奥赛康(002755)：研发引领未来 创新逐步兑现

SmartKine 平台：全球领先的细胞因子前药技术平台。SmartKine 平台有望解决细胞因子给药困难，在 有效地延长药物的半衰期、减少全身毒副作用、同时又能够实现肿瘤部位的选择性激活。基于该平台孵 化的研发管线中，细胞因子前药ASKG315、ASKG915 已进入临床阶段，另有多个分子处于早期开发及 筛选阶段。 盈利预测。我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为1.65/1.97/2.42 亿元，分别同比增长 210.9%/19.9%/22.7%。我们认为公司创新管线上市开始逐步放量，同时仿制药业务集采影响逐步出清。 参考可比公司，我们给予公司2025年P/S 9-11 倍，合理价值区间18.88-23.07 元，合理市值区间175.21- 214.15亿元，给予"优于大市"评级。 风险提示。研发不及预期风险，监管要求变化风险，产品销售不及预期风险。 奥赛康是一家创新与研发驱动的医药制造企业。公司始终坚定解决国人临床用药的可及性、先进性和可 持续性的理想。公司的首个产品即为中国第一支质子泵抑制剂（PPI）注射剂——奥西康。30 年以来， 公司药物治疗领域已覆盖消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病四大领域， ...