半导体产业掀起并购潮后：估值分歧与整合挑战

作者：马赫环 2025年，半导体行业引发了一轮并购潮。 3月中旬以来，华大九天、北方华创、扬杰科技、至正股份、新相微、华海诚科等A股上市公司纷纷发布并购公告或并购进展公告，涉及大半个半导体产业 链。 事实上，2025年初至今，A股市场已有超过50家上市公司披露了半导体业务并购的相关公告，从EDA工具到模拟芯片，从半导体材料到封装设备，关键领域 的大手笔交易此起彼伏。 并购潮重塑着全球半导体产业格局，影响着中国半导体产业的崛起进程，但在此起彼伏的并购潮中，也显露出部分隐忧。 半导体跨界并购整合难 近几年，在科创板带动下，大部分具备核心技术或者竞争力的半导体企业都上市了，具有核心竞争力、还未来得及上市的"遗珠"非常稀少。 在此轮并购潮中，多数交易双方均属于半导体行业内部的"老炮"。要么是基于提升自身核心业务能力的纵向并购，或者是为了补强产业链而来的横向并购。 如3月17日发布停牌公告的国产EDA（电子设计自动化）企业华大九天，拟通过发行股份及支付现金的方式收购芯和半导体科技。芯和半导体拥有从芯片到 系统的仿真产品，若并购最终完成，新公司业务将覆盖从芯片到系统级的EDA解决方案，实现EDA产业自主可控。这是纵向并购 ...