华福证券 农林牧渔 2024 年 07 月 22 日 农林牧渔 猪价震荡上行,鸡苗价格连续上涨 投资要点: 生猪养殖:供给偏紧,猪价震荡上行。1)猪价延续涨势,养殖盈利持 续改善。7 月初猪价止跌转涨阶段,二育群体择机补栏, 7 月 1-10 日二育 销量占比 5.26%,较前十日+1.38pct。截至 7 月 10 日行业育肥栏舍利用率 平均 59%,较十日前+6pct。上周猪价先涨后跌,周前期北方多个区域二育 入场积极性增强,叠加散户惜售情绪升温,猪价重心上移。猪价上涨后养 殖端出栏积极性提升,二育进场收敛,周后期猪价回落。7 月 18 日猪价 19.04 元/斤,周环比+2.37%。7 月 19 日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为 438.58 /383.42 元/头,周环比+46.60/+56.27 元/头。2)屠企宰量低位运行、冻品库 存下降缓慢。当前多地气温偏高,加之猪价持续走高,终端白条走货不佳, 屠企增量宰杀意愿不强,多地屠企宰量低位运行。7 月 19 日涌益样本屠企 屠宰量 13.10 万头,周环比-1.28%。终端消费低迷,屠企冻品走货一般,冻 品库存下降缓慢。7 月 18 日全国冻品库容 ...

华福证券 投资要点： 分析师 朱斌 执业证书编号：S0210522050001 邮箱：zb3762@hfzq.com.cn 略定期报 | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | í | 以改革驱动市场信心 ................................................................................................................3 | | 二、 | 新股发行与次新股收益情况梳理 ... ... ... ... ... ... . | | 三、 | A 股行业表现: 农林牧渔行业领涨 ................................................................. ...

Russian Economy and Stock Market Resilience - Despite Western sanctions, the Russian economy and stock market have shown resilience due to factors such as diversification of energy export markets, import substitution policies, reduced reliance on Western financial systems, and stabilization of financial markets through monetary policies and capital controls [1] - The MOEX index has recovered to pre-Ukraine conflict levels, rising 1% from February 23, 2022, to June 20, 2024, with sectors like transportation (+72%), IT (+29%), and consumer goods (+26%) leading the recovery [1][17] - IMF predicts Russia's GDP growth to reach 3.2% in 2024 and 1.5% in 2025, driven by strong investment activity, increased government spending, stable oil exports, and rising consumer demand [2][55] Investment and Economic Growth - Investment activities, particularly in import substitution and defense-related industries, have significantly supported Russia's economic growth, with fixed asset investments reaching 34 trillion rubles in 2023, a 20% year-on-year increase [64][65] - The manufacturing sector has shown robust performance, with the PMI index remaining above the 50-point threshold for 26 consecutive months, reaching 54.9 in June 2024 [30][59] - Government spending and domestic demand have been key drivers of GDP growth, with investment contributing significantly to the economy, while net exports have declined [35][65] Stock Market Performance - The MOEX index has outperformed many European indices over the past two years, with a 41.2% increase, trailing only Italy's FTSE MIB, Germany's DAX, Spain's IBEX35, and the Netherlands' AEX [22][50] - Key sectors such as financials, consumer goods, and energy have shown strong performance, with companies like Sberbank and Russian Airlines recording significant gains [26][52] - The MOEX index, denominated in rubles, has benefited from currency depreciation, outperforming the dollar-denominated RTS index since 1998 [25][81] Inflation and Monetary Policy - Russia's inflation remains high, with CPI rising to 8.6% year-on-year in June 2024, driven by supply chain disruptions, increased military spending, and labor market tightness [31][90] - The Central Bank of Russia has maintained a high policy rate of 16% in 2024 to combat inflation, following multiple rate hikes in 2023 [61][33] Energy Sector and Export Dynamics - Despite sanctions, Russia's energy exports have remained stable, with oil prices supporting export revenues, despite fluctuations in global markets [56][83] - The diversification of energy export markets has mitigated the impact of Western sanctions, with Russia adapting to new trade routes and partners [89]

