、 政策预期改善，布局医药创新 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024年3月17日 评级：增持（ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：祝嘉琦 EPS PE 公司名称 股价 PEG 评级 执业证书编号：S0740519040001 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 电话：021-20315150 东阿阿胶 59.60 1.19 1.73 2.05 2.54 50.08 34.45 29.07 23.46 1.63 买入 济川药业 36.68 2.35 2.77 3.10 3.46 15.58 13.25 11.84 10.62 1.13 买入 Email：zhujq@zts.com.cn 健友股份 12.15 0.67 0.68 0.87 1.14 18.01 17.79 13.93 10.67 0.61 买入 分析师：崔少煜 百克生物 53.94 0.44 1.24 1.95 2.58 122.6 43.66 27.66 20.93 0.98 买入 执业证书编号：S0740522060001 联邦制 ...

、 两大探矿权拍出高价，价值重估有望开启 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024年3月16日 评级：增持（ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fi基na本nc状e]况 分析师：杜冲 股价 EPS PE 简称 PB 评级 分执析业师证：书杜编冲号： S0740522040001 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 山西焦煤 10.48 2.09 1.E4 4 1.55 1.64 5.0 7.3 6.8 6.4 1.61 买入 电话： 潞安环能 23.58 4.74 3.00 3.28 3.72 5.0 7.9 7.2 6.3 1.45 买入 Email：duchong@zts.com.cn 平煤股份 12.38 2.47 1.60 1.66 1.83 5.0 7.7 7.5 6.8 1.28 买入 联系人：鲁昊 兖矿能源 24.05 6.30 2.87 3.30 3.53 3.8 8.4 7.3 6.8 3.43 买入 中国神华 37.31 3.50 2.99 3.13 3.25 10.7 12.5 11.9 11.5 1.87 买入 电话： 陕西煤 ...

、 夏秋航季即将开启，免签推动来华需求 证券研究报告/行业周报 2024年03月16日 交运 评级：增持（维持） ≈[投T a资ble要_S点um mary] 分析师：杜冲 n 投资建议：一、航空机场：夏秋航季即将开启，免签推动来华需求。1）夏秋航季即将 执业证书编号： S0740522040001 开启：2024年3月31日，中国民航即将开启2024年夏秋航季。根据本周民航局发布 电话： 的航班计划（仅考虑客班），2024年夏秋航季国内航司国内时刻量同比 2023年夏秋航 Email：duchong@zts.com.cn 季增长 0.4%，较 2019 年同期增长 29%，春秋航空国内时刻较 2019 年增幅最大 (66%)；2024年夏秋航季国内航司国际时刻量恢复至2019年同期的80%。2）免签推 联系人：李鼎莹 动来华需求：随着中国免签“朋友圈”扩容，浦东机场入境外国人创过去四年新高。 电话： 根据上海机场边检站15日披露的数据显示，3月11日，浦东国际机场口岸入境外国人 Email：lidy@zts.com.cn 数达到 1.27 万人次，占到当日入境人员总量的 1/3,是近四年来该口岸入境外国人最 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a market price of 88.92 CNY per share [2]. Core Views - The company faced pressure on its performance in 2023, primarily due to weakened demand and high costs associated with new project investments. However, long-term growth is supported by the data center, automotive, and packaging substrate sectors [6][7][8]. - The forecast for the company's net profit for 2024, 2025, and 2026 is 20.03 billion CNY, 24.35 billion CNY, and 28.4 billion CNY respectively, reflecting an optimistic outlook based on expected growth in key sectors [8]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 135.26 billion CNY, a year-on-year decrease of 3.3%. The net profit attributable to shareholders was 13.98 billion CNY, down 14.81% year-on-year [6]. - The gross margin was 23.43%, a decline of 2.09 percentage points year-on-year, while the net margin was 10.33%, down 1.39 percentage points [6]. Business Segments - **PCB Business**: Revenue was 80.73 billion CNY, a decrease of 8.52% year-on-year. The automotive electronics segment saw over 50% growth in orders, driven by new customer projects and demand for advanced driver-assistance systems (ADAS) [7]. - **Packaging Substrate Business**: Revenue was 23.06 billion CNY, down 8.47% year-on-year. The second half of 2023 showed signs of demand recovery, particularly in storage and RF products [8]. Future Outlook - The company is expected to benefit from the recovery in the packaging substrate market and growth in the data center and automotive sectors. The projected net profit growth rates for the next three years are 43% for 2024, 16% for 2025, and 14% for 2026 [8][10].

