银行 2024 年 08 月 12 日 20240811 日报：银行业主要监管指标数据发布 投资要点： 板块表现： 8 月 9 日，沪深 300 小幅收跌、银行指数收涨。截至收盘，沪深 300 指数下跌 0.34%，银行指数上涨 0.43%。分板块来看，国有行、股 份行、城商行、农商行涨跌幅分别为+0.62%、+0.60%、+0.16%、-0.67%。 个股表现： 截至收盘，涨幅前三的银行分别为浦发银行+1.79%、南京银行 +1.64%、招商银行+1.25%。跌幅前三的银行分别是-1.77%、常熟银行 -1.62%、青农商行-0.77%。 行业新闻： （1）国家金融监督管理总局发布 2024 年二季度银行业保险业主 要监管指标数据情况。2024 年二季度末，我国银行业金融机构本外币 资产总额 433.1 万亿元，同比增长 6.6%。其中，大型商业银行本外币 资产总额 185.1 万亿元，同比增长 7.9%，占比 42.7%；股份制商业银 行本外币资产总额 72.1 万亿元，同比增长 3.7%，占比 16.7%。 （2）央行发布 2024 年第二季度中国货币政策执行报告。下一步， 人民银行将始终保持货币政策稳 ...

公用事业 2024 年 08 月 12 日 华福证券 公用事业 双碳政策加码，绿色转型提速 投资要点： 事件：2024 年 8 月 11 日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全 面绿色转型的意见》。 加快煤电三改联动，强调平稳建设核电：《意见》强调要加快现役煤电机组 三改联动，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电，延续了 今年 5 月印发的《2024—2025 年节能降碳行动方案》和 7 月印发的《煤电低碳化 改造建设行动方案（2024—2027 年）》中关于煤电的指示，加快煤电向基础性、 支撑性、调节性电源转型，为系统提供必要的灵活性和稳定性，引领煤电绿色低碳 高质量发展，有望进一步推动煤电机组灵活性改造进程。《意见》还强调了发展核 电要保持合理布局和平稳建设节奏，"十四五"时期我国有望保持每年 6-10 台核 电机组的核准开工节奏，预计随着核电的平稳建设，运营商业绩将稳中向好。 新能源基地建设有望提速，抽水蓄能装机容量明确：《方案》针对稳妥推进 能源绿色低碳转型目标提出了大力发展非化石能源和加快构建新型电力系统等重 点方向，其中要求到 2030 年，非化石能源消费比重提高到 2 ...

银行 息差企稳，业绩改善——银行 2024 年 2 季度经营 数据点评 投资要点： 盈利：多数银行净利润增速提升。 除了农商行，其他银行均实现向上修复。1）国有行的的修复较为显著， 主要是非息收入增速由负转正，从拖累转为贡献因素。2）股份行、城 商行业绩继续小幅改善，前者更多地受益于净息差同比降幅改善。3） 农商行 2024Q2 单季净利润增速较 2024Q1 下滑接近 21pct，这可能是 因为净息差同比降幅扩大，规模放缓。 规模：增长放缓，由规模思维转向对结构的重视。 商业银行总资产增速上半年增速为 7.3%，较一季度放缓接近 2pct，贷 款增速为 8.7%，放缓 1.2pct。体现出由规模思维转向对结构的重视。 我们预计后续银行业资产投放相比于量的增长将更着眼于质的提升。 分类型来看，国有行上半年贷款增速分别较一季度放缓 1.4pct，股份行、 城商行分别放缓 0.5pct、1.1pct。 净息差：同比降幅已经企稳，股份行进一步改善。 商业银行二季度末净息差为 1.54%，与今年一季度持平，且同比降幅 也保持不变，这主要与负债端利好加速释放有关。 分类型来看，股份行净息差同比降幅为 18bp，较一季度 ...