宏 观 事 件 点 评 2024 年 7 月 21 日，新华社正式发布了《中共中央关于进一步全面深化改革 推 进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。 epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 宏 观 研 究 定方向谱新章提信心，在改革中发展壮大 资本市场 2024年7月21日，新华社正式发布了《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。 《决定》构建了"进一步全面深化改革"的总体框架，涉及的改革范围广 泛、重点突出，既是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇， 也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。此次二十届三中全会以及《决 定》全文，全面擘画了未来中国式现代化的改革蓝图，鼓舞人心、催人奋 进、意义重大。 资本市场服务实体经济具有独特重要的功能，使其在支持科技创新、发展 新质生产力、做好"五篇大文章"上可以大有作为。此次《决定》提出要 "完善促进资本市场规范发展基础制度"以及"健全投资和融资相协调的 资本市场功能"，目的就是要能够更好地发挥资本市场的这些重要功能。 稳定健康发展的资本市场，有利于全方位更好地服务实体经济。此次《决 定》提出要"防风 ...

华福证券 煤炭 2024 年 7 月 21 日 -+ 煤炭行业周报(7.15-7.19) 高温持续情绪提振,电厂高日耗支撑煤价 投资要点: 投资策略 动力煤方面 1、产地方面,1)动力煤矿山开工保持稳定,动力煤矿山开工率 94%,周环比+0.2ct/ 同比+5.5pct。2)煤炭供给保持稳定,发运量下降,坑口价格承压。 2、港口方面,1)环渤海港煤炭日均调入量 151 万吨,周环比-2.24%/同比-21.95%; 港口需求偏弱日均调出 165 万吨,周环比-3.16%/同比-13.32%;环渤海港煤炭库存下降, 库存合计 2,552 万吨,周环比-3.53%/同比-1.39%。2)下游采购节奏放缓,贸易商挺价 积极,港口煤价止跌。 3、下游方面,1)全国电厂日耗 242 万吨,周环比-1.99%/同比+5.32%;沿海六厂 日耗 93 万吨,周环比+2.74%/同比+5.75%。2)全国电厂库存 5,919 万吨,周环比+0.39%/ 同比+29.19%;沿海六厂库存 1,462 万吨,周环比-1.48%/同比+6.41%。3)非电需求收 缩,水泥熟料开工率 53.51%,周环比-4.04pct;甲醇开工率 ...

华福证券 ·· 钢铁 2024 年 7 月 21 日 钢铁行业周报(7.15-7.19) 铁水提升原料支撑尚存,螺纹新旧国标交替抛压升高 投资要点: 投资策略 本周铁水产量高位向上突破,五大品种成材产量周环比下降,表观消 费继续回升,库存有所下降。铁水在高位突破进一步支撑上游原料需求, 下游消费预期偏弱,压制钢价走势。目前供需矛盾暂不突出,支持铁水产 量短期维持在高位。 国内方面:二十届三中全会于 7 月 15 日至 18 日在北京举行,全会审 议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。 国家统计局公布数据显示,2024 上半年我国 GDP 同比增长 5%,其中一季 度增长 5.3%,二季度增长 4.7%。海外方面:美联储降息预期升温,交易 员首次 100%定价美联储 9 月降息,根据芝商所的美联储观察工具显示,交 易员们目前预计美联储在 9 月议息会议之后降息 25 个基点的概率为 90.9%,7 月和 9 月会议累计降息 50 个基点的概率为 8.9%。 整体来看,1)原料端:铁矿石到港量上升疏港量基本持平,港口库存 继续升高,铁矿石供强需弱格局不变;双焦库存低位,焦炭按需生产,双 ...

华福证券 电子 2024 年 07 月 21 日 强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师: 陈海进(S0210524060003) chj30590@hfzq.com.cn 分析师: 徐巡(S0210524060004) xx30511@hfzq.com.cn 联系人: 谢文嘉(S0210124040078) xwj30510@hfzq.com.cn 联系人: 李雅文(S0210124040076) lyw30508@hfzq.com.cn 相关报告 1、24Q2 基金电子持仓总结:持仓比例提升,消 费电子&半导体共振——2024.07.21 2、AR 赛道和元件板块表现优异,看好端侧 AI 拉动消费电子整体景气上升——消费电子系列跟 踪——2024.07.21 3、台积电订单预期持续引人瞩目,OpenAI 加码 打造 10 万块 GB200 超算-算力系列跟踪—— 2024.07.18 电子 重申自主可控链,重视设备&算力等核心板块机 遇-半导体周报 投资要点: A 股半导体走强,重申自主可控链。(1)全行业指数:本周(0715-0719) 申万半导体/费城半导体/台湾半导体指数较上 ...

