资额有增无减。 ◼ 聚焦两条主线：新型电力系统市场扩容，电力市场建设提速。1）智能电网：电力 信息化占能源 IT 比例最高，其中智能电网是主体部分，2024 年我国智能电网市场 规模预计增至 1088.2 亿元。配电网建设占电网投资比重的大部分，智能化建设占 比逐步提升。2）电力市场化建设：14 个试点地区正在结 ...

[Table_Industry] 北美MDI 装置再次扰动；长丝市场报价重心上移 化工 证券研究报告/行业周报 2024年5月26日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 维持） 重点公司基本状况 股价 EPS PE PB [分Ta析b师le：_A孙u颖th ors] 简称 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E (MRQ) 执业证书编号：S0740519070002 万华化学 88.71 A5 .36 5.90 6.75 8.22 A1 6.5 15.03 13.14 10.79 3.01 买入 Email：sunying@zts.com.cn 华鲁恒升 29.02 1.68 2.12 2.68 3.02 176. 2 13.70 10.83 9.61 2.06 买入 宝丰能源 16.62 0.77 1.20 1.91 2.01 213. 5 13.89 8.71 8.26 3.05 买入 分析师：王鹏 扬农化工 62.15 3.85 4.06 4.64 5.95 167. 1 15.31 13.39 10.45 2.50 买入 执业证书 ...

® ®、 多地取消房贷利率下限；水泥价格提涨 建筑材料 证券研究报告/行业周报 2024年5月26日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：孙颖 股价 EPS PE 简称 (元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E PB 评级 执业证书编号：S0740519070002 北新建材 33.66 35.2 42.6 50.7 55.6 16.1 13.4 11.2 10.2 2.4 买入 Email：sunying@zts.com.cn 海螺水泥 24.43 104.3 150.4 173.4 0.0 12.4 8.6 7.5 / 0.7 买入 分析师：韩宇 中国巨石 12.48 30.4 26.4 33.7 41.6 16.4 18.9 14.9 12.0 1.7 买入 伟星新材 17.17 14.3 14.6 15.8 17.9 19.1 18.7 17.3 15.2 6.2 买入 执业证书编号：S0740522040003 三棵树 48.02 1.7 6.5 8.6 11.0 145.5 39.0 29.3 ...

、 光伏产业链价格继续下探，部分海风项目前期评审启动 电力设备与新能源 证券研究报告/行业周报 2024年5月26日 评级：增持（ 维持 ） [ 重Ta 点bl 公e_ 司Fi 基na 本nc 状e] 况 分析师：曾彪 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 (元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 执业证书编号：S0740522020001 科达利 92.74 4.45 5.41 6.66 8.11 20.83 17.14 13.92 11.44 0.8 买入 Email：zengbiao@zts.com.cn 宁德时代 200.98 10.03 11.97 14.75 17.59 20.04 16.79 13.63 11.43 0.9 买入 分析师：吴鹏 天合光能 21.23 2.54 2.15 2.76 3.30 8.34 9.87 7.69 6.43 -0.6 增持 聚和材料 54.85 2.67 4.56 5.73 6.43 20.55 12.03 9.57 8.53 0.2 买入 执业证书编号：S0740522040004 中信博 99. ...

、 中央出台一揽子支持地产的政策，供给端需求端齐发力 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年5月26日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：由子沛 股价 EPS PE 简称 评级 执业证书编号：S0740523020005 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 保利发展 10.6 1.0 1.13 1.21 1.27 10.5 9.4 8.8 8.4 买入 Email：youzp@zts.com.cn 招商蛇口 10.1 0.7 0.9 1.07 1.15 15.5 11.2 9.4 8.7 买入 招商积余 11.8 0.7 0.85 1.02 1.19 17.0 13.9 11.6 9.9 买入 分析师：李垚 华润万象生活 30.2 1.3 1.59 1.9 2.23 21.4 17.3 14.5 12.3 买入 保利物业 33.8 2.5 2.95 3.42 3.93 12.2 10.4 9.0 7.8 买入 执业证书编号：S0740520110003 ...

Investment Rating - The report assigns a positive investment rating to the company, indicating strong growth potential in the pet food industry. Core Insights - The company is positioned to capitalize on the growing demand for high-quality pet food, particularly in the cat food segment, which is experiencing faster growth compared to dog food. - The introduction of the high-end cat food brand "弗列加特" has shown remarkable sales growth, indicating a successful market entry strategy. - The company is enhancing its product matrix by focusing on high-quality ingredients and innovative production techniques, which are expected to drive revenue growth. Financial Summary - Projected revenue for 2024E is 7,864 million, with a significant increase to 14,49 million by 2026E, reflecting a robust growth trajectory [1]. - The sales expenses are expected to rise from 721 million in 2024E to 1,298 million by 2026E, indicating increased investment in marketing and brand promotion [1]. Market Analysis - The pet food industry is characterized by a diverse range of brands, making it challenging for a single brand to dominate the market. However, the company is leveraging a multi-brand strategy to capture different market segments [8]. - The competitive landscape includes both domestic and international players, with the company aiming to enhance its market share through strategic brand positioning and product differentiation [12][14]. Brand Strategy - The company has successfully established its flagship brand "麦富迪," which has become a top seller on major online platforms, achieving a market share increase from 2.3% in 2014 to 5.5% in 2023 [25]. - The launch of "弗列加特" is aimed at addressing the high-end market segment, with a focus on premium ingredients and specialized formulations to meet consumer demands [32][38]. Consumer Insights - The target demographic for cat food is primarily young, urban consumers who are willing to spend on high-quality products, reflecting a shift in consumer behavior towards premium pet food [27]. - The company is adapting its marketing strategies to align with the preferences of cat owners, emphasizing the quality and sourcing of ingredients to build brand loyalty [60].

、 中央出台一揽子支持地产的政策，供给端需求端齐发力 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年5月26日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：由子沛 股价 EPS PE 简称 评级 执业证书编号：S0740523020005 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 保利发展 10.6 1.0 1.13 1.21 1.27 10.5 9.4 8.8 8.4 买入 Email：youzp@zts.com.cn 招商蛇口 10.1 0.7 0.9 1.07 1.15 15.5 11.2 9.4 8.7 买入 招商积余 11.8 0.7 0.85 1.02 1.19 17.0 13.9 11.6 9.9 买入 分析师：李垚 华润万象生活 30.2 1.3 1.59 1.9 2.23 21.4 17.3 14.5 12.3 买入 保利物业 33.8 2.5 2.95 3.42 3.93 12.2 10.4 9.0 7.8 买入 执业证书编号：S0740520110003 ...

、 光伏产业链价格继续下探，部分海风项目前期评审启动 电力设备与新能源 证券研究报告/行业周报 2024年5月26日 评级：增持（ 维持 ） [ 重Ta 点bl 公e_ 司Fi 基na 本nc 状e] 况 分析师：曾彪 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 (元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 执业证书编号：S0740522020001 科达利 92.74 4.45 5.41 6.66 8.11 20.83 17.14 13.92 11.44 0.8 买入 Email：zengbiao@zts.com.cn 宁德时代 200.98 10.03 11.97 14.75 17.59 20.04 16.79 13.63 11.43 0.9 买入 分析师：吴鹏 天合光能 21.23 2.54 2.15 2.76 3.30 8.34 9.87 7.69 6.43 -0.6 增持 聚和材料 54.85 2.67 4.56 5.73 6.43 20.55 12.03 9.57 8.53 0.2 买入 执业证书编号：S0740522040004 中信博 99. ...