华福证券 基础化工 2024 年 08 月 18 日 基础化工 行业周报：国内最大电池电解液溶剂项目中交， 中国天楹绿氢项目签约 投资要点： 本周板块行情：本周，上证综合指数上涨 0.6%，创业板指数下跌 0.26%， 沪深 300 上涨 0.42%，中信基础化工指数下跌 2.05%，申万化工指数下跌 2.3%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为有机 硅(0.88%)、复合肥(0.46%)、磷肥及磷化工(0.44%)、合成树脂(-0.06%)、其他 塑料制品(-0.33%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为粘胶(-4.65%)、纯碱 (-2.96%)、钛白粉(-2.88%)、食品及饲料添加剂(-2.87%)、其他化学原料(-2.83%)。 本周行业主要动态： 国内最大电池电解液溶剂项目中交。日前，由东华工程科技股份有限公司 总承包的陕煤集团榆林化学煤炭分质利用制化工新材料示范项目 50 万吨/年 DMC 一期工程完成中交。这是目前国内规模最大的电池电解液溶剂项目，也 是陕西省首次大规模布局高纯碳酸二甲酯(DMC)。该项目位于陕西榆林榆神工 业区清水工业园，总投资约 47.65 亿元， ...

华福证券 汽车 2024 年 08 月 18 日 汽车 周观点（0812-0816）：推荐整车龙头右侧和汽零 白马左侧机会；关注机器人低预期下的超预期机 会 投资要点： 汽车板块：推荐整车龙头右侧和汽零白马左侧机会 1、近期行情： 本周申万汽车指数下跌 0.3%、申万一级行业排名 14/31 位。 2、行业变化： 1）据乘联会，8 月 1-11 日，乘用车零售 52.1 万辆，同比增长 7%，较上月 同期增长 16%；批发 38.7 万辆，同比下降 15%，较上月同期增长 14%。 2）8 月 15 日，零跑汽车发布 2024 年上半年财报，营收 88.5 亿元，同比增 长 52.2%，交付 86696 辆，同比增长 94.8%，毛利率 1.1%，同比大幅改善。 3）8 月 15 日，蔚来汽车第二品牌乐道旗下首款量产车型乐道 L60 在合肥 新桥蔚来 F2 工厂正式下线。 4）8 月 16 日，商务部等 7 部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作 的通知》，第二轮汽车"以旧换新"政策细则正式出台。 3、行情复盘： 8 月汽车批发销量延续下滑态势，一方面部分整车厂放暑假，另一方面部 分整车厂有意缓解价格竞争不 ...

华福证券 司 微芯生物（688321.SH） 降本增效成效显著，即将迎来 DLBCL 收获期 投资要点： 西格列他钠销售持续高增长，费用端降本增效成效显著 24H1 实现收入 3.02 亿元，同比+25.06%。西格列他钠销售持续放量， 销量同比+396.15%，收入同比+632.48%。23Q4 西达本胺 PTCL 适应症第 四次进入医保目录，医保支付价格下调 6%。24H1 西达本胺销量同比 +11.74% ，收入同比+ 4.15%。 24H1 归母净利润-0.41 亿元，同比-126%，主要系上年同期末微芯新域 不再纳入公司合并报表范围，公司不再控制新域后的剩余股份按公允价值 计算确认投资收益，从而导致上年同期净利润增加。24H1 扣非净利润-0.47 亿元，同比+68%，主要系公司营业收入增加的同时，费用同比下降。24H1 公司管理费用 0.37 亿元，同比-19.02%。研发费用 1.02 亿元，同比-36.97%， 占营业收入比例下降 17.8 pct 到 33.8%。销售费用 1.50 亿元，同比+4.61%， 占营业收入比例下降 4.8 pct 到 49.55%。 西达本胺 DLBCL 适应症 ...

