华福证券 轻工制造 2024 年 08 月 10 日 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 8/10 10/22 1/3 3/16 5/28 8/9 轻工制造 沪深300 -0.40 -0.30 -0.20 -0.10 0.00 0.10 团队成员 分析师： 李宏鹏(S0210524050017) lhp30568@hfzq.com.cn 分析师： 汪浚哲(S0210524050024) wjz30579@hfzq.com.cn 分析师： 李含稚(S0210524060005) lhz30597@hfzq.com.cn 相关报告 1、周报：政策推动促服务消费，美国降息预期升 温——2024.08.04 2、轻工纺服行业周报：保温杯业绩预告亮眼，以 旧换新获资金支持——2024.07.27 3、周报：关注低估稳增、高股息两条主线—— 2024.07.20 轻工制造 百亚中报靓丽高增，7 月家具出口回落 投资要点： 【周观点】出口保温杯行业景气高增建议关注哈尔斯、嘉益股份，内需关 注业绩持续高增个护龙头的百亚股份，低估稳增建议关注太阳纸业、华旺 科技、裕同科技；底部关注地产链情绪反转。 【周研究】：本周发 ...

华福证券 医药生物 司美有望登顶药王，重视 GLP-1 产业趋势 投资要点： 行情回顾：本周（8.5-8.9）中信医药生物板块指数下降 0.4%，跑赢沪 深 300 指数 1.1pct，在中信行业分类中排名第 9 位；本周涨幅前五的个股 为香雪制药（+55.09%）、东北制药（+44.01%）、奥精医疗（+20.16%）、 民生健康（+18.28%）、龙津药业（+16.28%）。 司美、替尔泊肽销售亮眼，诺和诺德&礼来均上调全年收入指引，司 美有望登顶药王。24H1 司美格鲁肽实现销售 133 亿美元，同比增长 42.6%， 替尔泊肽实现销售 66.6 亿美元，同比增长 330%，基于上半年业绩，诺和 诺德上调全年收入指引至（增长 22%-28%），此前指引为 19-27%，礼来将 全年收入预期上调了 30 亿美元至 454~466 亿美元。国内 GLP-1 催化不断， 产业进入新阶段，建议关注率先获益的产业链，及国内新药进展。1）产业 链：国内产业链进入订单兑现阶段，同时国内企业加速布局产能，诺泰生 物更改募集资金用于建设多肽产能（GLP-1 相关产能约 5 吨/年），圣诺生 物、翰宇药业、奥锐特等均在加速 ...

华福证券 食品饮料 价值初心不改，反弹有望持续 投资要点： 损害品牌、 原材料成本大幅波动。 强于大市（维持评级） 【白酒】建议围绕估值+二季报高确定性进行布局，建议关注贵州茅台、五 粮液、山西汾酒、泸州老窖。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒，建议关注机构持仓较低的珠江啤酒、分红率稳定的重庆啤酒。 【软饮料】建议关注：1）管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；2） 功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；3）业绩表现积 极的欢乐家；4）分红率稳定高股息标的养元饮品 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，历史行情通常为大单品所 驱动的 PE 扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，当前公司 24 年 PE 为 22 倍上下，我们认为具备较大赔率，建议重点关注。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况 【休闲零食】建议关注渠道端线上红利持续释放叠加积极挖掘第二增长曲 线的西麦食品；发力新兴渠道，股权激励目标清晰的三只松鼠。 【调味品&餐饮】调味品重点推荐安琪酵母：短期经营边际改善、 ...

