珠海冠宇(688772)：动力减亏 AI端侧或开启量价齐升

维持"增持" 评级。看好宏观环境逐步复苏背景下龙头确定性提升，看好AI 换机周期对公司未来业绩的 提振。考虑出口退税对锂电池行业的影响，下修公司公司2025-2026 年EPS 为0.78 元（-0.16）、1.02 元 （-0.12），新增2027 年EPS 为1.32 元，参考行业可比公司给予2025 年25.05XPE，下修公司目标价为 19.54 元。 业绩基本符合预期。公司2024 年实现营收115.41 亿元，同比增长0.8%，实现归母净利润4.3 亿元，同比 增长25.0%，扣非归母净利润3.49 亿元，同比增长51.0%；其中，公司24Q4 实现营收30.24 亿元，同比 增长4.0%，环比下降4.6%，实现归母净利润1.62 亿元，同比增长197.5%，环比下降2.3%，扣非归母净 利润1.69 亿元，同比14 倍，环比增长9.5%。 消费需求增长快于行业，AI 或开启量价齐升。根据Canalys 数据，2024 年全球笔记本电脑出货量约2.02 亿台，同比增长4%；全球智能手机出货量约12.2 亿台，同比增长7%；同期，公司笔电类锂电池销售量 同增13.28%，手机类锂电池销售量同增7.9 ...