中信证券：三类资金共振推动跨年行情

展望12月，预计中央经济工作会将再次提振机构资金信心；预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价 格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资 金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。 首先，从政策信号来看，积极财政政策或是年末经济工作会亮点，消费刺激有望超出市场预期，机构资 金此前的政策预期普遍较为保守，未来相较活跃资金上修空间更大。 其次，从价格信号来看，以旧换新和抢出口等因素有望支撑四季度实体经济稳中回升，部分城市房价已 有企稳回升态势，但全局性的止跌回稳仍需政策支持。 再次，从外部信号来看，潜在加征关税的负面冲击已阶段性被市场消化，人民币在经历一轮快速调整后 在12月有望保持稳定。 最后，从市场层面来看，12月机构对政策的预期上修以及保险资金入场，或将改变当前市场定价能力上 机构弱、活跃资金强的态势，在配置上也应逐步向绩优成长和内需消费切换。 预计12月经济工作会将 再次提振机构资金信心 1）积极财政政策或是年末经济工作会亮点，消费刺激有望超出市场预期。尽管12月的经济工作会议并 不会明确财政预算内赤字率以及GDP目标，但我们预计在表述和预期引导上将较为积 ...