华福证券 航海装备Ⅲ 2024 年 08 月 05 日 航海装备Ⅲ 单月新签订单波动，不改全年上升趋势 投资要点： 今年 7 月，全球新船订单成交量为 59 艘、237 万修正总吨（CGT）， 以 CGT 计同比下降 46%，环比下降 2.47%。其中，韩国承接了 18 艘、 96 万 CGT，市占率 40%；中国承接了 30 艘、57 万 CGT，市占率为 24%。单月新接订单波动为正常情况，今年（除 1 月外）整体呈现双 数月订单同比增长，单数月订单同比下滑，今年 1-7 月均新接订单约 360 万 CGT，2023 年月均新接订单 244 万 CGT，整体高于去年。 累计新接订单：1-7 月全球累计新接订单以 CGT 计同比增长 22% 今年 1~7 月，全球累计新船订单成交量为 1234 艘、3559 万 CGT， 而去年同期为 1302 艘、2916 万 CGT，以 CGT 计同比增长 22%。其中， 中国承接了 823 艘、2254 万 CGT，以 CGT 计同比增长 42%，市场占 有率为 63%；韩国承接了 176 艘、811 万 CGT，以 CGT 计同比增长 17%，市场占有率为 23%。 ...

华福证券 汽车 2024 年 08 月 05 日 汽车 周观点（20240804）：汽零估值处于历史低位， 建议关注白马 or 弹性标的 投资要点： 汽车板块 1、近期行情： 本周申万汽车指数下跌 1.06%。 2、行业变化： 据乘联会，7 月 1-28 日，乘用车零售 139.2 万辆，同比下降 3%，较上月同 期下降 11%；批发 135.7 万辆，同比下降 17%，较上月同期下降 28%。赛 力斯拟投资深圳引望智能技术有限公司。加大支持汽车以旧换新政策细则 出台，利好中重卡及新能源公交。广州市人大发布《广州市智能网联汽车 创新发展条例(草案修改稿.征求意见稿)》，拟立法支持自动驾驶出租车和 公交车。 3、行情复盘： 7 月乘用车销量同环比均大幅下滑，乘用车板块本周下跌 4.75%。商用车受 以旧换新政策及无人驾驶概念催化，本周表现较好，上涨 1.26%。汽零本 周上涨 0.53%，当前板块估值处于低位，具备布局性价比。 相比历史，汽零当前板块估值处于 10 年年分位点 17.84%，绝对估值接近 2018 年低位水平，具备布局性价比。 边际变化：整车价格战有一定缓解趋势，商品价格（碳酸锂、螺纹钢等） 持 ...

华福证券 基础化工 2024 年 08 月 05 日 截至 08/04，中信氯碱指数收 983.1 点，本月涨跌幅为-1.2%，中信 基础化工指数涨跌幅为-2.2%，沪深 300 指数涨跌幅为-1.7%。 价格价差：液碱价格平稳，PVC 价格下滑 据卓创资讯，截至 08/04，液碱价格 915 元/吨，环比上月 0.0%， 片碱价格 3173.33 元/吨，环比上月-1.2%，液氯价格-10.56 元/吨，环比 上月-104.8%，乙烯法 PVC 价格 6100 元/吨，环比上月-1.6%，电石法 价格 5400 元/吨，环比上月-3.6%，电石价格 2575 元/吨，环比上月 0.3%。 供给端：开工维持高位，供给整体充足 据卓创资讯，截至 08/01，烧碱产量 75.3 万吨，开工负荷率为 82.44%；烧碱企业库存 14.94 万吨。PVC 开工负荷为 72.57%。PVC 企 业库存 28.308 万吨，电石开工负荷 72.44%。 下游需求：造纸同比增长，地产明显拖累 据 iFind，6 月，氧化铝产量 719.3 万吨，同比 0.9%；造纸和纸制 品业工业增加值同比 8.6%；房屋施工面积累计 3 ...

