光大证券：生猪养殖规模化加速 结构性成长可期

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，从行业成长角度来看，生猪养殖行业正处于规模化加速过程 中，龙头企业通过一体化整合，正在向"养殖-屠宰-流通"全产业链延伸，未来成长空间广阔。从周期角 度来看，2024年行业迎来景气回升，但随后产业端迅速补充母猪产能、提升生产效率，导致25年H1开 始全国生猪供给压力重回高位，低价预期之下，去产能逻辑再度兑现具备确定性。考虑到2024年行业高 景气持续性较短，养殖主体资产负债表修复有限，在此背景下，25年行业一旦再度步入深亏，届时的产 能去化极有可能表现为猪舍等长期资产的出清，而更为彻底的产能出清会大幅提升行业在下轮周期中的 景气持续性。 光大证券主要观点如下： 美国生猪养殖业的规模化启示 风险分析：重大动物疫情发生风险;原料价格波动风险;生猪价格不及预期;生猪出栏量不达预期。 对标美国生猪养殖产业规模化进程，该行认为当前中国生猪养殖集中度仍有较大的提升空间。在行业长 期规模化趋势下，行业各方面也都将发生深刻变革： (1)成本：规模化加速阶段也是养殖效率提升最快的阶段，有望带动实际成本的下降。规模化完成后， 行业养殖技术的革新会推动养殖效率的进一步提升，但整体优化幅度有所 ...