奥特维关联收购引关注 三方面防范“输血式”并购

近日，奥特维（SH688516，股价41.72元，市值131.5亿元）发布公告，拟通过受让股权和接受表决权委 托相结合的方式，收购实际控制人葛志勇、李文控制的唯因特部分股权，并将其纳入合并报表范围，本 次交易构成关联交易。 从财务数据来看，唯因特经营状况不容乐观。2023年及2024年前10个月，其净利润分别为亏损3720.75 万元和亏损4380.30万元。截至2024年10月末，标的净资产为负7139.36万元。然而，奥特维以收益法评 估为基础，仍对唯因特给出了6000万元的整体估值。并且，由于本次关联交易金额未达到3000万元，且 未超过公司最近一期经审计总资产或市值的1%，按照规定，无需提交股东大会审议。 这一收购行为引发诸多疑问。比如，上市公司基于何种逻辑去收购一家资不抵债的企业？其中是否存在 利益输送？相关收益法估值的基本假设是否合理？ 事实上，在实践中，不少上市公司在并购实控人旗下企业时，往往出现估值溢价率较高的情况；而将企 业卖给实控人时，估值溢价率则往往较低。为切实保护中小投资者的利益，笔者建议从以下三个方面着 手： 第一，监管应及时介入高溢价率关联并购。当下，资本市场中许多关联并购普遍采用 ...