华福证券 交通运输 2024 年 08 月 05 日 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 交通运输 行业周报(7.29-8.4): 外贸集运维持高位，船公 司宣涨 8 月中旬美西运价 投资要点： 航运板块：本周原油轮运价持续回调，成品油轮运价承压下行，干散运价先扬后 抑，外贸集运远洋航线运价调整，内贸集运小幅波动。1）原油轮市场，VLCC运价大幅 回调，中东市场在经历了上周的集中租船后的运价大涨行情后，8月中旬货盘公开市场 成交明显萎缩，运价快速回落，西非和美湾等大西洋航线均表现安静。有交易员称，8 月货盘预计与7月持平，或低于市场预期，船东信心走弱，市场原油需求低迷将拉长原 油运价底部运行时间。2）成品油轮市场，运价小幅波动，整体需求偏弱。3）干散货 运市场，全线需求转弱，海岬型船市场依旧船多货少，运价继续承压下行。巴拿马型船 和超灵便型船市场，上周末受台风影响市场需求转弱，三大船型运价先涨后跌。4）外 贸集运市场，美东欧线小幅回调，美西运价回调明显。欧线，据欧盟统计局公布的数据 显示，7月欧元区经济景气指数为95.8，较上月环比小幅下跌0.1，其中服务业的景气指 数降幅较大，未来欧洲经济的复苏前 ...

华福证券 20240805 日报：多地房管局警示"0 首付"风险 投资要点： 板块表现： 8 月 5 日，沪深 300、银行指数均收跌。截至收盘，沪深 300 指数 下跌 1.21%，银行指数下跌 0.81%。分板块来看，国有行、股份行、城 商行、农商行涨跌幅分别为-0.40%、-0.82%、-1.08%、-1.70%。 个股表现： 截至收盘，领涨银行标的为宁波银行+0.52%、建设银行+0.27%。 跌幅较大的银行为渝农商行-3.24%、南京银行-3.02%、重庆银行-2.09%。 行业新闻： （1）南宁、郑州房管局相继警示"0 首付"风险"0 首付"通常 是由房地产开发企业或房地产中介机构通过预先垫付，或是虚拟抬高 房屋价格，从银行以按揭贷款的方式来获得首付款。开发企业和购房 者签订的购房合同存在法律争议，因此当事方可能都会被追究刑事责 任。 （2）7 月财新中国服务业 PMI 升至 52.1。7 月财新中国通用服务 业经营活动指数(服务业 PMI)录得 52.1，较 6 月回升 0.9 个百分点。 个股公告： 无锡银行《关于董事长辞任的公告》：邵辉先生因工作调动原因， 辞去公司董事长、执行董事及董事会专 ...

证券研究报告|行业投资策略 有色金属 行业评级 强于大市（维持评级） 2024年8月5日 把握通胀及供给周期，有色资源股仍可期 --2024年有色金属中期行业策略报告 证券分析师： 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 华福证券 华福证券 请务必阅读报告末页的重要声明 投资要点 Ø 贵金属：降息预期交易至底部，美数据走弱或将支撑金价继续上攻。在降息之前黄金将继续受益于降息预期交易，美国逐渐疲软的经济和就业数据将逐渐 支撑贵金属价格上行，叠加中东/东亚冲突和美国大选等因素增加市场不确定性，黄金价格或有望维持强势。建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，小 而优推荐玉龙股份和株冶集团，关注银泰黄金、湖南黄金、招金矿业、恒邦股份等。 Ø 工业金属：阶段性累库打压情绪，期待需求落地。铜：短期铜累库趋势暂难改善，但随价格回落下游补库情绪提升，现货成交改善；中长期，美联储降息确定 性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信，关注 五矿资源；铝：24年在云南提前复产以及俄铝输入增加的情况下，铝锭社会库存去库 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [6][50]. Core Views - The company has strengthened its core hydropower operations through the acquisition of the Wudongde and Baihetan hydropower stations, enhancing its capacity to manage six reservoirs [3][15]. - The company has achieved significant international business success, with a net profit of 1.45 billion yuan in 2023, and is progressing steadily with overseas projects [3][20]. - The company is actively developing a "water-wind-solar-storage" integrated energy base, with both photovoltaic and energy storage capacities exceeding 1 GW in 2023 [3][25]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company is the largest hydropower company globally, managing six major hydropower stations along the Yangtze River, with a total installed capacity of 71.7 million kW [15][16]. - In 2023, the company’s market capitalization surpassed 580 billion yuan, maintaining its leading position among domestic power companies [15]. 2. Financial Performance - The company reported a net profit of 2.72 billion yuan in 2023, with a significant increase in cash flow, allowing for a stable high dividend payout [4][25]. - The company plans to distribute cash dividends of no less than 0.65 yuan per share from 2016 to 2020 and at least 70% of net profit from 2021 to 2025 [4][25]. 3. Industry Outlook - The hydropower sector is experiencing a recovery, with a 2.2% year-on-year increase in national hydropower generation in Q1 2024 [5][30]. - The company is well-positioned to benefit from the anticipated increase in electricity prices due to policy adjustments and the growing demand for clean energy [5][38]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 87.58 billion, 88.06 billion, and 88.56 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 35.01 billion, 36.45 billion, and 37.84 billion yuan [6][50]. - The report suggests that the company’s earnings per share (EPS) will be 1.43, 1.49, and 1.55 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [6][50].

