天合光能：全球光伏组件行业巨头，一体两翼稳步发展 天合光能（688599.SH）/电力设备 证券研究报告/公司深度报告 2024年4月14日 [评Ta级ble：_T增itle持] （首次覆盖） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：21.75 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 44,480 85,052 113,499 111,741 124,396 分析师：曾彪 增长率yoy% 51% 91% 33% -2% 11% 执业证书编号：S0740522020001 净利润（百万元） 1,804 3,680 5,561 6,024 6,667 增长率yoy% 47% 104% 51% 8% 11% 每股收益（元） 0.83 1.69 2.55 2.76 3.06 分析师：赵宇鹏 每股现金流量 0.50 4.24 1.84 1.59 4.22 执业证书编号：S0740522100005 净资产收益率 10% 13% 17% 15% 15% P/E 26.3 12.9 8.9 8.2 7.4 [基Ta本ble状_P况ro fit] P/B ...

图表 1：回归分析显示，春节对一季度的出口扰动较大 来源：WIND，中泰证券研究所 2023年 2024年 y = 0.2505x + 55.505 R² = 0.6391 60 62 64 66 68 70 72 74 20 25 30 35 40 45 50 1-2 月 出 口 占 一 季 度 比 例 （%) 春节距离元旦天数 图表 2：2023 年下半年以来，中国货物出口商品价格同比走势和全球分化 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 投资评级说明： 重要声明： 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客 观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及 推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内 容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服 ...

、 2024 北京车展前瞻：黑科技亮相，高阶智驾加速落地 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 04 月 14 日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [投Ta资ble要_S点um mary] 分析师：孙行臻 ◼ 2024年 4月 25日-5月 4日，海外巨头、国产车企、造车新势力、华为合作车企均将 执业证书编号：S0740524030002 发布多款新车。车企百花齐放，车型、价格带、外观内饰、动力性能各异，在智能驾驶 和智能座舱上均体现出较大突破。 电话：13430277882 ◼ 海外巨头：积极布局电动化，智能座舱探索多配置屏幕。1）宝马：新世代概念车中国首 Email：sunxz@zts.com.cn 秀，在智能座舱方面大尺寸PHUD上车，屏幕趋于多配置，全景视域桥革命性取代仪表 盘。2）梅赛德斯-奔驰：多款车型首发，操作系统 MB.OS 中国首秀，覆盖车端到云端， 以软硬件的系统解耦构建高性能、持久和节能的架构。3）奥迪：高端纯电动SUV Q6 e-tron 正式全球首发，国产 Q6 e-tron 即将亮相，AR-HUD 与副驾驶多媒体屏 多屏联动。4）沃尔沃：最小纯电豪华SUV ...

当"平滑节奏"遇上"需求不足"——3 月金融数据点评 [Table_Industry] [Table_Title] 分析师：肖雨 投资要点 联系人：张可迎 [Table_Report] 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 图表目录 请务必阅读正文之后的重要声明部分 来源：Wind，中泰证券研究所 2024 年 3 月，人民币贷款新增 30900 亿元，同比少增 8000 亿元；社融 新增 48725 亿元，同比少增 5142 亿元。M1、M2 余额增速分别为 1.1%、 8.3%，分别相比前值减少 0.1、0.4 个百分点。我们对此点评如下： 3 月份信贷走弱，居民端、企业端新增贷款均同比减少。3 月份新增人 民币贷款 30900 亿元（高于 Wind 一致预期 30283 亿元），同比少增 8000 亿元。居民端人民币贷款增加 9406 亿元，少增 3041 亿元（其中短贷少 增 1186 亿元、中长贷少增 1832 亿元）；企业端人民币贷款新增 23400 亿元，少增 3600 亿元（其中短贷少增 1015 亿元、中长贷少增 4700 亿 元、票据融资少减 2187 亿元）。新增非银行业 ...

