、 政策│公募费率新规落地：综合费率或降至万 4.5，回归投研本源 非银金融 证券研究报告/专题研究报告 2024年4月21日 [T评ab级le_：M增ain持] （ 维持 ） [投Ta资ble要_S点ummary] 分析师：蒋峤 执业证书编号：S0740517090005 ◼ 核心观点：证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024 年7月1日实施。总体看，新规内容与此前意见稿差异不大，公募交易佣金率或降 Email：jiangqiao@zts.com.cn 至万4.5左右（被动股票型约万2.5、主动型型约万5）。静态测算公募分仓佣金降 分析师：戴志锋 幅38%，对券商营收整体影响小（0.6%-1.5%）；但研究分仓存量竞争加剧，分化加 大：对研究及综合实力强的券商占优。 执执业业证证书书编编号号：： SS00774400551177003300000044 EEEmmaaiill：：ddaaiizzff@@rz.tqsl.zcqo.mco.mcn.cn ◼ 公募佣金新规核心内容： 1、公募交易佣金率或将调降至万4.5左右，其中被动股票型降至约万2.5，其他型 降至约万4.9。1）佣金费 ...

、 内地和香港 REITs 将纳入沪深港通 -行业研究周报 房地产/公募REITs 证券研究报告/行业研究周报 2024年4月21日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [公Ta募bleR_ESIuTmsm行ar业y] 周报-20240420 分析师：由子沛  一周行情回顾 执业证书编号：S0740523020005 本周REITs指数下跌0.52%，其中经营权类上涨0.03%，产权类下跌0.80%。沪深300 累计上涨1.89%，中证500指数上涨0.71%，中证全债指数上涨0.30%，中债1年期 Email：youzp@zts.com.cn 国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.35%，中证转债指数下跌0.19%。 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.62、-0.61、 联系人：陈希瑞 0.66，与沪深300、中证500相关性分别为0.49、0.56。 Email：chenxr@zts.com.cn  行业基本情况 [基Ta本ble状_P况ro fit] 重要政策：1）4月19日，中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，拟总体 上市REIT ...

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 有色金属 需求复苏与供应收缩共振，锡价大幅上行 [T[评aTab 级blele_ ：_MT增aitilne持]] （维持） [投Ta资bl要e_点Su mmary] 1. 【关键词】3月印尼出口精炼锡3858.35吨，同比下降19.36%；3月从 分析师：安永超 缅甸进口 17667.61吨（折合 3533.52金属吨），环比增加 43%，同比 执业证书编号：S0740522090002 增加5%；Pilbara 24Q1锂精矿产量17.90万吨，环比+2% Email：anyc@zts.com.cn 2. 投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开 分析师：郭中伟 启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等： 执业证书编号：S0740521110004 ➢ 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中 长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆 Email：guozw@zts.com.cn 发。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 分析师：谢鸿鹤 提出 ...

、 消费市场稳步复苏，看好啤酒旺季行情 -周思考（第17周) 食品饮料 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 评级：增持（维持） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：范劲松 股价(元) EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517030001 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 贵州茅台 1646.64 49.9 59.4 69.48 79.08 32.9 27.68 23.70 20.82 1.67 买入 电话：021-20315138 五粮液 142.90 6.38 8 7.97 5 8.89 10.07 208. 7 18.44 16.07 14.19 1.36 买入 Email：fanjs@zts.com.cn 燕京啤酒 9.76 0.12 0.21 0.34 0.44 817. 3 46.48 28.71 22.18 0.86 买入 分析师：晏诗雨 山西汾酒 238.88 2.55 8.42 10.35 12.31 93 3. 6 28.37 23.08 19.41 0.41 买入 执业证书编号： ...

、 台积电预期谨慎板块回调，持续关注 Q1 高增公司 电子 证券研究报告/行业周报 2024年4月20日 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：王芳 股价 EPS PE PEG 简称 评级 执业证书编号：S0740521120002 (元) 2021 2022A 2023E 2024E 2021 2022A 2023E 2024E （2024E） 寒武纪-U 141 -2.1 -3.1 -2.0 -1.4 -69 -45 -70 -102 - NA Email：wangfang02@zts.com.cn 工业富联 22 1.0 1.0 1.2 1.6 22 22 18 14 0.6 买入 分析师：杨旭 华勤技术 68 2.9 3.9 3.7 4.1 23 17 18 17 1.6 买入 执业证书编号：S0740521120001 德明利 116 1.6 0.8 0.2 5.3 71 138 525 22 0.2 NA 香农芯创 36 0.5 0.7 0.8 1.0 68 49 46 37 1.8 买入 Email：yangxu01@zts.com.cn 备注：股价为2024年4月19日收盘价，已覆盖公 ...