华福证券 传媒 2024 年 08 月 05 日 A 股游戏下半年盘点 投资要点： 进口版号：2024 年共发放 4 次、75 款，多家 A 股公司在列 2024 年分别在 2 月、4 月、6 月和 8 月发放进口版号。其中，4 月， 吉比特《王都创世录》、完美世界《乖离性百万亚瑟王：环》获批；6 月，宝通科技《地牢猎手》获批；8 月，吉比特《开罗全能经营家》、 盛天网络《真・三国无双天下》获批。 吉比特：版号在手，下半年有望进入产品大年 6 月，吉比特获批《道友来挖宝》、《问剑长生》2 款游戏，其全 资子公司雷霆互动获批《黑星勇者成名录》；7 月，获批《仗剑传说》 1 款游戏，雷霆互动获批《地下城堡 4:骑士与破碎编年史》《动物大师： 冒险之旅》《鬼谷八荒》3 款游戏。6 月至 7 月，公司共 7 款游戏获批 版号，下半年有望进入产品大年。 宝通科技：进口版号获批，关注后续新产品 6 月，宝通科技《地牢猎手》获批进口版号。同时，公司扎根游戏 海外市场，其代理游戏《马赛克英雄》发行日本市场，自 2023 年 9 月 发行以来，截至 2024 年 6 月，累计流水突破 1 亿美金。 神州泰岳：新游获批国内版号， ...

华福证券 资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所 行业 | 研究 -+ 煤炭行业周报（7.29-8.2） 电厂日耗攀升旺季不旺，关注库存消耗情况 投资要点： 投资策略 动力煤方面 1、产地方面，坑口价平稳为主。1）动力煤矿山开工率 93.6%，周环比+0.2ct/同 比+4.2pct。2）发运积极性回落，往环渤海港煤炭发运下降，日均调入量 157 万吨，周 环比-1.68%。 2、港口方面，港口价保持稳定。1）港口市场出货僵持，日均调出 155 万吨，周环 比-4.11%。2)环渤海港煤炭库存继续去化，库存合计 2,497 万吨，周环比-1.59%。 3、下游方面，1）全国电厂日耗 278.9 万吨，周环比+8.35%/同比+26.03%；全国电 厂库存 5,831 万吨，周环比-0.93%/同比+28.33%。2）沿海六大电厂日耗 93.1 万吨，周 环比+1.58%/同比+7.66%；六厂库存 1,384 万吨，周环比-5.34%/同比-2.55%。3）非电： 水泥熟料开工率 48.76%，周环比+2.58pct；甲醇开工率为 77.64%，周环比+5.08pct； 尿素开工率为 79.8%，周环比 ...

Investment Rating - The industry rating is "Outperform the Market" [3][44] Core Viewpoints - The report emphasizes the sustainability of price increases for acetic acid and its derivatives [2] - The coal supply policy is expected to improve the profitability of coal chemical companies marginally [2] Summary by Sections Prices - As of August 4, acetic acid prices have strengthened to 3,286.7 CNY/ton, a month-on-month increase of 7.4%, while EVA prices have weakened to 9,983.3 CNY/ton, a decrease of 3.9% [6][2] Supply - As of July 31, the operating rate for acetic acid is 95.08% with a stock of 175,900 tons, while methanol's operating rate is 65.31% with a stock of 1,960,000 tons [22][2] Imports and Exports - In June, acetic acid exports reached 101,000 tons, a year-on-year increase of 106.3%, while urea imports fell to 74,000 tons, a decrease of 66.9% [34][2]