中金：维持威胜控股(03393)“跑赢行业”评级 目标价升至9.8港元

公司发布2024年年报：总营收87.2亿元，同比+20.2%，其中电AMI营收同比+20.7%至32.0亿元，通讯 AMI营收同比+23.5%至26.1亿元，配电ADO营收同比+16.8%至29.0亿元;归母净利润7.1亿元，同比 +35.4%;分红率50%，维持高位。公司2024年业绩基本符合该行预期。 海外营收与订单保持高增，非洲和亚洲表现亮眼。2024年公司海外营收同比+49.9%至24.0亿元，占总营 收比重提升5.4ppt至27.5%;分区域来看，美洲同比+8.4%至11.1亿元，非洲同比+140%至6.8亿元，亚洲同 比+139%至5.7亿元。2024年公司海外新签订单34.7亿元，同比+25.9%。 毛利率受汇率扰动，控费推动净利率提升。2024年公司毛利率34.8%，同比-0.8ppt，其中电AMI毛利率 同比-4.5ppt至38.2%，主要系墨西哥比索贬值影响海外订单盈利水平;通讯AMI毛利率40.0%，同比基本 持平;配电ADO毛利率同比+2.9ppt至26.4%，主要系国内低毛利率的储能项目营收占比下滑，高毛利率 的海外项目占比提升。2024年公司降费显现成效，期间费用率同比-1.8pp ...