华福证券 Tabl e_First|Tabl e_Summary Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 电力设备及新能源 2024 年 8 月 11 日 电力设备及新能源行业周报 强于大市(维持评级) 产业周跟踪：新型电力系统建设加速再获政策支 持，西门子工控数字化业务订单同比转正 投资要点： ➢ 电动交通板块核心观点：新能源车渗透率达43.8%，湖北珠海加快低 空经济发展。1）新能源车：7月新能源车表现逆势坚挺，渗透率达 43.8%；2）低空：珠海10亿项目通过备案，湖北发布行动方案。 ➢ 光伏板块核心观点：三部委发声加快构建新型电力系统，新能源消纳 瓶颈进一步解除。8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联 合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》的通知，此 次通知主要围绕如何解决新能源接入容量快速提升与消纳压力骤增两者的 矛盾，释放新能源装机空间，同时保障电力供应稳定性。我们认为完善健 全的源网核储一体化、微电网与虚拟电厂共同调节的模式为新能源消纳解 决问题的最终途径，此次顶层设计的出台表明了新能源消纳压力解决的决 心，新能源发展掣肘逐步解除，装 ...

华福证券 Tabl e_First|Tabl e_Summary Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 非银金融 2024 年 8 月 11 日 行 业 研 究 非银金融行业周报（8.5-8.9） 华福非银周报：互联网财险迎新规，券商并购重 强于大市(维持评级) 组提速。 本周观点： 保险方面，互联网财险迎新规，短期或将增加运营成本和业务复杂性，长 期利好保险行业高质量发展；金融监管总局披露二季度银行业保险业主要 监管指标数据，保险行业整体呈现稳健增长态势；央行持续关注长端利率 风险，在基本面改善之前，利率将维持低位震荡。券商方面，"国联证券+ 民生证券"并购重组加速，有望通过资源整合和业务协同推动双方实现跨 越式发展，冲击券商并购重组潮首单；券商业务资格管理新规将出，明确 实质展业标准和多元化退出渠道，打击"屯牌""保牌"行为。 非银板块建议关注：中国太保、新华保险。 核心数据追踪： ➢ 经纪业务：本周日均股基成交额7620亿，环比-9.1%；年初至今日均股 基成交额9226亿，同比-11.1%。 ➢ 融资融券：截至8月8日，两市两融余额为1.4247万亿，较前周-0.58%， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 20% relative to the market benchmark within the next six months [4][15]. Core Views - The company is projected to achieve a revenue of 1.631 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 16.21%, and a net profit attributable to shareholders of 154 million yuan, reflecting a 48.87% increase [1]. - The second quarter of 2024 shows continued strong growth, with revenues of 857 million yuan (YoY +24.46%) and a net profit of 59.66 million yuan (YoY +93.00%) [2]. - The application of AI technology in consumer electronics is accelerating, leading to structural opportunities in the 3C and semiconductor equipment sectors, with the company expected to benefit from new production line demands and upgrades [3]. Summary by Sections Financial Performance - For 2024, the company is expected to achieve a total revenue of 5.159 billion yuan, with net profits projected at 827 million yuan, reflecting a growth rate of 20% [10][13]. - The company’s net profit for 2024 is forecasted to be 827 million yuan, with a PE ratio of 14.4x, indicating a favorable valuation [4][13]. Market Opportunities - The company has entered the wafer inspection equipment market through the acquisition of Japan's Optima, enhancing its capabilities in the semiconductor sector and gaining recognition from major clients [3]. - The expansion of semiconductor production by companies like Hu Silicon is expected to provide significant benefits to the company as a supplier of measurement and inspection equipment [3]. Future Projections - The report forecasts net profits of 998 million yuan and 1.145 billion yuan for 2025 and 2026, respectively, with corresponding PE ratios of 11.9x and 10.4x, indicating continued growth potential [4][13].

食品饮料 价值初心不改，反弹有望持续 投资要点： 损害品牌、 原材料成本大幅波动。 强于大市（维持评级） 【白酒】建议围绕估值+二季报高确定性进行布局，建议关注贵州茅台、五 粮液、山西汾酒、泸州老窖。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒，建议关注机构持仓较低的珠江啤酒、分红率稳定的重庆啤酒。 【软饮料】建议关注：1）管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；2） 功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；3）业绩表现积 极的欢乐家；4）分红率稳定高股息标的养元饮品 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，历史行情通常为大单品所 驱动的 PE 扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，当前公司 24 年 PE 为 22 倍上下，我们认为具备较大赔率，建议重点关注。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况 【休闲零食】建议关注渠道端线上红利持续释放叠加积极挖掘第二增长曲 线的西麦食品；发力新兴渠道，股权激励目标清晰的三只松鼠。 【调味品&餐饮】调味品重点推荐安琪酵母：短期经营边际改善、成本红 利 ...

