华福证券 电子 2024 年 08 月 18 日 电子 半导体板块陆续发布中报业绩，Q3 消费旺季逐渐 开启-半导体周跟踪 投资要点： 本周费城半导体指数超跌反弹，各细分板块股价普遍下跌，PE 估值保 持高位。（1）全行业指数：本周（0812-0816）费城半导体指数&台湾半导 体指数本周涨幅分别为 9.77%/4.43%，申万半导体指数依旧呈现小幅下跌， 周五（0816）收盘较上周五（0809）跌幅达到-1.08%。（2）细分板块：各 细分板块股价略有下跌，设备、材料、封测、数字芯片、模拟芯片涨跌幅 分别为-3.08%/-1.02%/-1.10%/0.32%/-2.08%。根据 PE 估值来看，本周 （0812-0816）收盘 A 股半导体材料、设备、封测、设计板块 PE（对应次 年）分别为 35、37、21、39 倍，近几周半导体材料板块估值下挫幅度较大。 台股半导体：旺季效应初步显现，下半年复苏动能持续增强。7 月， 半导体厂商逐渐步入旺季，以台积电、联电为代表的代工厂商营收环比复 苏强劲。台积电 7 月营收同比增长 44.7%，环比增长 23.6%，AI 和 HPC 订 单强劲，5/3 纳米制程涨价。 ...

华福证券 机械设备 智元更新"远征"、"灵犀"两大人形机器人系 列，远征 A2 展现流畅、稳定的讲解与运动能力 投资要点： 智元机器人发布会举办，新发布 5 款人形机器人产品 8 月 18 日，智元机器人举行 2024 年度新品发布会，发布了"远征" 与"灵犀"两大家族共计五款商用人形机器人新品：远征 A2、远征 A2-W、远征 A2-Max、灵犀 X1 及灵犀 X1-W。在现场远征 A2 首次以 机器人主持人的身份亮相，展现了流畅自如的讲解能力和稳定自然的 运动功能。 全栈技术，机器人四域革新 类比新能源汽车三电系统，智元机器人将机器人系统分为动力域、 感知域、通信域、控制域四大领域—— ①在动力域层面，灵巧手迎来重大升级，自由度数从 11 个跃升至 19 个，主动自由度翻倍至 12 个，基于 MEMS 原理的触觉感知和视触 觉感知技术，A2-W 内置了六维力传感器； ②在感知域层面，机器人集成了 RGBD 相机、激光雷达、全景相 机等传感器，并引入自动驾驶领域的 Occupancy 等前沿感知方案，通 过 SLAM 算法提升环境理解能力，确保机器人在复杂环境中的安全与 高效导航； ③在通信域层面，智元机器 ...

华福证券 无机盐 2024 年 08 月 18 日 司 雪天盐业（600929.SH） Q2 营收增长放缓，盈利同比改善 事件：公司披露 24 年半年报：24 年 H1 公司实现营收 30.18 亿元，同比+2.71%； 归母净利润 3.29 亿元，同比-1.3%；扣非归母净利润 2.67 亿元，同比-14.3%。 其中，24Q2 营收 14.62 亿元，同比+1.75%；归母净利润 1.42 亿元，同比+12.16%； 扣非归母净利润 1.28 亿元，同比+1.06%。公司 Q2 营收增长放缓，利润迎来改 善，H1 整体平稳收官。 纯碱等 Q2 有所承压，而小包盐持续升级、放量，同时氯化铵增长较好 分 业务 看 ， Q2 公 司各 类 盐 /纯 碱 /烧 碱 /氯 化铵 业 务营 收 分别 同 比 -5%/-9%/+6%/+152%，其中纯碱业务主要受市场价格压力影响较大，而对于食 盐业务，公司持续推进高端化、全国化战略，H1 小包盐销量增速 16.4%，其 中省内中高端小包盐同增 16.05%，省外小包盐同增 16.46%。分渠道看，Q2 直 销/经销渠道分别同比-19.6%/+28.2%，其中直销下滑主 ...