华福证券 千红制药（002550.SZ） 原料药业务弹性明显，创新药研发进展顺利 投资要点： 公司发布 2024 年半年度报告 2024H1：公司实现收入 8.6 亿元，同比下降 19%，归母净利润 1.8 亿元，同比增长 53.6%，扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 60.6%。 2024Q2：公司实现收入 3.9 亿元，同比下滑 12.1%，归母净利润 0.8 亿元，同比增长 137.9%，扣非归母净利润 0.8 亿元，同比增长 196.9%。 原料药业务毛利率弹性明显，公司毛利率维持高位 2024 年上半年实现收入 8.6 亿元，其中：1）制剂业务：收入 5.8 亿元，同比下滑 1.5%，占总收入的比例为 68.3%，毛利率为 61.4%， 同比下降 2pct；2）原料药业务：实现收入 2.7 亿元，同比下降 41.3%， 占总收入的比例为 31.5%，毛利率为 33.7%，同比提升 20.3pct；3）公 司毛利率维持高位：在原料药业务毛利率的弹性带动下，公司整体毛 利 率 改 善 显 著 ， 23Q4/24Q1/24Q2 公 司 整 体 毛 利 率 分 别 为 44.7%/53.1%/52.2 ...

消费电子 2024 年 08 月 16 日 华福证券 消费电子 消费电子反弹，把握果链为核心的 AI 硬件机遇 ——消费电子系列跟踪 投资要点： 消费电子指数+0.31%与大盘基本持平，海外大型科技股价持续反弹。 本周（8 月 12 日-8 月 16 日）消费电子指数（980030）上涨 0.48%，同期沪 深 300 指数上涨 0.42%，电子指数（005025）上涨 0.67%。海外苹果本周股 价上涨 4.04%，纳斯达克上涨 5.07%，苹果股价跟随科技股持续反弹。 苹果在研多款智能眼镜产品，持续看好 AI+AR 眼镜产业逻辑。根据 映维网转引彭博社 Mark Gurman 的 Power On 时事通讯，苹果 Vision Products Group 团队正在开发三类智能眼镜产品，包括平价版 Apple Vision、 第二代 Apple Vision Pro 和一款类似 Rayban Meta 的智能眼镜。我们认为眼 镜产品具备信息输入和输出的第一时效性，是理想的 AI Agent 载体。AI 大模型有望大幅改善 AR 眼镜交互模式，进而提升工作生活效率。苹果下 场做 Rayban Meta 类产 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 20% relative to the market benchmark within the next six months [12]. Core Insights - The company experienced a revenue decline of 7.02% year-on-year in the first half of the year, with total revenue of 2.01 billion and a net profit of 239 million, down 5.16% year-on-year. The decline is attributed to adjustments in the marketing system and increased costs [1]. - The company is focusing on key product lines and has seen growth in specific products, such as the Dragon and Tiger Bone Granules and the Jianmin Dapeng product line, which contributed significantly to profits [1]. - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 have been adjusted downwards, with expected revenues of 4.74 billion, 5.45 billion, and 6.32 billion respectively, reflecting growth rates of 13%, 15%, and 16% [1]. Financial Performance Summary - For 2023, the company reported a revenue of 4.213 billion with a net profit of 521 million, showing a growth rate of 28% [5]. - The earnings per share (EPS) for 2023 is reported at 3.40, with a projected increase to 3.82 in 2024 and 5.40 by 2026 [2][10]. - The company's operating income is expected to grow at a rate of 12.6% in 2024, with a net profit growth rate of 12.4% [10]. Business Segment Analysis - The pharmaceutical commercial segment reported a slight revenue increase to 1.093 billion, while the pharmaceutical industrial segment saw a significant decline of 19.40% to 906 million [1]. - The company is enhancing its product offerings and market strategies, particularly in the OTC and Rx product lines, which are expected to drive future growth [1]. Market Position and Strategy - The company is focusing on optimizing sales models and enhancing channel management to reduce inventory and improve sales efficiency [1]. - The demand for the company's unique products, such as the cultivated cow bile, remains strong, contributing positively to profit margins [1].

华福证券 东方电缆（603606.SH） Q2 业绩略超预期，国内海风起量在即，当前位 置建议积极布局 投资要点： 事件：2024 年 8 月 14 日晚，公司发布 24 年中报，业绩符合预期。24H1 归母净利润 3.6 亿元，同比下降 0.8%。 实现营业收入 40.7 亿元，同比增长 10.3%；归母净利润 6.4 亿元，同比增 长 4.4%；扣非归母净利润 5.5 亿元，同比下降 9.5%。其中 Q2 实现营业收 入 27.6 亿，同比增长 22.6%，归母净利润 3.8 亿元，同比增长 5.5%；扣非 利润端略超预期，陆缆业务表现较为亮眼。去年同期由于青州一、二 500KV 海缆订单的交付，基数较高，24Q2 利润仍实现小幅正向增长，是略 超此前预期的。主要原因在于陆缆业务收入高增且盈利修复明显。24Q2 陆 缆实现收入 15.6 亿（YOY+50%），24H1 陆缆的毛利率修复至 10%，同/环 比提升 1.2/2.7pct。海缆的交付和确收符合预期，上半年毛利率维持在 40% 的较高水平。 在手订单充沛。截止 2024 年 8 月 12 日，公司在手订单 89.05 亿元， 其中海缆系统 29. ...

