药明康德三度减持药明合联套现46亿港元 高收益背后隐现多重风险

药明康德（603259.SH）再度引发市场关注。4月2日，公司公告称，通过大宗交易出售药明合联 （02268.HK）5080万股股票，套现约21.78亿港元。这是药明康德自2024年11月以来第三次减持药明合 联，累计回笼资金约46亿港元。尽管公司宣称资金将用于强化全球业务布局，但频繁减持动作背后，潜 在风险不容忽视。 现金流预期与战略协同风险 根据公告，此次减持为药明康德带来约18.47亿元投资收益，占2024年净利润超10%，并直接推高2025 年上半年净利润。然而，依赖股权出售增厚利润的模式存在明显短板：一是非经营性收益不可持续，若 未来无类似减持动作，净利润增速可能承压；二是过度侧重资本运作可能削弱市场对其主营业务盈利能 力的信任。 行业竞争加剧 订单持续性待考 药明合联当前在手订单虽同比增长71%，但XDC（生物偶联药物）领域竞争日趋激烈。其北美市场订单 增速超100%，区域集中度过高可能放大地缘政治或监管风险。此外，随着更多企业涌入ADC赛道，价 格竞争和客户分流压力或将凸显，高增长能否延续仍需观察。 药明康德在2024年财报中预计2025年自由现金流为40-50亿元，而此次减持贡献近半资金。另一 ...