如何看待新国九条带来的影响？ | --- | |------------| | | | 一、 事件 | | 二、 点评… | | 风险提示 . | - 2 - 新出台的国九条突出"严监严管"基调，与前两个国九条有较大区别。2004 年，2014 年的"国九条"以发展建设资本市场为主，而新印发的"国九条" 则强调"严把发行上市准入关"，"严格上市公司监管"，"加大退市监管 力度"，主要以加强监管为主，以推动建设一个长期健康发展的资本市场。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------| | 图表 2: ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2]. Core Insights - The company is expected to adjust its product strategy, focusing on expanding its product range and enhancing its market share through a dual-energy strategy of range-extended and high-voltage pure electric vehicles [5]. - The revenue forecast for 2024-2026 has been adjusted to 200.2 billion, 269.5 billion, and 319.2 billion CNY, with net profits of 13.73 billion, 22.91 billion, and 31.43 billion CNY respectively, corresponding to P/E ratios of 16.6X, 9.9X, and 7.2X [5]. Summary by Sections Company Overview - The total share capital is 2,122 million shares, with a market price of 118.00 HKD and a market capitalization of 250,398 million HKD [3]. Market Performance - The company’s revenue is projected to grow significantly, with a year-on-year increase of 173.5% in 2023 and a forecasted growth rate of 61.7% in 2024 [4]. Product Strategy - The company is expanding its product lineup by lowering the price range of its range-extended vehicles to 200,000-300,000 CNY and introducing high-voltage pure electric models [5][20]. - The L6 model is expected to penetrate the 200,000-300,000 CNY market, which has a potential space of approximately 2.6 million units, with a growth rate of nearly 190% [22]. Competitive Landscape - The L6 model faces limited competition in its price range, with only the AITO series as a core competitor, indicating a favorable market structure [24]. Sales Forecast - The MEGA model is anticipated to perform well in the high-end family MPV market, with its sales ranking second in the pure electric MPV segment as of March 2024 [7]. Financial Projections - The adjusted revenue and net profit forecasts for 2024-2026 reflect a strong growth trajectory, with significant increases in both metrics [5].

详解北京银行2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行 北京银行(601169)/银行 证券研究报告/公司点评 2024年4月15日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T增itle持] (首次覆盖) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：5.60 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 66,236 66,674 68,668 70,759 73,219 分析师 戴志锋 增长率yoy% 0.00% 0.70% 3.00% 3.00% 3.50% 执业证书编号：S0740517030004 净利润（百万元） 24,760 25,624 27,236 29,045 30,650 Email：daizf@zts.com.cn 增长率yoy% 11.40% 3.50% 6.30% 6.60% 5.50% 每股收益（元） 0.31 0.6 0.35 0.37 0.43 分析师 邓美君 每股现金流量 执业证书编号：S0740519050002 净资产收益率 11.06% 10.68% 10.68% 10.69% 10.27% Ema ...

[Table_Industry] 本轮纸浆涨价梳理：欧洲需求强劲、供给短期偏紧，关注太阳、华旺 -造纸行业动态点评 造纸（SW）/801143.SI 2024年4月14日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 首次） 重点公司基本情况 股价 EPS PE [分Ta析b师le：_A张u潇th ors] 简称 PEG 评级 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 执业证书编号：S0740523030001 太阳纸业 15.54 1.01 1.10 1.29 1.41 15.39 14.13 12.05 11.02 1.41 买入 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 华旺科技 22.08 1.41 1.71 2.03 2.27 15.66 12.91 10.88 9.73 0.59 买入 分析师：邹文婕 仙鹤股份 17.45 1.44 1.01 0.87 1.49 12.12 17.28 20.06 11.71 - 买入 执业证书编号：S0740523070001 [投Ta资ble要_S点um mary] Email：zouwj@ ...

、 轻纺龙头披露年报，关注粘胶长丝需求旺盛 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2024年4月14日 评级：增持(维持) [重Ta点bl公e_司Fin基an本ce状] 况 分析师：张潇 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740523030001 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 百亚股份 17.46 0.44 0.55 0.72 0.89 39.68 31.75 24.25 19.62 1.36 买入 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 欧派家居 56.75 4.41 5.08 5.87 6.73 12.87 11.17 9.67 8.43 0.71 买入 分析师：郭美鑫 顾家家居 33.98 2.20 2.52 2.93 3.41 15.45 13.48 11.60 9.96 0.88 买入 执业证书编号：S0740520090002 索菲亚 16.05 1.17 1.31 1.56 1.72 13.72 12.25 10.29 9.33 0.47 买入 志邦家居 14 ...

需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积整体上行：截至 4 月 12 日，30 大中城市 商品房成交面积周环比上升 11.47%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别 上升 32.77%、7.47%，三线城市商品房成交面积周环比下降 2.77%。土地成交面积全 面下行：截至 4 月 7 日，100 大中城市成交土地面积 527.53 万平方米，周环比下降 7 5.58%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降 97.64%、80.20%、73.1 1%。成交土地溢价率整体下行：截至 4 月 7 日，100 大中城市成交土地溢价率约为 6. 84%，较上周下降 0.50 个百分点，其中一、二线城市分别下降 7.66、2.58 个百分点， 三线城市上升 5.00 个百分点。 固定收益周报 证券研究报告/高频数据观察 2024 年 4 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点 Email：xiaoyu@zts.com.cn Email：xueyao@zts.com.cn 本周乘用车销量全面下行：截至 4 月 6 日的一周，乘用车批发日均销量为 3.21 万辆， 周环比下降 76.57%，月 ...