“双焦”供需偏松 价格缺乏向上驱动力

2025年第1季度，焦煤、焦炭价格整体延续去年第4季度以来的震荡下行走势。截至第1季度末，"双 焦"主力合约价格季度跌幅超13%，绝对价格创近8年来新低。现货方面，自2024年10月下旬以来，焦炭 现货市场价格已连续下跌11轮(春节后下跌4轮)，累计跌幅为550元/吨～605元/吨；焦煤现货价格同样下 跌超500元/吨。 焦煤、焦炭价格震荡下行，核心驱动因素在于供需失衡的持续深化及成本端支撑的弱化。焦炭自身供应 能力较为充足。目前国内焦化产能处于相对过剩状态，对焦炭价格存在压制。下游需求表现仍低迷。在 需求负反馈的持续传导下，钢铁企业持续采取按需采购策略，焦炭等炉料需求回落，难以给焦炭价格提 供向上的驱动力。此外，原料焦煤成本下降形成拖累。2024年第4季度以来，国内煤矿生产率恢复到较 高水平，焦煤日均产量同比增幅近10%，且焦煤总体进口量创新高，高产量叠加高进口量促使焦煤整体 供应趋于宽松，煤矿、洗煤厂、港口等供应环节的焦煤库存量持续攀升。在此压力下，焦煤价格连创新 低，拖累焦炭等下游产品价格下行。 目前监管区口岸库存依然维持在400万吨左右的高位，另外海运煤的进口增量致使市场对蒙煤的拉运节 奏减缓，对蒙煤 ...