华福证券 银行 2024 年 08 月 11 日 2024Q2 货币政策执行报告：逆周期调节力度加大 投资要点： 事件：8 月 9 日，人民银行发布 2024 年第二季度货币政策执行报告。 货币政策加强逆周期调节。货币政策基调更加积极，强调"加强逆周 期调节"，提出"稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防 风险、内部均衡和外部均衡的关系"。二十届三中全会和 7 月末政治局会 议均强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，政策端稳增长态度坚决。 此次央行强调逆周期调节，年内货币政策有望继续发力。 增强政策利率权威性。近期央行采取多种方式向市场传递更加明确的 利率调控目标信号，包括：1)调整公开市场操作招标方式；2)增加午后临时 正、逆回购操作；3)完善贷款市场报价利率（LPR）。预计后续政策利率向 市场利率的传导机制将按照 7 天逆回购利率-LPR-存贷款利率的路径进行 传导，利率走廊有望收窄。 多次提示利率风险。一是在下一阶段货币政策主要思路中提出"加强 市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化"、"对金 融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。"；二是 在专栏中指出"部分 ...

华福证券 计算机 2024 年 08 月 11 日 计算机 Rokid 再发新品，开售 12 小时销量破万 投资要点： Rokid AR lite 新品发布 Rokid 公司推出了一款新的 AR 产品，该产品采用分体式设计，包 括 Rokid Max 2 眼镜作为显示终端和 Station 2 主机。Station 2 主机集成 了传感器、计算和电池模块，支持单手握持和多手势触控。 产品特点及市场表现 产品能力上，Rokid AR lite 具有价格友好、轻便舒适、支持多任 务处理和多屏联动等特点。它还支持 600 度以内的屈光度调节，适合 近视用户，并且具备运动防抖功能。销量表现上，Rokid AR lite 在开 售 12 小时内销量破万，显示出市场对这款产品的强烈兴趣。与此前 Vision Pro 销量遇冷的情况形成对比，Rokid AR lite 重新吸引了市场对 VR/AR 领域的关注。 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 钱劲宇(S0210524040006) QJY3773@hfzq.com.cn 相关报告 1、国产视频生成模型突破，Vidu&清影正式上线 ——20 ...

华福证券 公用事业 周报（08.05-08.09）： 扎实推进高耗能行业降碳行动，加强标准计量基 础工作构建双碳支撑体系 投资要点： 行情回顾：8 月 5 日-8 月 9 日，电力板块下降 1.28%，燃气板块下降 1.36%，水务板块下降 1.62%，环保板块下降 1.62%，同期沪深 300 指数下 降 1.56%。 新设电解铝绿电消费比例目标，扎实推进节能降碳行动：2024 年 8 月 2 日，国家发改委、国家能源局发布《关于 2024 年可再生能源电力消纳责 任权重及有关事项的通知》，为推动可再生能源电力消纳责任权重向重点 用能单位分解，24 年新设电解铝行业绿色电力消费比例目标。其中四川、 青海、云南比例目标较高，达到 70%；山东最低，为 21%。此外，电解铝 行业企业绿色电力消费比例完成情况以绿证核算。此前，《电解铝行业节 能降碳专项行动计划》指出，支持电解铝企业通过绿证绿电交易、建设可 再生能源发电项目等方式，积极增加可再生能源消费。《2024—2025 年节 能降碳行动方案》提出推进有色金属行业节能降碳改造。我国持续发布相 关文件，扎实推进高耗能行业节能降碳行动，深入挖掘重点领域节能降碳 潜 ...

华福证券 消费电子 2024 年 08 月 11 日 消费电子 谷歌反垄断判决凸显端侧入口价值，持续关注果 链产业趋势——消费电子系列跟踪 投资要点： 消费电子指数-3.78%跑输大盘，海外苹果股价跑输纳斯达克指数。本 周（8 月 05 日-8 月 09 日）消费电子指数下跌 3.78%，同期沪深 300 指数下 跌 1.56%，电子指数下跌 3.78%。海外苹果本周股价下跌 1.65%，纳斯达克 指数下跌 0.18%，苹果股价跑输纳指。 谷歌反垄断判决凸显端侧入口价值巨大。根据近日公布的谷歌反垄断 判决书，谷歌向苹果付费以成为 Safari 浏览器的默认搜索引擎。以 2022 年 为例，谷歌向苹果支付了超过 200 亿美元的费用，而谷歌当年搜索及其它 业务收入为 1625 亿美元，占比超过 12%。据 Canalys 统计，苹果 2022 年 手机市场份额为 19%。苹果以 19%的市占率获取谷歌搜索 12%+的价值量 凸显硬件入口的价值量。 从搜索引擎到系统 AI，AI 有望分两阶段带动硬件创新。随着系统级 AI 的兴起，终端设备对用户的价值将会进一步提升，付费意愿有望进一步 提升。同时，从搜索引擎到智能 ...