华福证券 20240719 日报:国常会统筹安排超长期特别国债资金,进一步推 动大规模设备更新和消费品以旧换新 投资要点: 板块表现: 7 月 19 日,沪深 300 收涨,银行板块收跌。截至收盘,沪深 300 指数上涨 0.51%,银行指数下跌 0.15%。分板块来看,股份行小幅上涨 0.12%;国有行、城商行、农商行分别下跌 0.13%、0.58%、0.63%。 个股表现: 截至收盘,涨幅前 3 的银行分别是苏农银行+3.19%、浙商银行 +0.70%、招商银行+0.47%。跌幅前 3 的银行分别是重庆银行-3.27%、 宁波银行-1.46%、常熟银行-1.43%。 行业新闻: 国常会:统筹安排超长期特别国债资金,进一步推动大规模设备 更新和消费品以旧换新 近期监管层强调"要围绕实现全年经济发展预期目标,实施好宏 观政策,持续用力、形成合力"。当前影响经济增长的因素较以往更为 复杂,监管层近期也在稳经济层面不断发力。一是 517 房地产"政策 包"发布,后续各地跟进落实政策。二是发布的《关于实施设备更新 贷款财政贴息政策的通知》、《关于打造消费新场景培育消费新增长点 的措施》等政策推动投资端和消费端需求复 ...

华福证券 Tabl e_First|Tabl e_Summary 有色金属 2024 年 7 月 20 日 行 业 研 究 有色金属行业周报(7.15-7.19) 国内悲观需求预期以及美经济衰退预期加强,商品 价格回调,但不改长期上升趋势 投资要点: ➢ 贵金属:降息预期加强金价再创新高,虽有调整不影响长期上涨。继 上周美CPI不及预期以及本周内美联储官员多次发言偏"鸽",市场几乎 确定9月100%降息,甚至部分认为7月开始降息,金价创历史新高,但因 降息预期被充分定价,金价冲高回落。白银在本次波动中因在"贵金属属 性"和"工业属性"中反复切换,波动较大。我们认为,短期,9月美联 储降息不是利好兑现的终点,随着降息次数增加,仅是利好的开端。同 时,美大选不确定性叠加全球两大经济体的不确定性,金价上涨远未结 束,白银因投资属性更强弹性更大。个股:赤峰黄金和紫金矿业Q2业绩 超预期,黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金,低估 弹性关注株冶集团和玉龙股份,其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿 业;白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 ➢ 工业金属:国内悲观需求预期以及美经济衰退预期加强,短暂回调不 ...

华福证券 医药生物 2024 年 07 月 21 日 医药生物 24Q2 基金医药持仓:创历史新低,或孕大机遇! 投资要点: 行情回顾:本周(7.15-7.19)中信医药生物板块指数上涨 1.4%,跑输 沪深 300 指数 0.5pct,在中信行业分类中排名第 6 位;本周涨幅前五的个 股为景峰医药(+28.04%)、龙津药业(+25.61%)、海王生物(+23.39%)、 长药控股(+19.25%)、大理药业(+18.55%)。 24Q2 基金医药持仓:创历史新低,极度悲观下,往往孕育大机遇。 2024Q2 中信申万医药指数下跌 10.2%,沪深 300 指数下跌 2.1%,申万医药 指数跑输沪深 300 指数 8.1pct。截至 2024 年 Q2,A 股医药市值占 A 股总 市值比例为 6.7%,环比下降 0.2pct;公募基金医药重仓占比为 9.9%,环比 下降 1.1pct;医药基金重仓占公募基金医药重仓市值占比为 31.3%,环比提 高 1.2pct;非医药主题基金医药重仓市值占比为 7.0%,环比下降 0.9pct。 公募重仓医药市值排名前五大个股:迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、联 影医疗、科伦 ...