华泰证券：央行修订M1统计方法如何影响数据?

华泰证券指出，M1统计口径后，截至今年10月，支付机构客户备付金余额为2.4万亿元。同时，调整前 口径M1余额为63.3万亿元，个人活期存款为39.4万亿元。由此，调整口径后的M1余额将为105.1万亿 元，同比降幅将从调整前的6.1%收窄至2.3%，即M1同比增速将上升3.8个百分点至-2.3%。 口径调整后，M1同比增速的波动亦将下降。特别地，春节效应对M1同比增速的影响明显消退。 原文： 央行宣布从明年1月起修订M1统计口径。12月2日晚间，央行在网站上发布公告宣布，从2025年1月起修 订M1统计口径。修订后的M1将在目前M1（即流通中货币M0+单位活期存款）的基础上，将个人活期 存款与非银行支付机构客户备付金也纳入统计范围。央行行长潘功胜最早在今年6月的陆家嘴论坛表 示，研究将个人活期存款及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品纳入M1统计范围；11月发 布的3季度货币政策执行报告在专栏1中再度讨论M1统计口径问题，因此市场对M1统计口径调整有充分 预期。 统计口径调整将推升10月M1同比增速3.8个百分点至-2.3%（图表1）。从2019年1月起，央行要求非银 行支付机构客户备付金全部集中存管 ...