中金：维持中国软件国际(00354)“中性”评级 升目标价至5.5港元

中软国际公布2024年全年业绩：收入同比下滑1.0%至169.5亿元，略低于市场预期，主要系基石业务修 复进展慢于预期;归母净利润同比下滑28.7%至5.04亿元，低于市场预期，主要系坏账拨备增加以及政府 补助少于预期。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持中国软件国际(00354)中性评级，考虑行业估值中枢修复，上 调目标价31%至5.5港元(基于17倍2025年市盈率)。公司目前交易于15.9倍市盈率，对应9%上行空间。鉴 于头部客户需求释放及新业务确收节奏不确定性尚存，该行下调2025年收入预测5.4%至175亿元;考虑头 部客户价格压力或逐步消化，维持2025年归母净利润预测基本不变。引入2026年收入180亿元和归母净 利润8.88亿元。 中金主要观点如下： 2024年全年业绩低于市场预期 利润率亟待改善 2024年全年毛利率为22.1%，同比下降1.3个百分点，主要系1)公司在鸿蒙、ERP等领域战略投入加大， 2)2023年下半年以来的扩张策略对公司整体定价产生一定影响。归母净利率为3.0%，同比下降1.1个百 分点，主要系毛利率下滑影响。展望2025年，伴随公司收入逐步筑底企稳、新兴业务盈利 ...