基建预期增强，黄金ETF持仓回升，板块上行趋势不变 有色金属 证券研究报告/行业周报 2024年04月21日 行业评级：增持 投资要点 分析师：郭中伟 ◼ 【本周关键词】：国内Q1 GDP超预期，基建预期增强，黄金ETF持仓环比增加 执业证书编号：S0740521110004 ◼ 投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级 1）贵金属：本周市场进一步压降年内美联储降息预期，但目前美国十年期国债实际 Email：guozw@zts.com.cn 收益率已处于 2%左右的历史高位，降息空间最终将打开并带来实际利率的趋势性下 行，而在去全球化背景下，美元信用的持续弱化也将支撑贵金属价格上行至新高度。 分析师：谢鸿鹤 2）大宗金属：国内 Q1 GDP 超预期，且进一步释放需求刺激政策，海外经济保持韧 执业证书编号：S0740517080003 性，旺季去库开启——在供给瓶颈下，基本金属终将在弱复苏带动下，迎来新一轮景 Email：xiehh@zts.com.cn 气周期，尤其是铜铝更是如此，我们坚定看好2024年大宗板块的投资表现。 ◼ 行情回顾：大宗价格整体上涨：1）周内，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅 ...

、 中移动AI服务器集采，关注海外算力财报指引 -中泰通信行业周报（0415-0421） 通信 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：陈宁玉 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517020004 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中际旭创 170.70 1.52 2.52 5.01 6.89 112.30 67.74 34.07 24.78 1.38 买入 电话：021-20315728 天孚通信 162.51 1.02 1.78 3.07 4.11 159.32 91.30 52.93 39.54 2.17 买入 Email：chenny@zts.com.cn 菲菱科思 73.92 2.82 2.48 4.62 5.80 26.21 29.81 16.00 12.74 0.94 买入 研究助理：杨雷 润泽科技 28.4 0.70 1.04 1.35 1.87 40.57 27.31 21.04 15.19 1.04 买入 广和通 ...

、 运动品牌Q1 流水符合预期，关注轻纺龙头布局机会 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 评级：增持(维持) [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状况 分析师：张潇 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740523030001 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 百亚股份 18.28 0.44 0.59 0.72 0.89 41.55 30.98 25.39 20.54 1.33 买入 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 欧派家居 57.09 4.41 5.08 5.87 6.73 12.95 11.24 9.73 8.48 0.71 买入 分析师：郭美鑫 顾家家居 32.00 2.20 2.52 2.93 3.41 14.55 12.70 10.92 9.38 0.83 买入 执业证书编号：S0740520090002 索菲亚 16.92 1.17 1.47 1.72 2.00 14.46 11.51 9.84 8.46 0.44 买入 志邦家居 ...

、 中药 Q1普遍超预期，特色原料药拐点已现 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 评级：增持（ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：祝嘉琦 EPS PE 公司名称 股价 PEG 评级 执业证书编号：S0740519040001 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 电话：021-20315150 东阿阿胶 69.47 1.19 1.73 2.05 2.54 58.38 40.16 33.89 27.35 1.90 买入 济川药业 43.96 2.35 2.77 3.10 3.46 18.67 15.88 14.19 12.72 1.36 买入 Email：zhujq@zts.com.cn 百克生物 40.50 0.44 1.21 1.86 2.49 92.10 33.47 21.77 16.25 0.77 买入 分析师：张楠 联邦制药 9.59 0.87 1.15 1.30 1.46 11.02 8.32 7.39 6.56 0.66 买入 执业证书编号：S0740523070005 三 ...

、 多项目完成风机海缆招标，浙江海风前期工作密集 电力设备与新能源 证券研究报告/行业周报 2024年4月21日 评级：增持（ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：曾彪 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740522020001 (元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E Email：zengbiao@zts.com.cn 科达利 83.75 3.84 4.30 5.28 6.35 21.81 19.48 15.86 13.19 1.6 买入 宁德时代 190.80 12.58 10.03 10.67 13.41 15.17 19.02 17.88 14.23 -0.9 买入 分析师：吴鹏 天合光能 20.94 1.69 2.55 3.52 4.39 12.39 8.21 5.95 4.77 0.2 - 阳光电源 95.16 2.42 4.70 6.40 8.16 39.32 20.25 14.87 11.66 0.2 买入 执业证书编号：S0740522040004 固德威 94.53 5.27 ...