华福证券 基础化工 2024 年 08 月 18 日 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 基础化工 新材料周报：珂玛科技强势登 A，2030 全球 GaN 功率元件市场规模或升至 43.76 亿美元 投资要点： 本周行情回顾。本周，Wind 新材料指数收报 2616.85 点，环比下跌 1.68%。 其中，涨幅前五的有飞凯材料(4.17%)、利安隆(4.08%)、确成股份(3.33%)、回 天新材(3.29%)、阿拉丁(3.28%)；跌幅前五的有华特气体(-6.32%)、金博股份 (-6.08%)、凯赛生物(-5.44%)、福斯特(-5.34%)、奥来德(-5.31%)。六个子行业 中，申万三级行业半导体材料指数收报 4698.62 点，环比下跌 1.02%；申万三 级行业显示器件材料指数收报 898.12 点，环比上涨 2.72%；中信三级行业有机 硅材料指数收报 4883 点，环比上涨 0.88%；中信三级行业碳纤维指数收报 832.33 点，环比下跌 5.58%；中信三级行业锂电指数收报 1357.86 点，环比下 跌 2.08%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1343.11 点，环比下跌 ...

华福证券 轻工制造 2024 年 08 月 18 日 行 业 研 究 轻工制造 文化纸 9 月首发涨价函，金属包装关注盈利改善 投资要点： 【周观点】文化纸 9 月首轮涨价函发布，每吨提价 200 元，外盘浆价回落， 公司关注太阳纸业；出口链 7 月美国家居建材消费改善，保温杯维持景气； 金属包装二片罐需求回升、成本下行，关注昇兴股份、奥瑞金。 ➢ 1）出口链：美国 7 月零售和食品服务销售额（不含加油站）季调同比 +2.7%，环比+1%，其中家具和家用装饰店季调同比-2.4%，环比 +0.5%；建材园林销售额季调同比+0.4%，环比+1%。7 月美国终端消 费维持增长，家居建材品类持续改善，需求韧性较强。截止 8 月 16 日 海运费 CCFI 综合指数环比-3.0%，SCFI 综合指数环比+0.8%，运价 高位松动。建议关注终端需求仍有修复预期的美国地产链相关，以及 业务动能充足&盈利内驱向上的企业。保温杯出口维持景气，建议关注 保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；美国地产链相关的永艺股份、匠心家 居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。 ➢ 2）包装： 7 月规模以上快递业务量 142.6 亿件，同比+22.2%，环 ...

华福证券 房地产 2024 年 08 月 18 日 房地产 一线城市推进收储，二手房"以价换量"持续 周度观点： 多个一线城市推进收储政策制定 据界面新闻，南京市计划出台收购已建成未出售商品房用作保障性住房工 作方案。目前已启动已建成未出售商品房项目梳理摸排，征询房地产开发 企业出售意愿，如有合适项目将按要求由国企负责收购实施。据悉杭州、 天津、成都、青岛等城市的收储政策也在研究制定中。 我们认为，各地对保租房政策的跟进，有利于加快构建房地产转型发展新 模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。有利于加速从现 房收储，到保障房建设，再到保障房配售或出租的运营闭环，完善保障房 与商品房双轨运行制度，推进城镇化进程，加速楼市库存消化。 7月核心城市二手房持续"以价换量" 据 CREIS 中指数据，2024 年 7 月，价格方面，十大城市二手住宅均价环比 下跌 0.84%，跌幅较 6 月扩大 0.13pct；同比下跌 6.64%，跌幅较 6 月扩大 0.46pct。量方面，北京、广州、深圳、南京、成都二手房成交套数环比提 升，总体看"以价换量"趋势延续。 我们认为，短期内二手房市场供求双方博弈或仍持续，核心 ...

华福证券 家用电器 2024 年 08 月 18 日 家用电器 湖北等地家电以旧换新政策逐渐落地，看好内需 景气反弹——24W33 周观点 投资要点： 湖北等地家电以旧换新政策逐渐落地，看好内需景气反弹 继 7 月 25 日国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备 更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知之后，全国各地逐步开始 落实上述政策。目前，根据各省商务厅的公告，湖北省已经出台消费 品以旧换新的执行细则（征求意见稿），青海省已经发布相关通知， 河南省开始征选消费品以旧换新服务平台，天津市开始征选消费品以 旧换新补贴活动承办单位。由此可见，家电以旧换新政策已经开始进 入实质性的落地阶段，后续或有望对家电内销景气度形成较为有力的 刺激。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+0.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别+1.0%/-1.2%/0.0%/-4.2%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝 环比上周分别+1.51%、+1.35%。 本周纺织服装板块涨跌幅-1.22%，其中纺织制造涨跌幅+0.28%， 服装家纺涨跌幅-1.24%。本周 328 级棉现货 14,720 元/吨（-0.07%）， ...

