沪深北证券交易所发布程序化交易管理实施细则—— 推动程序化交易规范发展

三是频繁拉抬打压。深交所相关负责人表示，现行股票拉抬打压异常交易行为主要针对个股设置，程序 化交易投资者可能在多只股票上出现小幅拉抬打压行为，较难触发现行异常交易监管标准。但此类交易 行为可能消耗个股短期流动性，引发股价快速波动。有必要从限制频繁拉抬打压的角度设置相应指标进 行监管，引导程序化交易投资者适当分散交易，减少对个股的冲击。 四是短时间大额成交。监管认为，同一机构管理人管理的产品在市场涨跌剧烈时可能触发相同的交易信 号，导致大量产品短时间内集中同向交易，一定程度上加剧了市场波动风险，不利于市场平稳运行。有 必要对单家机构管理的所有产品短时间内集中交易情况进行合并监管，引导程序化交易尤其是量化机构 加强整体风控，避免集中交易影响市场平稳运行。 南开大学金融学教授田利辉认为，加强对程序化交易监管尤其是高频交易监管，是基于我国市场上中小 投资者占比居多的现实选择，相关举措的落地也是呵护市场的一种体现。 实施细则立足于"中小投资者占绝大多数"国情市情，旨在因势利导促进程序化交易规范发展，充分体现 了"趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展"的总体思路。一方面，通过程序化交易报告制度、加强 机构合规风控管理、 ...