华福证券 a 研 春风动力（603129.SH） 24H1 点评：Q2 业绩超预期，盈利能力持续改善 事件：公司发布 24H1 业绩，上半年实现营收 75.29 亿元，同比+15.73%； 归母净利润为 7.09 亿元，同比+28.49%；扣非归母净利润 6.87 亿元，同比 +32.05%。单季度来看，24Q2 实现营收 44.68 亿元，同比+23.20%；归母净 利润为 4.31 亿元，同比+26.35%；扣非归母净利润 4.15 亿元，同比+28.02%。 四轮车：基本面迎来拐点，出货量同比转正 四轮车：H1 收入 35 亿元，同比-1.55%，销量 8 万台，同比+3%， 均价 4.3 万元，同比-4%。预计 Q2 海外去库进入尾声，出货端同比转 正，在行业下行背景下，保持稳健发展态势，全地形车出口额占国内 出口额的 71.75%。下半年低基数下，全地形车有望延续 Q2 趋势。 燃油两轮：内外销均呈现高景气，>250CC 摩托车销量登顶行业第一 燃油两轮：H1 收入 32 亿元，同比+42%，销量 15 万辆，同比+56%， 均价 2.1 万元，同比-9%。其中，H1 两轮内销收入 14.46 亿元 ...

华福证券 20240815 日报：平安银行发布 2024 半年度报告 投资要点： 板块表现： 8 月 15 日，沪深 300、银行指数均收涨。截至收盘，沪深 300 指 数上涨 0.99%，银行指数上涨 1.32%。分板块来看，国有行、股份行、 城商行、农商行分别上涨 0.70%、2.00%、0.80%、1.52%。 个股表现： 截至收盘，涨幅前三的银行分别为沪农商行+2.87%、招商银行 +2.82%、浦发银行+1.98%。涨跌幅后三的银行分别是浙商银行-0.71%、 农业银行+0.43%、齐鲁银行+0.44%。 行业新闻： 华东两省的金融监管局要求公募基金纳入 SPV。公募基金、资管 计划等占总资产规模达到 2.5%是预警，季度监控。目前嘉兴、杭州、 温州、金华、湖州等地区的部分银行已收到监管的要求，部分之前投 资基金活跃规模较大的银行面临压降的问题。 个股公告 平安银行《2024 年半年度报告》。业绩方面，二季度，公司营收 增速为-11.8%，较一季度提升 2.2pct。归母净利润增速为 1.5%，较一 季度降低 0.76pct。规模方面，截至 2024 年二季度末，资产增速为 4.61%， 较一季度末 ...

华福证券 汽车 国 内 乘 用 车 周 度 销 量 数 据 点 评 （ 2024.8.5 - 2024.8.11） 核心观点： 乘用车整体销量 乘用车整体销量 40.4 万，环比减少 12.0%，整体销量有所回落， 但仍优于周均表现，新能源乘用车销量 21.4 万，环比减少 6.4%，销量 相对上周下降，但涨势依然保持稳定；周度新能源渗透率达到 52.88%， 再次突破 50%重要关口。 特斯拉 尽管 8 月首个完整周内各品牌订单普遍回落，但特斯拉逆势实现 24%的环比增长，展现出显著的市场韧性，其销量达 1.55 万辆，表现 出强劲的增长势头。值得注意的是，8 月 8 日朝阳商务局发布了总额为 1000 万元的新能源汽车消费券。补贴发放的首日，北京蟹岛特斯拉交 付中心迎来了大量消费者，这一举措有望进一步推动特斯拉在国内市 场的销量增长。 吉利 宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及 预期；市场价格战加剧的风险。 强于大市（维持评级） 吉利纯电车型销量逆势增长，达到 13.1 万辆，环比增长 28.7%。 银河系列已成为吉利新的增长动力，周度销量突破 6800 辆，环比增长 71.7%。其中 ...