财信证券：首次覆盖水晶光电给予增持评级

水晶光电 投资要点： 事件：公司发布2024年年度报告，业绩创历史新高。2024年公司实现营业收入62.78亿元，较去年同期增长 23.67%；实现归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%；实现扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84%；实 现毛利率31.09%，同比+3.28pct；实现净利率16.63%，同比+4.47pct。公司盈利能力表现亮眼，其主要原因是 1)从收入端来看，公司各个板块业务均保持了较好的增长态势，其中光学（002189）元器件和薄膜光学面板 业务贡献了主要增量；2)从成本端看，公司内部通过降本增效，实现生产成本和各项费用的下降，管理效能 显著提升。 24Q4盈利能力环比有所回落。单季度看，公司24Q4实现营收15.68亿元，同比增长2.70%，环比下滑23.70%； 实现归母净利润1.68亿元，同比增长3.63%，环比下滑61.38%；实现扣非归母净利润1.25亿元，同比下滑 20.64%，环比下滑71.59%；实现毛利率29.65%，同比-0.05pct，环比-7.06pct，实现净利率10.51%，同 比-0.39pct，环比-10.88pct，其主要原因是1)公司微 ...