中国海油(600938)：成长及分红稳步兑现 资源禀赋进一步夯实

事件：中国海油发布2024 年年报。报告期内公司实现营业总收入4205 亿元，同比增长约1%；实现归母 净利润1379 亿元，同比增加约11%。其中，四季度单季实现营业总收入约945 亿元，同比-14%，环 比-5%左右；单季度归母净利润约213 亿元，同比-19%，环比-42%左右。公司同时公告2024 年末股息分 配方案，拟向全体股东派发末期股息0.66 港元/股（含税），连同中期股息，全年拟派发股息为1.4 港 元/股（含税），2024 年总分红率约45%。 点评：公司持续兑现增储上产战略，截至24 年末，公司油气净产量约7.27 亿桶油当量，同比+7.2%，高 于年初制定的7-7.2 亿桶油当量产量目标；油气净证实储量达72.71 亿桶油当量，同比+7.2%左右，储量 寿命稳定在10 年，储量替代率约167%。值得一提的是报告期内国际油价同比下行，但公司仍实现业绩 增长，体现了较好的穿越周期能力。 公司是少有的兼顾高成长与高分红的油气公司。据业绩推介材料，报告期内公司资本开支1325 亿元， 同比+2%左右，2016 年至今，资本开支强度增长近3 倍，复合增速超13%。在维持较高资本开支保证产 量、储 ...