、 银行角度看2月社融：企业中长期不弱，总量看未来需求 行业名称 银行 证券研究报告/行业点评报告 2024年03月16日 [T评ab级le_：M增ain持] （ 维持 ） [重Ta点bl公e_司Fin基an本ce状] 况 分析师 戴志锋 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517030004 (元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 江苏银行 7.69 1.72 1.65 1.92 2.18 4.56 4.76 4.09 3.60 买入 Email： daizf@zts.com.cn 农业银行 4.1 6 0.71 0.73 0.74 0.75 5.86 5.70 5.62 5.55 增持 分析师 邓美君 招商银行 31.18 5.41 5.75 6.03 6.22 6.10 5.74 5.47 5.31 增持 执业证书编号：S0740519050002 宁波银 行 21.16 3.38 3.78 4.13 4.53 6.80 6.08 5.56 5.07 增持 苏州银 行 7.0 3 1.07 1.26 1.39 1 ...

总股本(百万股) 340 流通股本(百万股) 319 市价(元) 30.69 市值(百万元) 10,421 流通市值(百万元) 9,800 内容目录 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------| | | | | | | | 高位 ............................................................................................................ | - 5 - | | 发展历程：深耕精加工，拓展新能源 & 工业母机新赛道 ..............................- | 5 - | | 主营业务：当前涵盖传统车、新能源车及工业母机三梯次 | .........................- 5 ...

、 成交环比回暖，多地出台购房利好政策 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年3月16日 [T评ab级le_：M增ain持] （维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：由子沛 股价 EPS PE 简称 评级 执业证书编号：S0740523020005 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 保利发展 9.7 1.5 1.7 2.1 2.7 6.3 5.7 4.7 3.5 买入 Email：youzp@zts.com.cn 招商蛇口 9.4 0.4 1.1 1.3 1.7 22.9 8.9 7.2 5.6 买入 滨江集团 6.8 1.2 1.4 1.8 2.3 5.7 4.8 3.9 3.0 买入 分析师：李垚 万科A 9.5 2.0 2.2 2.5 2.5 4.9 4.2 3.8 3.8 买入 华发股份 7.0 1.1 1.4 1.6 1.8 6.3 5.0 4.3 3.9 买入 执业证书编号：S0740520110003 备注：股价使用2024年3月15日收盘价 Email：liyao01@zts. ...

AI 算力需求持续增长，23 年AI 服务器增长强劲 工业富联(601138.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年3月15日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：23.08元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 511,850 476,340 561,553 652,212 736,658 增长率yoy% 16% -7% 18% 16% 13% 执业证书编号： S0740521120002 净利润（百万元） 20,073 21,040 25,014 30,068 33,111 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 0% 5% 19% 20% 10% 分析师：张琼 每股收益（元） 1.01 1.06 1.26 1.51 1.67 执业证书编号：S0740523070004 每股现金流量 0.77 2.17 0.69 2.12 1.67 净资产收益率 16% 15% 16% 16% 15% Ema ...

业绩稳定增长，产能优化及一体化降本成效可期 中航重机(600765.SH)/国防 证券研究报告/公司点评 2024年3月15日 军工 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：16.36 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 10,570 10,577 11,845 13,802 15,450 分析师：陈鼎如 增长率yoy% 20% 0% 12% 17% 12% 执业证书编号：S0740521080001 净利润（百万元） 1,202 1,329 1,606 1,881 2,185 Email：chendr01@zts.com.cn 增长率yoy% 35% 11% 21% 17% 16% 每股收益（元） 0.81 0.90 1.08 1.27 1.47 每股现金流量 0.52 0.40 0.88 2.55 0.24 分析师：马梦泽 净资产收益率 11% 11% 12% 12% 13% 执业证书编号：S0740523060003 P/E 20.2 18.2 15.1 12.9 11.1 P/B 2 ...

大业股份(603278.SZ)/先进产业 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 3 月 13 日 时，实现风力发电的"自发自用，余电上网"。 2）提升绿电比例，积极应对"碳边境调节机制"。公司目前海外市场营收占比 约 25%，根据规划，未来 3 至 5 年海外收入占比将提升至 40%以上，日益严格的 碳追踪要求对大业股份出口形成挑战。欧盟的碳边境调节机制（CBAM）将在 2026 年正式实施，要求包括钢铁、铝等产品的进口商必须收集碳排放数据，并向 欧盟当局报告其碳排放量，才能继续向欧洲出口。此次公司获批项目建成后，公 司将凭借自建光伏、风电等绿色能源，进一步加强公司的海外市场竞争力。 公司风电项目包括 200MW 分散式风力发电机组及配套储能、变电站等，总投资 额 15 亿元，形成年发电量 50010 万千瓦时。公司近几年用电成本约为 0.72 元/ 度，据我们测算，风电项目建成后，风电发电综合成本可降低至 0.267 元/度，对 应公司利润增厚 2.27 亿元。考虑风电运营项目利润增厚 2.27 亿元，可单独给予 [股Ta价bl与e_行Quo业tePic] -市场走势对比 3）用电成本大降，利润弹性陡增 ...