华立科技(301011)：业绩符合预期 深挖IP价值 设备销售及IP衍生品高增

运营服务持续优化。2024 年公司游乐场运营业务实现收入1.06 亿元，yoy-1.70%，营收占比10.39%， yoy-2.78pct，毛利率2.77%，yoy+1.71pct，业务持续优化。2024 年公司设备运营合作运营业务实现收入 0.18 亿元，yoy-25.06%，营收占比1.76%，yoy-1.17pct，随着投放设备逐步到生命周期末期，该业务对 公司业绩影响趋弱。 风险提示：动漫IP 衍生品发展不及预期风险，市场竞争加剧风险，宏观经济波动风险 盈利预测与投资评级：我们维持2025-2026 年并新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年EPS 分别为 0.71/0.87/0.93 元，对应当前股价PE 分别为38/31/29 倍。我们看好公司深耕线下文娱消费，持续深挖IP 赋能价值，盈利潜力有望逐步释放，维持"买入"评级。 设备销售：产品竞争力突出，内销及出海增速亮眼。2024 年公司设备销售业务实现营收5.49 亿元， yoy+37.85%，营收占比53.95%，yoy+5.17pct，毛利率27.44%，yoy+0.62pct。公司设备销售业务营收高 增主要由新兴创业者和跨界资 ...