恒而达(300946)：24年业绩稳健 直线导轨快速增长

公司发布2024年 年报 分市场来看，2024 年公司国内收入5.1 亿元，同比+3.7%，收入占比90%； 海外营收0.8 亿元，同比 +46.4%， 收入占比达10%。公司对境外市场的持续深耕取得显著成效，产品销售网络现已拓展至俄罗 斯、越南、印度、土耳其、巴西等境50 多个制造业重点国家和地区。 风险提示 导轨业务尚在拓展前期，整体盈利能力略有下滑2024 年，公司综合毛利率为29.4%，同比-0.4pp；期间 费用率为11.1%，同比-0.4pp；净利率为14.9%，同比-1.2pp。单4季度，公司综合毛利率为23.4%，同 比-8.2pp；期间费用率为13.9%，同比-4.9pp；公司净利率为5.6%，同比-5.5pp。公司综合毛利率下滑主 要系滚动功能部件业务尚在拓展前期，毛利率较低。 宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，直线导轨进展不及预期风险。 持续重点投入，直线导轨业务快速发展 2024 年，公司实现营收5.9 亿元，同比+7.9%，实现归母净利润0.9 亿元，同比持平。单4 季度来看，公 司实现营收1.4 亿元，同比+6.0%，环比+1.5%；实现归母净利润831 万元，同比-45.2%， ...