凯中精密(002823)2024年年报点评：业绩符合预期 新能源零组件开始放量

参考可比公司2025 年PE 估值，给予公司2025 年行业中位数的20.25 倍PE，下调目标价至15.39 元，维 持增持评级。 本报告导读： 公司新能源汽车零组件业务进入放量期，看好2025 年公司新业务持续放量，带动业绩成长。 投资要点： 投资建议：公 司新能源汽车零组件业务进入放量期，产品竞争力彰显。考虑到新能源汽车产业链整体 毛利率增长空间不大，预期公司未来整体利润率水平维稳，下调公司2025-2026 年EPS 预期为0.76/0.86 元（原0.83/0.98 元），新增2027 年EPS 预期为1.03 元。 业绩符合预期，归母净利润高增。公司公告全年实现营收30.50 亿元/+0.85%，归母净利1.70 亿 元/+121.73%；扣非归母1.54 亿元/+89.54%。公司全年实现毛利率17.71%/同比+3.03pct，净利率 5.58%/+3.04pct。公司归母净利高增主要是：1）2023 年低基数；2）新能源汽车零组件业务进入放量 期，核心客户定点项目陆续转量产。 传统业务稳步发展，新能源汽车零组件业务进入收获期。24 年公司换向器及集电环产品实现营业收入 10.84 亿元/+3 ...