7 月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的 ——24W32 周观点 投资要点： 7 月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的 在欧美补库、东南亚等新兴市场新增需求等因素共同驱动下，7 月家电出口延续快速增长。根据海关总署，7 月家电出口金额为 86.3 亿美元，同比+17.18%，家电出口数量为 3.95 亿台，同比+22.98%。 7 月纺服出口增速略有放缓，纺织品表现好于成衣。根据海关总署， 7 月纺织品出口金额为 115.44 亿美元，同比+3.50%，7 月服装出口金 额 152.55 亿美元，同比-4.42%。 中报业绩陆续公布，建议关注超预期标的。其中：九号公司多点 业务全面开花；TCL 智家营收延续快速增长，盈利能力改善；华利集 团 Q2 净利润落于此前业绩预告区间上限。 春风动力发布股权激励计划（草案）、员工持股计划（草案）。 绑定核心管理和技术人员，考核目标乐观（3 年营收 CAGR 约 18%）， 体现中长期经营信心。 行情数据 本周家电板块涨跌幅-2.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-2.9%/-5.0%/-1.5%/-0.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝 ...

华福证券 基础化工 2024 年 08 月 10 日 基础化工 新材料周报：万华&华为首台国产 AI 算力服务器 成功上线，2025 年英伟达 HBM 采购比重有望突 破 70% 投资要点： 本周行情回顾。本周，Wind 新材料指数收报 2661.56 点，环比下跌 2.24%。 其中，涨幅前五的有福斯特(7.5%)、凯盛科技(6.41%)、金发科技(4.6%)、蓝晓 科技(4.35%)、赛伍技术(3.79%)；跌幅前五的有瑞丰高材(-9.05%)、联瑞新材 (-6.83%)、南大光电(-6.33%)、三祥新材(-5.16%)、阳谷华泰(-5.1%)。六个子行 业中，申万三级行业半导体材料指数收报 4793.97 点，环比下跌 6.55%；申万 三级行业显示器件材料指数收报 872.13 点，环比下跌 4.54%；中信三级行业有 机硅材料指数收报 4840.24 点，环比下跌 1.7%；中信三级行业碳纤维指数收报 881.55 点，环比下跌 1.46%；中信三级行业锂电指数收报 1386.67 点，环比下 跌 3.62%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1363.48 点，环比下跌 1.02%。 万华&华为 ...

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT Table_First|Table_Summary 一 一周综评与展望： 全球股市剧烈震荡 投资要点： 本周有三方面值得重点关注。 一是全球股市迎来剧烈震荡，日韩股市触发熔断机制，欧美股市普遍 下跌。此次海外市场调整原因主要有以下三点：一是年初至今海外股市累 积了不小的涨幅，估值偏高。2024 年年初以来，美国、日本、英国、法国、 德国等市场代表性指数均创历史新高，估值偏高本身带来调整压力。二是 美国数据不及预期引发了外界对于美国经济能否软着陆的担忧。具体而言， 美国 7 月就业数据显著走弱；同时部分美国科技公司披露财报显示收入增 速不及预期。三是日本央行超预期加息缩表导致流动性收紧。日本央行的 鹰派信号导致日元大幅升值，"日元套息交易"的逻辑迎来逆转。展望后市， 美股方面，由于成熟市场的学习效应，美股后市下行空间有限，短期内大 概率维持宽幅震荡的走势。 二是 7 月份我国外贸显示出韧性。8 月 7 日海关总署发布数据，以美 元计价，7 月份中国进出口总值为 5164.7 亿美元，同比增长 7.1%。其中 出口总值为 3005.6 亿美元，同比增长 7 ...