华福证券 汽车 享界 S9 上市 智选车矩阵再扩容 投资要点： 本周专题：享界 S9 上市 智选车矩阵再扩容 8 月 6 日，享界 S9 正式上市，提供后驱 Max 和四驱 Ultra 两款配 置车型，售价 39.98-44.98 万元。享界 S9 采用"OneBox"设计，实现 大空间、高效率和高颜值的最佳平衡并首发轿车后排零重力座椅、首 发轿车车规级投影巨幕、搭载 D 级轿车专属途灵平台、首发 HUAWEI ADS 3.0 高阶智能驾驶系统等全栈华为科技。享界 S9 上市 24 小时， 大定突破 2500 台，上市 72 小时，大定突破 4800 台。 同时，余承东首次官宣了"四界"最新规划，鸿蒙智行将有与赛 力斯合作的 AITO 问界、与奇瑞合作的 LUXEED 智界、与北汽合作的 STELATO 享界以及与江淮合作的 MAEXTRO 尊界。尊界将成为鸿蒙 智行接下来最重要的看点，首款车型预计会在明年第一季度上市，是 华为、江淮进军高端车市场的关键。 本周行情 2024 年 8 月 5 日-8 月 9 日，汽车板块-3.2%，沪深 300 指数-1.6%， 汽车板块跌幅高于沪深 300 指数 1.6 个 ...

电子 2024 年 8 月 12 日 电子行业周报（8.05-8.11） AI 促硬件升级，IC 载板或迎机遇 强于大市(维持评级) 投资要点： 受益于人工智能、高速网络和智能汽车产业的发展，硬件产业 向高性能、高密度、高精度、高可靠性升级的趋势愈加明确。 近年来，随着英伟达H100、GH200等GPU产品推出，对载板的 面积、数据传输及功耗等性能要求逐渐提升。以高多层高速 板、高阶HDI板、封装基板为代表的高端市场有望跟随下游产业 的结构性机会而实现超越PCB整体行业的增长。根据Prismark预 测，2023-2028年全球PCB行业产值复合增长率为5.4%，2028年 将达到904亿美元，而封装基板的复合增长率为8.8%，超过PCB 整体行业增长，2028年产值将达到191亿美元，占整体PCB产值 21%，排名第一。 封装基板产业链蕴藏机遇，国产替代大势所趋，放量在即。在 封装过程中，IC载板介于芯片与PCB之间，实现信号传输连接， 华福证券 同时为芯片提供保护和支撑并形成散热通道，为封装中的关键 材料。按照封装材料不同，IC载板可分主要分为BT载板、ABF 载板。BT载板以BT树脂为基材，主要应用于存 ...

汽车 2024 年 08 月 12 日 汽车 享界 S9 上市 智选车矩阵再扩容 投资要点： 本周专题：享界 S9 上市 智选车矩阵再扩容 8 月 6 日，享界 S9 正式上市，提供后驱 Max 和四驱 Ultra 两款配 置车型，售价 39.98-44.98 万元。享界 S9 采用"OneBox"设计，实现 大空间、高效率和高颜值的最佳平衡并首发轿车后排零重力座椅、首 发轿车车规级投影巨幕、搭载 D 级轿车专属途灵平台、首发 HUAWEI ADS 3.0 高阶智能驾驶系统等全栈华为科技。享界 S9 上市 24 小时， 大定突破 2500 台，上市 72 小时，大定突破 4800 台。 同时，余承东首次官宣了"四界"最新规划，鸿蒙智行将有与赛 力斯合作的 AITO 问界、与奇瑞合作的 LUXEED 智界、与北汽合作的 STELATO 享界以及与江淮合作的 MAEXTRO 尊界。尊界将成为鸿蒙 智行接下来最重要的看点，首款车型预计会在明年第一季度上市，是 华为、江淮进军高端车市场的关键。 本周行情 2024 年 8 月 5 日-8 月 9 日，汽车板块-3.2%，沪深 300 指数-1.6%， 汽车板块跌幅高于 ...