兴业证券3月美国非农点评：就业支撑美联储继续观望关税影响

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，3月美国非农就业超预期大增22.8万人，联邦政府就业降幅 收窄，州和地方政府就业高增。近期美联储认为劳动力市场的供需平衡状况对通胀形成的压力正在弱 化。关税政策下，市场对通胀的关注或更多转向商品和通胀预期端。向后看，二季度将是对经济和通胀 数据的关键后验期，市场对"滞胀"风险的担忧可能跟随数据波动而反复，加上特朗普政策容易"朝令夕 改"，美联储决策和预期管理预计维持"走走停停"。 兴业证券主要观点如下： 非农就业超预期大增22.8万人，虽有前值下修的影响，但服务业和政府韧性仍强 (1)私营部门服务业就业走强。教育医疗行业新增7.7万人，仍为最大贡献；或受到极端天气缓和后的回 补影响，休闲酒店业扭转1-2月的就业下降趋势，3月新增4.3万人；罢工结束后零售行业新增就业从2月 的负增长反弹至2.4万人，但即使此前受到了罢工的扰动，零售行业近3个月均值仍显著高于疫前中 枢；"其他服务"类新增1.9万人，维修保养、个人洗护等行业就业均升温。 (2)联邦政府就业降幅收窄，州和地方政府就业高增。虽然DOGE政府精简进程仍在持续，但联邦政府就 业下降放缓、联邦雇员初请失业金人数高位回 ...