伟星新材(002372)：99%分红率彰显稳固零售护城河的自信

盈利预测与投资评级：预计25-27 年营收分别为62.8、67.8、74.99 亿，分别同比+0.22%、+7.95%、 +10.61%，归母净利润分别为10.24、11.67、12.92亿，分别同比+7.53%、+13.88%、+10.77%，对应PE 分别为19.12、16.79、15.15。考虑到公司壁垒深厚，股息率高，维持"强烈推荐"评级。 坚持布局与投入，为高质量成长埋伏笔。24 年公司收入规模持稳，但利润有较大幅度下滑，一是销售 费用同比+1.17 亿，其中主要是职工薪酬同比+0.6 亿和市场推广宣传费同比+0.58 亿；二是减值有所增 多，资产减值损失0.86 亿，主要是此前并购公司商誉减值准备增加0.74 亿（广州合信0.21亿+浙江可瑞 0.53 亿）。24 年公司新聘请刘诗诗为水生态品牌代言人，同时加大了对销售人员的激励力度，内生培 育的防水业务和外延并购的浙江可瑞逐步融入公司核心体系，为打造以PPR 为核心，包含防水、净水 和舒适家系统在内的系统集成模式蓄力。 事件：公司发布24 年年报，报告期内实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为62.67、9.53、9.17 亿，分别同比-1. ...