Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2][10] - The current market price is 30.7 HKD [2] Core Views - The company benefits from the enhancement of product capabilities due to the renovation of direct-operated stores and improved revenue management capabilities, leading to slightly better-than-expected performance in Q1 [6] - The company is expected to maintain a leading position in management and product iteration, which will continue to enhance its market share [6] - The profit forecast for 2024-2025 has been raised, with expected net profits of 42.3 billion and 50.5 billion respectively [6] Financial Performance Summary - Revenue for 2022 was 13,862 million, with a projected increase to 21,882 million in 2023, and further growth to 24,282 million in 2024 [3] - The net profit for 2022 was -1,821 million, expected to turn positive with 4,085 million in 2023 and 4,234 million in 2024 [3] - The company’s earnings per share (EPS) is projected to improve from -0.58 in 2023 to 1.31 in 2024 [3] - The return on equity (ROE) is expected to rise from -18.5% in 2022 to 39.2% in 2023 [3] Operational Highlights - In Q1 2024, the company opened 569 new stores and closed 148, resulting in a net increase of 421 stores [7] - The domestic hotel segment reported revenue of 42.3 billion, a year-on-year increase of 17.6% [6] - The overall RevPAR (Revenue per Available Room) increased by 3.1% in Q1 2024, with direct-operated stores showing an 8.8% increase [6]

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 天然橡胶投资框架及热点问题探究 2 0 2 4 . 0 5 . 2 1 ...

[Table_Industry] 油价维持偏强震荡，上游业绩持续向好 ——石油石化行业2023年报与2024年一季报总结 化工 证券研究报告/行业季度报告 2024年5月21日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 [分Ta析b师le：_A孙u颖th ors] 简称 股价 EPS PE PB 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E (MRQ) 执业证书编号：S0740519070002 中国海油 29.03 A2 .60 3.16 3.25 3.37 A1 1.1 9.20 8.94 8.61 1.95 买入 Email：sunying@zts.com.cn 中国石化 6.41 0.51 0.58 0.62 0.66 125. 5 11.02 10.36 9.68 0.94 买入 备注：股价截至2024年5月17日，每股指标按照最新7股 本数全面摊薄。 投资要点 泥、旗滨集团】 ◼ 中高油价托底支撑，板块景气相对强势。原油作为石油石化行业企业生产的关键原料， 生产经营业绩表现与油价走 ...

、 供给克制，需求共振，攻守兼备买煤炭 煤炭 证券研究报告/行业点评报告 2024年5月21日 [T评ab级le_：M增ain持] （ 维持 ） [ 投Tab资le要_F点ina nce] 分析师：杜冲 ◼ 核心观点：我们维持中泰煤炭 2024 年投资策略《穿越风雪，拥抱煤炭》的观点——供 分执析业师证：书杜编冲号： S0740522040001 需结构性紧缺矛盾强化，紧平衡格局未变，行业高景气度延续。十四五以来，经历政策 端强力保供影响，行业产能释放已经比较充分，长期高负荷生产不可持续，煤炭供应已 电话： 经告别高增长阶段，正式进入稳增长的新时期。伴随国民经济的增长，全社会的用能需 求仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费 Email：duchong@zts.com.cn 量将稳中有增，行业依然处在高景气发展阶段。关于煤炭基本面，短期市场有两大分歧： 联系人：鲁昊 一方面是国务院安委办山西省矿山安全生产督导组5月底退出后，山西煤炭供给增长的 不确定；另一方面是今年以来下游需求不佳，政策发力能否形成有效需求。我们认为分 电话： 歧不足虑，首先安全生产成为 2024 年主旋律 ...

、 供给克制，需求共振，攻守兼备买煤炭 煤炭 证券研究报告/行业点评报告 2024年5月21日 [T评ab级le_：M增ain持] （ 维持 ） [ 投Tab资le要_F点ina nce] 分析师：杜冲 ◼ 核心观点：我们维持中泰煤炭 2024 年投资策略《穿越风雪，拥抱煤炭》的观点——供 分执析业师证：书杜编冲号： S0740522040001 需结构性紧缺矛盾强化，紧平衡格局未变，行业高景气度延续。十四五以来，经历政策 端强力保供影响，行业产能释放已经比较充分，长期高负荷生产不可持续，煤炭供应已 电话： 经告别高增长阶段，正式进入稳增长的新时期。伴随国民经济的增长，全社会的用能需 求仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费 Email：duchong@zts.com.cn 量将稳中有增，行业依然处在高景气发展阶段。关于煤炭基本面，短期市场有两大分歧： 联系人：鲁昊 一方面是国务院安委办山西省矿山安全生产督导组5月底退出后，山西煤炭供给增长的 不确定；另一方面是今年以来下游需求不佳，政策发力能否形成有效需求。我们认为分 电话： 歧不足虑，首先安全生产成为 2024 年主旋律 ...

[Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 268 320 451 600 786 增长率 yoy% 39.1% 19.5% 40.7% 33.0% 31.2% 净利润（百万元） 54 57 69 95 129 增长率 yoy% 6.8% 6.9% 20.1% 38.3% 35.4% 每股收益（元） 0.88 0.94 1.13 1.56 2.11 每股经营现金流（元） 0.02 -0.93 1.01 0.36 1.29 净资产收益率 10.2% 2.0% 2.3% 3.1% 4.1% P/E 101 95 79 57 42 P/B 10 2 2 2 2 P/S 20 17 12 9 7 备注：股价选取 5 月 20 日收盘价 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 61 流通股本(百万股) 31 市价(元) 89.09 市值(百万元) 5,450 流通市值(百万元) 2,789 [Table_Title] 评级：买入（维持） 分析师：闻学臣 索辰科技（688507.SH）/计 算机 证券研究报 ...

本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户为非公开交流活动 中泰证券授权请勿对外传播本次会议的内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任 好的 各位投资者早上好 我是公司会议室创新室刘欣畅感谢大家今早的宝贵时间来参加我们的这个麒麟计划电话会的第二场今天和我一起的还有我们组的同事安利叶老师我们整体在这边一起汇报当下的一些这个麒麟的观点和这个核心个股的这个观点 那其实整体来讲其实70的一个基本面和长途记忆其实是没有发生特别大的这样一个系统性风险的但是呢当前整个板块的一个估值水平已经处于历史非常低的一个这个分位了因为无论是PB还是PE都在去年都在过去五年期和十年期不到五分之一的这样一个分位那其实从去年四一度以来 整体板块估值持续成压主要是两个核心的原因一个是短期的一个盈利一个是长期的一个成长逻辑市场担心就是整车行业进入到这种白热化竞争阶段之后加拿大持续演绎会进一步对中上游进行一个传导 以及从去年开始反反复复的这个海外贸易的风险对整个产 ...

执业证书编号：S0740522090002 执业证书编号：S0740517080003 Email：xiehh@zts.com.cn -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04 有色金属（申万） 沪深300 证券研究报告/行业周报 2024 年 5 月 19 日 有色金属 锑钨价格创历史新高 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） [投资要点 Table_Summary] 1. 【关键词】4 月印尼出口精炼锡 3079.46 吨，同比下降 57.63%，环比 -20.2%；新喀里多尼亚突发事件导致镍供应受阻，镍价大幅上涨 2. 投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开 启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等： ➢ 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中 长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景 ...

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2024年5月19日 有色金属 锑钨价格创历史新高 [T[评aTab 级blele_ ：_MT增aitilne持]] （维持） [投Ta资bl要e_点Su mmary] 1. 【关键词】4月印尼出口精炼锡3079.46吨，同比下降57.63%，环比 分析师：安永超 -20.2%；新喀里多尼亚突发事件导致镍供应受阻，镍价大幅上涨 执业证书编号：S0740522090002 2. 投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开 Email：anyc@zts.com.cn 启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等： 分析师：郭中伟 ➢ 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中 执业证书编号：S0740521110004 长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆 发。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 Email：guozw@zts.com.cn 提出，到 2027 年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水 分析师：谢鸿鹤 平，假设 2025 年新增高效节能电机占比达到 70% ...

业绩短期承压，云战略转型加速推进 用友网络（600588）/计算机 证券研究报告/公司点评 2024年5月20日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：11.83 元/股 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 9,262 9,796 11,212 12,896 14,769 分析师：闻学臣 增长率yoy% 4% 6% 14% 15% 15% 执业证书编号：S0740519090007 净利润 219 -967 129 468 821 增长率yoy% -69% -541% 113% 264% 75% 每股收益（元） 0.06 -0.28 0.04 0.14 0.24 分析师：何柄谕 每股现金流量 0.08 -0.03 0.10 0.29 0.45 执业证书编号：S0740519090003 净资产收益率 2% -8% 1% 4% 7% Email：heby@zts.com.cn P/E 184.5 -41.8 314.2 86.4 49.3 P/S 4.4 4.1 ...