华辰装备(300809)：丝杠磨床受益机器人浪潮 合作长光所切入光刻机赛道

华辰装备：立足精密磨削赛道，持续拓品类的高端磨床龙头。公司是国内高端精密磨削装备龙头，深耕 数控轧辊磨床行业的同时，不断在高端精密磨削领域扩张，亚μ级复合磨削系列、精密螺纹/导轨磨床等 新品引领进口替代。数控轧辊磨床为公司主要收入来源，2024H1收入占比为87%；新产品目前处于业 务开拓期，后续有望带动公司进入新一轮快速增长阶段。1）业绩方面：2015-2023年营收/归母净利润 CAGR分别为11%/10%，近几年受宏观经济等影响业绩出现较大波动，2024Q1-3营收/归母净利润为 2.93/0.58亿元，同比-16%/-40%，结合公司在手订单及新品突破情况，业绩拐点有望出现。2）盈利水平 出色：2018-2024Q1-3公司净利率中枢超过20%，明显领跑整个机床板块，充分反映公司主业赛道壁垒 较高，产品竞争力强。公司公告股权激励方案，要求2025-2028年净利润/营业收入年复合增速不低于 20%，机床行整体承压背景下，股权激励目标指引未来乐观增长。 轧辊磨床竞争优势明显，将引领高端产品国产替代。下游钢铁、汽零行业对于成本管控极致，传导至中 游压轧环节，轧辊需达到极高精度（μm级别），由此对轧辊磨床提 ...