华福证券 华海清科（688120.SH） CMP 龙头地位稳固，拓展减薄、划切等多类设 备 投资要点： 24H1 业绩稳健增长，耗材与新设备收入逐步增加。公司 24 年上半年 实现营收 14.97 亿元，同比+21%；实现归母净利润 4.33 亿元，同比+16%； 实现扣非归母净利润 3.68 亿元，同比+20%。24Q2 季度，公司实现营收 8.16 亿元，同比+32%；实现归母净利润 2.31 亿元，同比+28%；实现扣非归母 净利润 1.97 亿元，同比+40%。公司上半年业绩稳健增长，同时 Q2 有所加 速。公司表示 CMP 设备市占率不断提升，关键耗材与维保服务等业务逐步 放量，同时晶圆再生及湿法设备收入逐步增加。 CMP 设备地位稳固，减薄、划切、清洗、量测等多设备拓展。公司基 于在纳米级抛光、纳米精度膜厚在线检测、纳米颗粒超洁净清洗、大数据 分析及智能化控制等关键技术，开发出了 CMP 装备、减薄装备、划切装备、 湿法装备、晶圆再生、关键耗材与维保服务等，初步实现了"装备+服务" 的平台化战略布局。在 CMP 设备中，公司推出的全新抛光系统架构 CMP 机台 Universal H300 已经实 ...

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 宏 观 研 究 一 华福证券 Tabl e_First|Tabl e_Summary 一周综评与展望： \七月行业名数据出炉，经济总体向稳 投资要点： 本周有三方面值得重点关注。 一是 8 月 15 日，统计局公布 2024 年 7 月经济增长数据。7 月份，规 模以上工业增加值同比实际增长 5.1%，从环比看，7 月份，规模以上工业 增加值比上月增长 0.35%，工业生产规模持续扩张。在社消方面，社零总 额 37757 亿元，同比增长 2.7%。在商品零售上，分消费类别看， 7 月份， 商品零售额 33354 亿元，同比增长 2.7%。1-7 月份，商品零售 243079 亿元，增长 3.1%；服务零售额同比增长 7.2%，维持较高增速。从贡献看， 7 月份商品零售拉动社消零售增速总额增长 2.4 个百分点，餐饮收入拉动 0.3 个百分点。投资规模方面，1-7 月份全国固定资产投资（不含农户） 287611 亿元，同比增长 3.6%，投资规模持续扩大。在制造业上，1-7 月 份制造业投资增长 9.3%，贡献率为 62.2%，比上半年提高 4.7 个百 ...

华福证券 e p yT tro p eR _ e lb aT |ts r iF _ e lb aT Table_First|Table_Summary A 股周观察（0812-0816）： 中报业绩预告凸显"科特估"投资机会 投资要点： 截至8月13日，有90多家A股公司公布了业绩快报，同时有1700多家公 司公布了业绩预告。从业绩预告的情况来看，A股整体盈利状况出现了比较 明显的同比下滑。但是结构性亮点突出。特别是以电子为代表的硬科技类 公司的业绩有十分显著的增长，凸显出当下"科特估"（中国特色的科技 估值体系）的投资机会。 从总体业绩来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引 的）中报预期净利润（选取公司业绩预告上下限均值求和）为1813.7亿元， 同比增速仅有-38.4%，下跌了近四成。但是分行业和板块来看，科技方向 投资价值开始凸显。 分板块来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的） 中，科技板块的业绩增长明显好于整体，"科特估"的优势开始显现。分 行业来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中，各 个行业表现分化明显，以电子为代表的硬科技行业正在暂露头角。 本周次新 ...