江南化工(002226)：外延收购增厚业绩 海外拓疆助力成长

事件:4 月16 日,公司公布2024 年年报,2024 年公司营收94.81 亿元,同比+6.59%;归母净利润8.91 亿元,同比 +15.26%;扣非归母净利润8.01 亿元,同比+1.12%。Q4 营收27.82 亿元,同比+14.91%,环比+23.68%;归母净 利润1.41 亿元,同比+93.40%,环比-57.44%; 扣非归母净利润1.22 亿元,同比+7.59%,环比-53.13%。 点评: 盈利能力保持稳定,研发投入持续加大。从盈利能力看,2024 年公司毛利率为30.08%,同比+0.60pct;净利率 为11.94%,同比+0.71pct。民爆产品/爆破服务/新能源发电毛利率分别为42.17%/21.63%/42.14%,同比分别 +2.62/-0.97/-3.05pct。 工业炸药毛利率水平略有提升,爆破服务、新能源发电毛利略有下滑。从费用率 看,2024 年期间费用率为15.55%,同比+2.03pct;其中销售、管理、研发、财务费用率分别为1.73%、 9.40%、3.18%、1.25%,分别同比+0.31pct、+1.22pct、+0.77pct、-0.27pct,。研发费用 ...